吳曉靈：基金法修改已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段
時(shí)間：2012-08-21
吳曉靈：基金法修改已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段
全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈3日表示，《基金法》修改已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。目前，全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)全體委員會(huì)已經(jīng)原則通過修改草案。
當(dāng)日，中國(guó)證券報(bào)和方正證券（601901）共同主辦的“方正 中證高層圓桌對(duì)話之基金修法與變革”在京舉行。在圓桌對(duì)話活動(dòng)中，吳曉靈介紹，《基金法》修改草案在全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)全體委員會(huì)上做了討論之后，已經(jīng)原則通過，再做一些修改之后將提交財(cái)經(jīng)委主任辦公會(huì)討論，然后就會(huì)通過全國(guó)人大正式向國(guó)務(wù)院提出征求意見。當(dāng)國(guó)務(wù)院的意見回到全國(guó)人大之后，將提交全國(guó)人大常委會(huì)進(jìn)入審議程序。
中國(guó)證券報(bào)社長(zhǎng)兼總編輯林晨致辭時(shí)表示，隨著中國(guó)基金業(yè)快速發(fā)展，7年前實(shí)施的《基金法》難以適應(yīng)行業(yè)發(fā)展和市場(chǎng)監(jiān)管需求，社會(huì)各界關(guān)于修訂《基金法》的呼聲越來(lái)越高。與此同時(shí)，經(jīng)過上一輪牛市快速擴(kuò)張，中國(guó)基金業(yè)發(fā)展進(jìn)入瓶頸期，資產(chǎn)管理規(guī)模裹足不前，行業(yè)人才時(shí)有流失，亟待注入新的制度活力。
林晨介紹，中國(guó)證券報(bào)社堅(jiān)持“做可信賴的投資顧問”這一辦報(bào)宗旨，始終為促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展努力。“中證高層圓桌對(duì)話”作為溝通資本市場(chǎng)參與者與監(jiān)管者的交流平臺(tái)，以高層次、互動(dòng)性、封閉式、小規(guī)模為特色，是中國(guó)證券報(bào)打造的特色品牌活動(dòng)之一。
來(lái)自全國(guó)人大、最高人民法院、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)、清華大學(xué)、基金公司、陽(yáng)光私募等機(jī)構(gòu)有關(guān)人士參與了對(duì)話，與會(huì)者圍繞《基金法》的修改、基金業(yè)的行業(yè)變革、私募基金的發(fā)展等話題展開了熱烈討論。
吳曉靈：基金修法理清五大關(guān)鍵問題
全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈在9月3日召開的2011方正 中證高層圓桌對(duì)話上表示，基金法修法的目的是維護(hù)市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者的利益。在法律的修改和起草過程中，有五個(gè)關(guān)鍵問題需要進(jìn)一步統(tǒng)一認(rèn)識(shí)。
吳曉靈說(shuō)，財(cái)富管理反映的是信托關(guān)系，但相關(guān)法律制度不太完善。中國(guó)目前的信托法只規(guī)范了信托的法律關(guān)系，沒有對(duì)經(jīng)營(yíng)性信托作出規(guī)定。證券投資基金是資金信托的主要形式，對(duì)證券投資基金法進(jìn)行修法有著重要的意義。出于這樣的考慮，人大財(cái)經(jīng)委推動(dòng)了證券投資基金法的修法。她指出，修法的目的是維護(hù)市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者的利益。在法律的修改和起草過程中，有五個(gè)關(guān)鍵問題需要進(jìn)一步統(tǒng)一認(rèn)識(shí)。
