對(duì)于一個(gè)新的投資者，ETF投資令人生畏。有數(shù)以百計(jì)的不同ETF可供選擇，并且資產(chǎn)配置在資產(chǎn)類(lèi)別、行業(yè)上都不同，所有這些的組合，足以讓投資者在第一次參與時(shí)感到困惑。但是當(dāng)你一旦決定買(mǎi)某只ETF，那困難的部分已經(jīng)過(guò)去了，你會(huì)認(rèn)為剩下的就很簡(jiǎn)單了，不幸的是，如果你想要盡量減少成本，那它比想象中要復(fù)雜得多。但是遵循以下四點(diǎn)，你將會(huì)像專(zhuān)業(yè)人士一樣可以快速下單。
檢查凈資產(chǎn)值
作為一籃子標(biāo)的證券，ETF的資產(chǎn)價(jià)值不會(huì)多于也不會(huì)少于持有的所有資產(chǎn)價(jià)值總和。做市商通過(guò)套利使得ETF市場(chǎng)價(jià)格與凈值保持一致。當(dāng)ETF折價(jià)時(shí)，做市商會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)入ETF基金贖回并出售標(biāo)的證券；當(dāng)ETF溢價(jià)時(shí)，做市商會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)上賣(mài)出ETF基金，其所得用于購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的證券。這個(gè)套利的過(guò)程使得ETF基金二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格始終與凈值保持一致，做市商在提高了市場(chǎng)流動(dòng)性的同時(shí)也會(huì)獲取一定的利潤(rùn)。參與商也通過(guò)與ETF發(fā)行商之間的申購(gòu)和贖回保持ETF價(jià)格與凈值一致。然而，這種套利活動(dòng)并不是完美的。做市商需要花時(shí)間去建立自己新的ETF，既定的ETF由于成交量較低，也會(huì)表現(xiàn)出輕微的折價(jià)或者溢價(jià)。因此，對(duì)于一個(gè)普通的投資者來(lái)說(shuō)，在提交訂單前，要先將二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格與凈值比較，以免購(gòu)買(mǎi)的價(jià)格太高或者賣(mài)出的價(jià)格太低。
檢查買(mǎi)賣(mài)價(jià)差
下一步是檢查ETF買(mǎi)賣(mài)價(jià)差的問(wèn)題。折價(jià)或者溢價(jià)越小越好，因?yàn)樗粌H可以幫助你在接近凈值的時(shí)候購(gòu)買(mǎi)，而且當(dāng)你最終賣(mài)出的時(shí)候，還可以幫你降低成本。買(mǎi)賣(mài)價(jià)差的存在也是做市商為什么能為ETF基金提供流動(dòng)性的原因，通過(guò)提供出售價(jià)格比他們買(mǎi)入價(jià)格稍高的交易，通過(guò)提供交易的供給和需求，他們會(huì)冒一點(diǎn)小風(fēng)險(xiǎn)而獲得較少的收益。做市商通常是靠交易量來(lái)賺錢(qián)，他們每天會(huì)執(zhí)行數(shù)以千計(jì)或者百萬(wàn)計(jì)的交易，這意味著相對(duì)交易量較小的ETF來(lái)說(shuō)，交易量較大的ETF價(jià)差更小，這是多個(gè)做市商相互競(jìng)爭(zhēng)后的結(jié)果。不幸的是，我們沒(méi)有一個(gè)好的經(jīng)驗(yàn)法則來(lái)告訴我們多大的價(jià)差算大，價(jià)差取決于ETF基金的交易量以及標(biāo)的證券的價(jià)差。流動(dòng)性稍差的基金一般能夠看到買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)之間存在幾個(gè)百分點(diǎn)之差。價(jià)差如果太高，就不要做這份交易，保持交易成本低是成功進(jìn)行ETF 投資的一個(gè)組成部分。即使你不能立即感覺(jué)到交易的成本，但是并不意味著它不存在。
使用限價(jià)訂單
限價(jià)訂單指限定某一價(jià)格，高于此價(jià)格你不會(huì)買(mǎi)或者低于此價(jià)格你也不會(huì)賣(mài)。為什么要使用限價(jià)訂單而不是一個(gè)簡(jiǎn)單的市場(chǎng)訂單？畢竟，如果ETF交易是按照凈值或者接近凈值的價(jià)格來(lái)交易的，價(jià)差會(huì)很小，那以這個(gè)價(jià)格執(zhí)行訂單將是很合理的，沒(méi)有什么問(wèn)題。在多數(shù)情況下，限價(jià)是簡(jiǎn)單而有效的方式來(lái)保護(hù)你在特殊情況下，免受不利的價(jià)格而造成損失。價(jià)差反映出買(mǎi)和賣(mài)的訂單最接近的市場(chǎng)價(jià)格，但并不表明這些訂單的大小。限價(jià)可以保護(hù)你免受支付超過(guò)指定金額的風(fēng)險(xiǎn)。運(yùn)氣好一點(diǎn)的話，甚至可以在合理的價(jià)差范圍內(nèi)執(zhí)行，降低交易成本。同時(shí)，還可以使用限價(jià)訂單更好的利用折價(jià)或者溢價(jià)。請(qǐng)記住，相對(duì)來(lái)講，任何限價(jià)訂單都會(huì)降低訂單被執(zhí)行的可能性，但是在一個(gè)流動(dòng)性較好的市場(chǎng)上來(lái)說(shuō)，這將不是一個(gè)問(wèn)題。市場(chǎng)動(dòng)蕩使得ETF的價(jià)格遠(yuǎn)離你的限定價(jià)格的概率是比較小的。
不要在開(kāi)盤(pán)時(shí)立即交易
一般來(lái)說(shuō)，ETF基金交易的最好時(shí)機(jī)是接近交易日的中間時(shí)刻，而不是開(kāi)盤(pán)也不是收盤(pán)的時(shí)間。在剛開(kāi)盤(pán)的時(shí)候，價(jià)差往往是最大的，因?yàn)樽鍪猩淘诳梢垣@得準(zhǔn)確的ETF凈值之前，都在等著看標(biāo)的證券是如何交易的。有時(shí)交易日結(jié)束時(shí)市場(chǎng)也是比較興奮的，價(jià)差也較大，尤其是在波動(dòng)的市場(chǎng)中。
例外情況是ETF的標(biāo)的證券是在時(shí)差較大的國(guó)外市場(chǎng)上交易，比如美國(guó)。例如，如果你想要購(gòu)買(mǎi)跟蹤標(biāo)準(zhǔn)普爾500的ETF基金，只有要等到美國(guó)股票交易市場(chǎng)開(kāi)放，你才能通過(guò)標(biāo)的股票的價(jià)格估算出ETF的凈值，因?yàn)榍耙惶斓氖毡P(pán)價(jià)很有可能已經(jīng)改變。我們建議等到交易日的晚些時(shí)候再進(jìn)行商品交易，因?yàn)檫@些商品的價(jià)格基本上是以美元計(jì)價(jià)的。而且因?yàn)槠渌袌?chǎng)的參與者都認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，交易日的晚些時(shí)候流動(dòng)性會(huì)相對(duì)更好一些。
（來(lái)源：金融投資報(bào)）