萬家基金投資研究部總監(jiān) 莫海波
自退歐公投之后，A股開啟了反彈的行情，主要是風險偏好的回升以及全球市場寬松預(yù)期。海外市場方面，美國就業(yè)數(shù)據(jù)依舊保持強勁，經(jīng)濟數(shù)據(jù)并沒有受到英國風險事件的影響，美國三大股指連續(xù)創(chuàng)出歷史新高。由于估值相對較低，港股隨著估值不斷修復(fù)也收回年初以來的跌幅。但從中長期來看，A股是否能夠繼續(xù)突破關(guān)鍵點位，還需要公司盈利能力的提升以及流動性寬松是否能夠超出市場預(yù)期。
當前滬指在經(jīng)歷了10%的漲幅之后，存量資金博弈的行情特征凸顯，板塊輪動、獲利回吐，沒有持續(xù)性熱點帶動大盤繼續(xù)上攻。成交量不斷縮小，上周兩融余額在達到8862億元之后開始回落。前期漲幅較大的食品飲料、有色以及家用電器板塊上周領(lǐng)跌；量子通信、車聯(lián)網(wǎng)以及上海國改等概念并沒有帶來新一輪賺錢效應(yīng)。寬松預(yù)期普遍兌現(xiàn)，大宗商品價格從高位回調(diào)。歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)平平，英國PMI創(chuàng)09年以來的新低，脫歐對于歐洲的經(jīng)濟活動影響從訂單項目減少中逐漸體現(xiàn)。
周末G20財長會議公告中，承諾除使用貨幣工具外，采取積極的財政政策實現(xiàn)經(jīng)濟平衡穩(wěn)定的增長。結(jié)合上周公布的中長期鐵路規(guī)劃和逐步加速的國企改革，國內(nèi)政策溫和、海外市場寬松預(yù)期再起，都會影響股指發(fā)力突破，目前短期調(diào)整難改中期向上的行情。在無風險利率不斷降低的環(huán)境下，業(yè)績表現(xiàn)突出成為行業(yè)配置選擇的主要標準，建議選擇食品飲料、醫(yī)療等消費類行業(yè)作為下半年配置首選。同時，關(guān)注國改、核電配套建設(shè)以及供給側(cè)改革等政策驅(qū)動行業(yè)。
萬家基金量化投資部總監(jiān) 卞勇
上周市場弱勢回調(diào)，缺乏強勢板塊，上證保住3000點不失有利于后續(xù)穩(wěn)定。
基本面消息總體變化不大，可能繼續(xù)實現(xiàn)弱勢復(fù)蘇的周期性補庫存，但這個環(huán)節(jié)也是市場情緒容易受各種消息影響的階段，多空觀點交織，螺紋鋼近期暴漲暴跌就是例證。受避險需求以及配置需求推動，10年期國債收益率上周跌破2.8%，反映經(jīng)濟在脫虛入實的過程中運行相對較慢，仍然偏好避險。周末G20峰會上高層也強調(diào)，需求側(cè)政策作用邊際減弱，仍然要堅持結(jié)構(gòu)性改革。然而政策目前仍未放棄對穩(wěn)增長的追求，使得經(jīng)濟復(fù)蘇前景并不明朗。外圍市場相對趨穩(wěn)，美聯(lián)儲三季度加息可能有限、英國退歐風險逐步為市場消化，歐美股市在再寬松的預(yù)期下創(chuàng)出新高。
資金方面，盡管八項底線公布、銀行委外監(jiān)管預(yù)期可能對短期資金入場造成一定影響，但也進一步規(guī)范了市場，加劇了資產(chǎn)荒，如果A股能夠在此時提供足夠的賺錢效應(yīng)，吸引資金入場，則有可能對后續(xù)指數(shù)長牛提供有效支撐。但近期強勢的板塊紛紛出現(xiàn)調(diào)整跡象，尤其是次新股回落，對市場人氣及賺錢效應(yīng)集聚不利。上周日均成交額在5000億元附近，較前一周大幅萎縮，同時兩融余額、滬港通流入速度放緩，顯示增量資金不足。
綜合來說，資產(chǎn)荒提供估值底線，風險偏好回升可能有階段性機會，但短期調(diào)整壓力加劇，預(yù)計指數(shù)震蕩為主，月底前有望挑戰(zhàn)近期新高。