第一是關(guān)于法律的調(diào)整范圍。維護(hù)市場(chǎng)秩序應(yīng)該把相同法律關(guān)系的行為納入同一規(guī)則加以規(guī)范。投資基金的共同特點(diǎn)，募集資金，由專業(yè)機(jī)構(gòu)受托管理，受托人按合同以自身名義進(jìn)行投資，投資人（委托人）承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，獲取收益，管理人也就是受托人收取管理費(fèi)用。這四方面特點(diǎn)恰恰就是典型的信托關(guān)系。
本次修法中，我們認(rèn)為公募基金和私募基金盡管募集資金方式不同，但仍屬相同的法律關(guān)系，都是資金信托投資的一種方式，應(yīng)該納入到同一個(gè)法律當(dāng)中。而對(duì)于股權(quán)投資，由于未上市的股權(quán)憑證也是證券，因而本次修法也將把其納入到調(diào)整范圍之中去。
第二是基金的組織形式，在這次修法中提出了基金的三種組織形式，契約型、公司型和合伙型。三類基金的共同點(diǎn)是投資人為委托人和受益人，管理人與托管人為受托人或者是共同受托人。管理人以自身名義代表基金份額持有人行使法律權(quán)利。
第三是對(duì)基金以募集方式實(shí)行有區(qū)別的監(jiān)管。對(duì)于公募基金要加強(qiáng)對(duì)投資人的保護(hù)，降低持有人大會(huì)召開的門檻，將基金管理人的股東及其實(shí)際控制人納入到監(jiān)管的范圍當(dāng)中來(lái)。對(duì)私募基金只做出了原則性的規(guī)定，管理基金小于一定金額的管理公司可以豁免注冊(cè)。確定了合格投資者的制度、基金產(chǎn)品事后的報(bào)備制度，還規(guī)范了基金合同和托管合同的必備條款。
第四是關(guān)于基金的稅收問題。草案參照合伙企業(yè)法的規(guī)定，基金財(cái)產(chǎn)投資與管理的相關(guān)稅收依照法律由基金份額持有人、管理人和托管人自行繳納。在稅收問題上，基本上體現(xiàn)不重復(fù)納稅和相同法律關(guān)系的金融產(chǎn)品應(yīng)該享受同樣稅制的稅收原則。
第五是恰當(dāng)處理政府監(jiān)管與行業(yè)自律的關(guān)系。在法案當(dāng)中，所有公募基金要接受嚴(yán)格監(jiān)管，私募基金達(dá)到一定金額的時(shí)候，管理公司要注冊(cè)而產(chǎn)品要報(bào)備。但是達(dá)不到注冊(cè)標(biāo)準(zhǔn)的管理公司，根據(jù)同一行為同一原則的要求進(jìn)行自律監(jiān)管。
基金修法給行業(yè)帶來(lái)新機(jī)遇
參加“方正 中證高層圓桌對(duì)話之基金修法與變革”的與會(huì)嘉賓們3日表示，《基金法》修訂給公募、私募基金行業(yè)都帶來(lái)了新機(jī)遇。他們建議，應(yīng)該抓緊修訂《基金法》，為公募基金“松綁”，明確私募基金的法律地位。同時(shí)，統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，探索由機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管過渡。
修法進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段
隨著中國(guó)基金業(yè)快速發(fā)展，2004年6月1日實(shí)施的《基金法》難以適應(yīng)行業(yè)發(fā)展和市場(chǎng)監(jiān)管需求。為此，在2009年，《基金法》修改列入當(dāng)年國(guó)務(wù)院立法計(jì)劃，全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委也組建了基金法修改小組，起草組開始調(diào)研工作。
全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈介紹說(shuō)，《基金法》修改已經(jīng)進(jìn)入到了實(shí)質(zhì)性的階段。她說(shuō)，《基金法》修改草案在財(cái)經(jīng)委員會(huì)全體委員會(huì)上做了討論之后，已經(jīng)原則通過，再做一些修改之后將提交財(cái)經(jīng)委主任辦公會(huì)來(lái)討論，然后就會(huì)通過全國(guó)人大正式向國(guó)務(wù)院提出征求意見。當(dāng)國(guó)務(wù)院的意見回到全國(guó)人大之后，就會(huì)提交全國(guó)人大常委會(huì)進(jìn)入審議程序。
