四季的更替，造成不同時節(jié)與溫差，直接影響到日常起居。而不同的經(jīng)濟環(huán)境，也將直接影響到你的資產(chǎn)配置。時下，經(jīng)濟依舊走在復(fù)蘇的道路上，債券市場的配置熱情空前高漲。但對于大多數(shù)人而言，債券投資的概念仍比較模糊，甚至感到陌生。因此，不妨溫上一壺好茶，圍爐而坐，旁聽一堂關(guān)于債券投資的必修課。
其實，略懂點理財知識的投資者都了解，如果你能管理風(fēng)險，利潤可能就會自我實現(xiàn)。而若要管理風(fēng)險，首先是要有準確的市場判斷。從“技術(shù)分析大師”馬丁·普林格劃分的6個經(jīng)濟周期來看，我們可以將債券、股票和商品市蟲制成一張具有“時令性”的投資布局圖，也就類似于投資時鐘。簡單類比下，冰淇淋生產(chǎn)商往往在夏天迎來業(yè)績爆發(fā)期，而冬天則進入了淡季。如果冰淇淋生產(chǎn)商在冬天出售他們的商品，在繁忙的夏季階段歇業(yè)的話，那這家生產(chǎn)商這一年大部分的利潤可能就化成了泡影。這就是準確判斷市場趨勢，在合適的時機作出合適投資選擇的重要性。
根據(jù)投資時鐘，經(jīng)濟的下行周期往往是布局債券的最佳時點。在這個時點上，所有的條件都會對債券持有者有利。首先，信貸需求像石頭一樣落下，因為企業(yè)正在做好準備以應(yīng)付惡劣環(huán)境，盡可能快地降低它們的收支平衡點。其次，政府將面臨失業(yè)率的壓力，于是它會盡可能快地向銀行系統(tǒng)注入貨幣。需求的下降和供給的擴張會降低信貸的價格(利率)，這意味著債券價格進入上升通道。中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示，在10月份新增銀行貸款創(chuàng)出13個月新低的同時，債券融資卻呈現(xiàn)出銜枚疾進的態(tài)勢，企業(yè)債券凈融資接近3000億元，無論是增量還是比重，均創(chuàng)出近年來新高。而在寬松預(yù)期的貨幣政策下，國債指數(shù)、企債指數(shù)近期紛紛創(chuàng)出歷史高位。
其次，從收益穩(wěn)定性的角度來看，債券一般會明確規(guī)定到期收益率。如近期發(fā)行的2012年第十三期儲蓄國債，其期限為3年，年利率為4.76%，與股票市場中時而漲停、時而跌停的收益，債券收益屬于“板上釘釘”的確定收益，而債券長期穩(wěn)健的收益特征，也讓其成為人們口口相傳的“避風(fēng)港”，而這也同時印證了債券投資天王比爾·格羅斯的那句經(jīng)典名言，不要忘記，在某個地方總有牛市的存在。
就投資實踐來說，在相同的市場機遇面前，如果運用不同的配置工具，效果也會不盡相同。Wind數(shù)據(jù)顯示，從2011年初到2012年11月14日，上證綜指下跌了26.80%，而債券基金整體取得1.82%的正收益遠遠跑贏大盤。其中，一級債基、二級債基的平均業(yè)績分別為2.96%、0.48%，而純債基金平均累計單位凈值增長率則高達4.52%。
純債基金因穩(wěn)健的業(yè)績表現(xiàn)而受到投資人的追捧，而基金公司也在極力追求“高純度”的純債基金。
（來源：上海證券報）