貨幣基金因其流動性好、收益率高(一般高于一年期定存利率)，受到有相應(yīng)投資需求的資金追捧，成為重要的現(xiàn)金管理工具。而隨著近年來的創(chuàng)新發(fā)展，特別是基于T+0功能的實(shí)現(xiàn)而不斷衍伸，貨基業(yè)已成為活期存款的最重要替代品之一。
流動性角度，貨基主要投資于短期貨幣工具(一般期限在一年以內(nèi)，平均期限120天)，如國債、央行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券(不低于AAA級)等短期有價(jià)證券，還可以自身規(guī)模20%為限，參與銀行間市場回購，因此具有較高流動性；且目前多家基金公司貨基實(shí)現(xiàn)T+0可贖回，流動性堪比活期存款。
收益率角度看，最近一段時(shí)間，貨幣基金的七日年化收益率顯著上升，截至11月21日，貨基A/B兩類的平均7日年化收益均超過4.00%，年內(nèi)凈值增長率也在3.40%左右。
究其原因，分析認(rèn)為，首先，在月末、季末、長假將至等因素的疊加下，近期貨幣市場利率持續(xù)走高。銀行間7天質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率和SHIBOR隔夜利率均有所上揚(yáng)，貨幣基金平均收益率也就水漲船高。
其次，資金緊張總體利好貨幣型基金。本次流動性雖有所緊張，但未造在恐慌，利于貨幣基金投入資金。從目前情況看，相較于債基，貨基的投資者情緒穩(wěn)定，貨基規(guī)?？傮w穩(wěn)定，擁有“子彈”去投資那些收益率升高的資產(chǎn)，故其收益率亦有所提高。
若將時(shí)間軸拉長，央行始終將資金面維持在緊平衡狀態(tài)，推動利率中樞上移，而這可能仍會持續(xù)一段時(shí)間。截至9月26日，三季度銀行間7天質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率和SHIBOR隔夜利率，較之一季度已上升近1個(gè)百分點(diǎn)，分別上升0.83%和0.90%。貨幣基金的七日年化收益率也從一季度的平均3.52%，上升至三季度的平均3.86%。
由于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和改革的長期性，資金面緊平衡狀態(tài)仍將持續(xù)。因此在未來較長一段時(shí)期內(nèi)，利率中樞都將處于較高水平，而貨基將因此受益，收益在較長時(shí)間內(nèi)都將處于較高位置。這將令貨幣基金這一現(xiàn)金管理工具，顯得更具吸引力。
從海外成熟市場角度，縱觀美國貨幣基金發(fā)展史，銀行存款利率與市場利率之間的巨大差別是貨幣基金發(fā)展的主要?jiǎng)恿?，特別是在通貨膨脹的環(huán)境下，投資者對自身資產(chǎn)保值需求大大提高，對利率的差別更加敏感。這些時(shí)候往往是貨幣基金發(fā)展的良機(jī)，這樣的推動力在中國也同樣適用。因此在“儲蓄搬家”的歷史趨勢下，貨幣基金或是不錯(cuò)的選擇。
需要提醒的是，貨基作為投資品種同樣具有一定風(fēng)險(xiǎn)。在今年6月下旬的“錢荒”中，貨基遭遇恐慌性贖回，看著拆借利率的提高，而沒有錢去投資；個(gè)別貨基甚至因?yàn)榫揞~贖回而產(chǎn)生“浮虧”。
因此，在投資貨基過程中可選擇規(guī)模較大且相對穩(wěn)定、歷史業(yè)績表現(xiàn)良好的產(chǎn)品，在保證安全性和流動性的前提下，爭取高于活期儲蓄的收益。
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