萬(wàn)家基金投資研究部總監(jiān)莫海波
投資研究部總監(jiān)，MBA，CFA，現(xiàn)任萬(wàn)家和諧、萬(wàn)家品質(zhì)生活、萬(wàn)家精選、萬(wàn)家優(yōu)選的基金經(jīng)理。
關(guān)于國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案，現(xiàn)在只是綱領(lǐng)性的文件出來(lái)，后面預(yù)計(jì)還會(huì)有一些細(xì)節(jié)規(guī)劃出臺(tái)，國(guó)企改革畢竟是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，不是一份文件就能解決所有問(wèn)題。從二級(jí)市場(chǎng)上看，文件中所提到的混改、整體上市、有整個(gè)預(yù)期的標(biāo)的我會(huì)比較關(guān)注。現(xiàn)在市場(chǎng)情緒比較謹(jǐn)慎，國(guó)企改革可能會(huì)成為短期熱點(diǎn)，但如果形成持續(xù)的過(guò)程，還需要大盤的配合。目前沒(méi)有超預(yù)期的方案出來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)就很難有好的表現(xiàn)。目前大盤還處于比較脆弱的階段，很難形成大幅上漲的格局。
長(zhǎng)期來(lái)看，最近兩個(gè)月市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)得到了大部分的釋放，出清的速度較歷史以往也更為迅速，去杠桿已接近尾聲，預(yù)計(jì)市場(chǎng)下跌的空間有限，行情可能會(huì)反復(fù)，但已沒(méi)必要過(guò)分悲觀。
摘自《中國(guó)基金報(bào)》記者對(duì)莫海波的采訪內(nèi)容
萬(wàn)家基金基金經(jīng)理 章恒
現(xiàn)任萬(wàn)家精選、萬(wàn)家優(yōu)選的基金經(jīng)理
中國(guó)的市場(chǎng)一直以來(lái)是以中小散戶為主，趨勢(shì)投資盛行。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于歷史性的轉(zhuǎn)折點(diǎn)上，各種傳統(tǒng)的價(jià)值投資理念遇到前所未有的挑戰(zhàn)，投資者信心非常脆弱，容易產(chǎn)生非理性上漲和恐慌性拋盤?，F(xiàn)在市場(chǎng)目前已經(jīng)處于一個(gè)相對(duì)底部的區(qū)域，但市場(chǎng)信心的重建需要一個(gè)過(guò)程。
摘自《證券時(shí)報(bào)》記者對(duì)章恒的采訪內(nèi)容
萬(wàn)家基金量化投資部總監(jiān) 卞勇
量化投資部總監(jiān)，波士頓大學(xué)碩士?，F(xiàn)任萬(wàn)家180、萬(wàn)家紅利、萬(wàn)家成長(zhǎng)和萬(wàn)家上證380基金經(jīng)理。
近期市場(chǎng)各主要指數(shù)仍舊持續(xù)下行趨勢(shì)，中期趨勢(shì)的改善有待時(shí)日。
從資金面來(lái)看，伴隨著去杠桿政策的持續(xù)發(fā)酵，場(chǎng)內(nèi)融資余額進(jìn)一步下降。截至上周末融資余額9841億，跌破一萬(wàn)億大關(guān)，而周新增投資者驟減至19.9萬(wàn)，顯示去杠桿化的政策，對(duì)于市場(chǎng)新增資金容量的抑制作用明顯。在監(jiān)管政策進(jìn)一步調(diào)控杠桿的背景下，不排除后期融資水平進(jìn)一步降低，并持續(xù)影響投資者的參與。
上周大盤指數(shù)窄幅震蕩，指數(shù)的波動(dòng)收窄到了極致，成交量極度萎縮，各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)在缺乏成交量支持的情況下，也失去了指導(dǎo)意義。市場(chǎng)的疲弱狀態(tài)顯示出在政策不明朗的情況下，市場(chǎng)信心的恢復(fù)尚有待時(shí)日?！熬硬涣⑽χ隆?，盡管從長(zhǎng)期看來(lái)，我們對(duì)于A股市場(chǎng)的未來(lái)有充分的信心，但是短期來(lái)看，在排除這些不確定因素之前，我們認(rèn)為判斷市場(chǎng)反轉(zhuǎn)言之尚早。
另一方面，在證監(jiān)會(huì)和交易所相繼出臺(tái)了一系列嚴(yán)厲措施限制期指的交易之后，目前股指期貨的參與度已經(jīng)大幅降低，成交量、持倉(cāng)量和盤口價(jià)差均出現(xiàn)大幅惡化。目前的期指各合約的日均成交規(guī)模已跌至高峰時(shí)期的十分之一的水平，事實(shí)上已經(jīng)失去了作為套保工具的可能性。未來(lái)的一段時(shí)期內(nèi)，期貨市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和引導(dǎo)作用將不復(fù)存在，期現(xiàn)貨市場(chǎng)的背離將可能成為常態(tài)。
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind
萬(wàn)家觀點(diǎn)·債市觀點(diǎn)
萬(wàn)家基金總經(jīng)理助理陳工文
分管固定收益部
上周整體的資金面仍相對(duì)穩(wěn)定，同時(shí)由于央行考核準(zhǔn)備金的方法從時(shí)點(diǎn)考核變?yōu)槠骄己?，我們預(yù)計(jì)未來(lái)流動(dòng)性環(huán)境的波動(dòng)會(huì)變小，整體流動(dòng)性環(huán)境會(huì)表現(xiàn)出相對(duì)寬松和較為穩(wěn)定兩個(gè)特性。在此流動(dòng)性環(huán)境下，短端利率有望在一段時(shí)間內(nèi)穩(wěn)定在一個(gè)相對(duì)中性偏低的水平。長(zhǎng)端方面，八月的宏觀經(jīng)濟(jì)依舊疲軟，市場(chǎng)維持著為未來(lái)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)悲觀的預(yù)期，但是前期長(zhǎng)期限利率債收益率下行較多，一定程度反映了未來(lái)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期。對(duì)于后市，我們認(rèn)為長(zhǎng)端利率仍有下行的空間，但是考慮到目前的長(zhǎng)端利率已經(jīng)反映了市場(chǎng)上的避險(xiǎn)情緒，積累了不少的獲利盤，且下半年利率債的供給壓力仍較大，我們認(rèn)為長(zhǎng)端利率債的下行幅度和速度將較前期更為緩慢。
信用債方面，上周期限利差普遍上行，短久期品種需求更為旺盛。同時(shí)，由于配置需求的旺盛以及高等級(jí)信用債的評(píng)級(jí)利差已經(jīng)較大程度地收窄，上周一些中低等級(jí)的信用債利差也出現(xiàn)了不同幅度地收窄，顯示了配置戶對(duì)高收益資產(chǎn)的需求非常強(qiáng)烈。值得注意的是，從信用基本面上看，大部分行業(yè)的信用基本面并沒(méi)有改善，低等級(jí)信用債的信用風(fēng)險(xiǎn)正在升溫。我們認(rèn)為在后市中仍然需要對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)給予充分的重視，對(duì)信用債的資質(zhì)進(jìn)行甄別。
（風(fēng)險(xiǎn)提示：以上內(nèi)容不構(gòu)成投資建議，不作為任何法律文件。萬(wàn)家基金將勤勉盡責(zé)地做好本基金投資管理工作，維護(hù)持有人利益?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎）