萬家基金投資研究部總監(jiān) 莫海波
六月份CPI重回“1時(shí)代”，通脹壓力得到緩解，央行更多以公開市場操作的方式進(jìn)行流動(dòng)性注入，寬松預(yù)期得到進(jìn)一步鞏固。周末美國非農(nóng)數(shù)據(jù)向好，較五月份顯著增加，緩解投資者對(duì)于美國勞動(dòng)力市場和經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂。但退歐風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵使得美聯(lián)儲(chǔ)不得不重新評(píng)估其加息頻率，12月份加息概率并沒有隨著非農(nóng)數(shù)據(jù)而大幅度提高。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、脫歐對(duì)于市場擾動(dòng)會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)在今后幾個(gè)月按兵不動(dòng)。在匯率方面，上周在人民幣貶值的情況下外匯儲(chǔ)備卻意外上升，實(shí)際人民幣外流壓力減小，流動(dòng)性不會(huì)成為當(dāng)前A股市場的主要風(fēng)險(xiǎn)。
目前熱點(diǎn)炒作題材豐富，例如VR/AR、軍工以及貴金屬；長期來看供給端配套改革才是驅(qū)動(dòng)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)回升、資金持續(xù)注入的重要因素。預(yù)計(jì)下半年相應(yīng)改革會(huì)陸續(xù)迎來配套文件出臺(tái)，重組兼并試點(diǎn)也有望陸續(xù)展開。目前下游產(chǎn)業(yè)普遍按需采購的前提下，供給側(cè)改革和寬松貨幣環(huán)境有望繼續(xù)助推漲價(jià)邏輯的行情。
近兩周的大盤走勢(shì)也逐步驗(yàn)證了我們之前的判斷，短期內(nèi)A股所面臨的利空已基本出盡，市場悲觀情緒也已經(jīng)得到宣泄。存量博弈的行情下，滬指在3000點(diǎn)附近會(huì)出現(xiàn)一定程度的整固，但結(jié)合市場目前驅(qū)動(dòng)因素較多、改革預(yù)期升溫，未來一段時(shí)間將出現(xiàn)較好的投資機(jī)會(huì)。在行業(yè)配置上，我們會(huì)適時(shí)加大對(duì)高景氣周期行業(yè)的配置（包括：新能源汽車、高端制造、電子、農(nóng)業(yè)、白酒及部分化工品等）。同時(shí)我們認(rèn)為傳統(tǒng)高Beta板塊也會(huì)在風(fēng)險(xiǎn)偏好回升的過程中有較好的表現(xiàn)。