公募松綁私募納入
據(jù)悉，在新的《基金法》（草案）中，拓展了“證券”的定義，證券投資包括買賣已上市或者未上市的股票等股票憑證、債券、其他證券及其衍生品。
這意味著此次修改將私募基金、PE、VC、券商集合理財(cái)計(jì)劃、信托、投連險(xiǎn)等都納入監(jiān)管體系，同時(shí)也為其他投資新品種預(yù)留空間。
值得關(guān)注的是，修訂草案專為非公開募集基金開辟一個(gè)章節(jié)。根據(jù)草案第七十五條的規(guī)定，私募基金在符合一定條件之后，可以開展公募業(yè)務(wù)。
草案還規(guī)定，基金管理人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和其他從業(yè)人員，其本人、配偶、利害關(guān)系人買賣證券及其衍生品種的，基金管理人應(yīng)當(dāng)建立申報(bào)、登記、審查、處置等管理制度，避免與其管理的基金的基金份額持有人發(fā)生利益沖突。第十四條規(guī)定，實(shí)施員工持股計(jì)劃，應(yīng)當(dāng)報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。
從機(jī)構(gòu)監(jiān)管過渡到功能監(jiān)管
“應(yīng)該把相同法律關(guān)系的行為納入同一規(guī)則加以規(guī)范。”吳曉靈認(rèn)為，盡管募集資金方式不同，有公募和私募，但都是資金信托投資的一種方式，應(yīng)該納入到同一個(gè)法律當(dāng)中來(lái)。
與會(huì)人士還建議，應(yīng)當(dāng)統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，探索由機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管過渡。對(duì)私募基金采取統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管理念，公平競(jìng)爭(zhēng)，有效保護(hù)投資者合法權(quán)益，減少監(jiān)管真空和監(jiān)管套利。
“我們要搞一個(gè)統(tǒng)一監(jiān)管，不要說(shuō)各個(gè)部門都在管，干脆就是股權(quán)投資基金、證券投資基金、公募、私募都?xì)w證監(jiān)會(huì)管?！鄙虾ｎＰ磐顿Y管理公司董事長(zhǎng)李振寧如是建議。
林晨：凝聚共識(shí)進(jìn)言獻(xiàn)策
中國(guó)證券報(bào)社長(zhǎng)兼總編輯林晨在致辭時(shí)表示，隨著中國(guó)基金業(yè)的快速發(fā)展，《基金法》在一定程度上已難以適應(yīng)行業(yè)發(fā)展需求。本次活動(dòng)圍繞“基金修法”這一重要議題展開討論，從而達(dá)到凝聚共識(shí)、進(jìn)言獻(xiàn)策的目的。
林晨說(shuō)，2004年6月1日，《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》正式實(shí)施。七年來(lái)，《基金法》為中國(guó)基金業(yè)的快速發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。截至今年6月底，基金公司管理的基金資產(chǎn)凈值已達(dá)2．36萬(wàn)億元，較2003年底增加了13倍。
但我們也應(yīng)該看到，隨著中國(guó)基金業(yè)的快速發(fā)展，七年前實(shí)施的《基金法》，在一定程度上已經(jīng)難以適應(yīng)行業(yè)發(fā)展和市場(chǎng)監(jiān)管的需求，社會(huì)各界關(guān)于修訂《基金法》的呼聲越來(lái)越高。與此同時(shí)，經(jīng)過上一輪牛市的快速擴(kuò)張，近兩年來(lái)中國(guó)基金業(yè)的發(fā)展也進(jìn)入瓶頸期，資產(chǎn)管理規(guī)模裹足不前，行業(yè)人才時(shí)有流失，亟待注入新的制度活力。
