萬(wàn)家基金量化投資部總監(jiān) 卞勇
上周股指緩步上行,創(chuàng)近期反彈新高,總體而言,多空因素交織,外圍風(fēng)險(xiǎn)增加的情況下,市場(chǎng)可能進(jìn)行風(fēng)格切換。
近期監(jiān)管層一系列動(dòng)作顯示了嚴(yán)監(jiān)管的政策思路,限制杠桿、重罰欺詐、加強(qiáng)規(guī)則制定對(duì)市場(chǎng)相關(guān)板塊有持續(xù)性影響。近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本沒(méi)有超預(yù)期,對(duì)市場(chǎng)影響偏小,整體穩(wěn)中有升,但投資增速繼續(xù)下行,房地產(chǎn)、基建兩大引擎對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)邊際減弱,出口數(shù)據(jù)受制于外需不足,仍存有復(fù)蘇不確定性。外圍市場(chǎng)不確定性增強(qiáng),尤其是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)可能增加,對(duì)于貿(mào)易以及全球復(fù)蘇都帶來(lái)不小的沖擊。政策趨嚴(yán),經(jīng)濟(jì)無(wú)意外亮點(diǎn),地緣風(fēng)險(xiǎn)增加,市場(chǎng)趨勢(shì)性向上只能依靠資金推動(dòng)。
資金方面,近期基本維持之前不松不緊的貨幣政策預(yù)期,短期值得關(guān)注養(yǎng)老金入市。交易方面,市場(chǎng)量能在接近3100點(diǎn)高位反而有所收縮,反映博弈各方均有謹(jǐn)慎考慮。融資融券余額、成交量、滬港通資金流入情況皆徘徊不前。近期其他交易情緒方面指標(biāo)表現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)偏悲觀,分級(jí)基金規(guī)模雖有所增長(zhǎng),但溢價(jià)品種減少,折價(jià)品種增加。指數(shù)期貨上周末貼水短暫回升后,近期又再度加深貼水。
綜合來(lái)說(shuō),養(yǎng)老金入市考慮到其配置需求,藍(lán)籌板塊可能表現(xiàn)優(yōu)于成長(zhǎng)板塊。在沒(méi)有顯著增量資金入場(chǎng)的情況下,維持市場(chǎng)偏弱震蕩判斷。