萬家量化投資部總監(jiān)卞勇近日向《證券日報》記者表達了其對市場觀點。
卞總表示，總體來看，市場中長期走勢仍不樂觀，在經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期減弱、監(jiān)管加強、外部趨緊等因素疊加，市場暫時較難吸引增量資金介入，存量博弈決定市場反彈動力減弱，但由于市場主體配置其他資產(chǎn)可能性也較低，所以下行空間和幅度也并不需要過度恐慌。
經(jīng)濟短期弱勢基本面無扭轉(zhuǎn)跡象，一季度依靠房地產(chǎn)、基建拉動經(jīng)濟的模式難以持久，政策重回供給端，令經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期降溫。蘇州近期出臺新政，拍地超過最高限價將無效，在權(quán)威人士對加杠桿化解庫存的方式定調(diào)后，政策方向很可能正在轉(zhuǎn)變。近期煤炭、鋼鐵等產(chǎn)能過剩行業(yè)均有動作，引導(dǎo)企業(yè)減產(chǎn)，但在穩(wěn)增長壓力下，政府限產(chǎn)意愿有所降低。隨著大宗商品也受美聯(lián)儲加息影響繼續(xù)疲軟，低價格很有可能打擊企業(yè)利潤，進而企業(yè)信用惡化引發(fā)金融體系風(fēng)險，則可能導(dǎo)致改革推進不如預(yù)期。針對未來不明朗的復(fù)蘇路徑，市場參與者也許更愿意降低風(fēng)險資產(chǎn)配置。
資金方面，央行2季度維持了回購利率的穩(wěn)定，但部分低評級債券收益率已經(jīng)緩步上行。上周美聯(lián)儲利率決議重提6月加息，并進行了縮表嘗試，引起匯率市場風(fēng)險陡增，人民幣接近2月低點，流動性也可能隨之出現(xiàn)一定波動。融資融券余額繼續(xù)創(chuàng)新低，整個資產(chǎn)管理市場也受降杠桿基本監(jiān)管出發(fā)點影響，流動性和成交量可能進一步萎縮。長期來看通過行政手段倒逼資金流向?qū)嶓w，會對實體經(jīng)濟長期發(fā)展有正面促進，但就短期價格而言，擠出的流動性溢價可能令市場承壓。
整體來看，基本面因經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預(yù)期，美聯(lián)儲加息預(yù)期再起，全球金融市場面臨不確定性。在市場避險情緒推升的過程中，市場難出現(xiàn)趨勢性反彈，弱勢震蕩格局預(yù)計將繼續(xù)維持。”
(周一葉)