“世易時(shí)移，變法宜矣?！蹦壳?，《基金法》修訂工作已經(jīng)在全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委的領(lǐng)導(dǎo)下有條不紊地展開。林晨表示，本次活動(dòng)邀請(qǐng)到全國(guó)人大、監(jiān)管層、法律界及基金公司、券商的相關(guān)人士匯聚一堂，就是希望為大家提供一個(gè)暢所欲言、交流觀點(diǎn)的平臺(tái)，圍繞“基金修法”這一既關(guān)系到廣大投資者切身利益，也關(guān)系到資產(chǎn)管理行業(yè)未來(lái)發(fā)展的重要議題展開討論，從而達(dá)到凝聚共識(shí)、進(jìn)言獻(xiàn)策的目的。
李皎予:資源整合共生共融
方正證券股份有限公司副總裁李皎予代表總裁王宏舟致辭時(shí)表示，方正證券股份有限公司將主動(dòng)與其它優(yōu)質(zhì)資源整合，為客戶提供增值服務(wù)，滿足其多樣化的理財(cái)需求，與客戶形成一種共生共融的伙伴關(guān)系。
李皎予說(shuō)，方正證券股份有限公司于今年完成了上市，在上市券商中總市值位居第7位、總股本居第3位。目前，我們已成為一家業(yè)務(wù)全牌照的、擁有6家下屬企業(yè)和近百家營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的證券公司，公司2006-2010年總資產(chǎn)，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的年復(fù)合增長(zhǎng)率均在50%以上，增速均遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于行業(yè)平均增長(zhǎng)水平，在上市券商中也是非?？壳暗?。
他表示，“經(jīng)營(yíng)”的核心內(nèi)涵是為客戶經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，做客戶的財(cái)富管家。從2011年開始，我們按著為客戶進(jìn)行財(cái)富管理這一指導(dǎo)思想來(lái)推動(dòng)工作?，F(xiàn)在我們?cè)诳偛繉用嫒ネ苿?dòng)這些事情，未來(lái)我們所有的網(wǎng)點(diǎn)都將在這一架構(gòu)下進(jìn)行運(yùn)作，我們希望能夠把公司1800億的客戶托管資產(chǎn)真正經(jīng)營(yíng)起來(lái)。這個(gè)理念固步自封是實(shí)現(xiàn)不了的，只有主動(dòng)與其它優(yōu)質(zhì)資源整合，為客戶提供增值服務(wù)，滿足其多樣化的理財(cái)需求，客戶才會(huì)長(zhǎng)久地與公司相伴相長(zhǎng)。因此我們形成了“利它、共享、共贏”的合作理念。自2011年至今，公司的營(yíng)業(yè)部渠道（不含自營(yíng)及資管購(gòu)買），共實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售近17億元。其中，在5、6月份即實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售近8億元，在當(dāng)期銷售的嘉實(shí)領(lǐng)先成長(zhǎng)、博時(shí)200ETF及鵬華新興產(chǎn)業(yè)券商的渠道銷售都是排位第一的。
李皎予最后說(shuō)，今天我們也向在座的各位基金提出邀約，希望形成一種共生共融的伙伴關(guān)系。、
賈緯：規(guī)范基金公司和基金經(jīng)理行為
9月3日，在圓桌對(duì)話活動(dòng)中，最高法院民二庭審判長(zhǎng)賈緯從法律實(shí)務(wù)出發(fā)，建議《基金法》修訂中應(yīng)明確規(guī)范基金公司和基金經(jīng)理的行為，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)和投資者負(fù)責(zé)。
他表示，隨著資本市場(chǎng)不斷發(fā)展，參與主體不斷增多，基金和其他集合理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)成為個(gè)人和家庭參與資本市場(chǎng)的重要渠道。如何規(guī)范基金公司、基金經(jīng)理的行為，促使其對(duì)委托人、資本市場(chǎng)忠實(shí)履行職責(zé)，做到勤勉盡責(zé)，需要法律更加明確規(guī)范。
他介紹，基金管理公司運(yùn)行中包含兩部分法律關(guān)系。一部分是內(nèi)部的法律關(guān)系，包括公司對(duì)于高管和基金經(jīng)理、公司內(nèi)部控制以及公司作為受托人對(duì)于份額持有人的法律關(guān)系，這是規(guī)范基金運(yùn)行、保護(hù)基金持有人權(quán)利義務(wù)的核心問題。另一部分是基金公司的外部法律關(guān)系，即基金公司在市場(chǎng)上作為投資主體，應(yīng)當(dāng)努力在實(shí)現(xiàn)所管理資產(chǎn)的保值增值以外，還要發(fā)揮其作為專業(yè)投資人在市場(chǎng)應(yīng)起到的積極作用。
賈緯表示，基金作為機(jī)構(gòu)投資主體，目前尚未充分發(fā)揮專業(yè)投資人在市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)發(fā)揮的作用，相反出現(xiàn)了散戶化的現(xiàn)象。
賈緯希望，修訂后的《基金法》在法律責(zé)任方面能夠得到比較充分的體現(xiàn)，暫時(shí)不能細(xì)化的部分也要有原則性的體現(xiàn)，預(yù)留司法解釋的空間。基金經(jīng)理從事內(nèi)幕交易，基金管理人員“老鼠倉(cāng)”問題時(shí)有發(fā)生，其中相關(guān)法律問題和法律責(zé)任，有待在《基金法》修訂中嚴(yán)格規(guī)范，對(duì)基金操縱市場(chǎng)和虛假披露信息等也應(yīng)進(jìn)一步明確和約束。
李振寧：明確私募法律地位
在圓桌對(duì)話活動(dòng)中，上海睿信投資管理公司董事長(zhǎng)李振寧表示，本次基金法修訂對(duì)于私募行業(yè)發(fā)展具有十分重要的意義。
他表示，私募基金合法化，使數(shù)量可觀的私募基金具有合法地位，確立了私募基金的生存空間。目前，國(guó)內(nèi)私募基金大都借助信托公司平臺(tái)，信托公司和銀行劃走了大部分固定管理費(fèi)用，嚴(yán)重?cái)D壓了私募的生存空間。通過法律上的認(rèn)可，私募基金就可以獲取更大的生存空間。
其次，明確私募基金三種組織形式，并規(guī)定同一金融行為統(tǒng)一征稅，這是非常合理的做法。目前的基金主要有契約型、公司型和合伙型，根據(jù)合伙企業(yè)法，私募可以做股權(quán)投資類合伙企業(yè)，也可以做證券投資類的合伙企業(yè)，但是合伙企業(yè)的稅收很高。如果明確同一金融行為統(tǒng)一征稅，避免了雙重征稅，對(duì)于行業(yè)而言具有很大幫助。
李振寧表示，修法后私募基金行業(yè)存在如何轉(zhuǎn)變的問題。私募基金發(fā)展已是不爭(zhēng)的事實(shí)，幾千家管理公司，數(shù)千億資金規(guī)模。基金法修訂后將怎樣進(jìn)行平穩(wěn)過渡，是十分重要的問題。
他認(rèn)為，基金法修訂是非常好的事情，不僅對(duì)私募行業(yè)帶來(lái)很大支持，對(duì)公募基金也是一樣。因此，修法對(duì)公募、私募、股權(quán)創(chuàng)業(yè)投資都有很大好處，將為未來(lái)十年、二十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展提供有力支持。
湯欣：加強(qiáng)投資者保護(hù)
在圓桌對(duì)話活動(dòng)中，清華大學(xué)商法研究中心副主任湯欣表示，對(duì)于基金立法，國(guó)外立法經(jīng)驗(yàn)值得借鑒，尤其是和中國(guó)同屬于大陸法系的日本，在立法實(shí)踐方面進(jìn)行了很多有益的探索，在基金公司內(nèi)部治理和問責(zé)機(jī)制方面的制度設(shè)計(jì)值得參考。
20世紀(jì)80年代末期，日本以證券業(yè)界和投資信托業(yè)界為中心，在建立基金制度方面進(jìn)行探討。通過構(gòu)建法人治理結(jié)構(gòu)之下的投資者保護(hù)體制，基金持有人通過股東大會(huì)和董事會(huì)參與公司運(yùn)營(yíng)，使基金公司能夠體現(xiàn)出更多的法人治理優(yōu)勢(shì)。從基金角度來(lái)看，在獲得股東同意的基礎(chǔ)上，運(yùn)用基金進(jìn)行投資的對(duì)象給予擴(kuò)大化，投資方針的變更也可以靈活進(jìn)行處理。日本立法經(jīng)驗(yàn)對(duì)于我國(guó)基金法修訂具有重要的借鑒意義，其對(duì)于加強(qiáng)投資者保護(hù)的積極作用值得深思。（中國(guó)證券報(bào)）