問：您對2019年的大盤走向怎么看？
答：2018年市場經(jīng)歷了非常深度的調(diào)整，整體估值下降到歷史低位，恐慌情緒得到充分釋放。進入2019年，我認為國內(nèi)股市已經(jīng)開啟一輪“新周期”。我們認為這輪股市新周期的信號槍主要來自以下三個因素：一是決策層充分意識到了經(jīng)濟下滑的壓力，提前采取了強而有力的逆周期調(diào)控政策，扭轉(zhuǎn)了市場的悲觀預期；二是決策層對金融體系和資本市場的定位提升到新的高度；三是中美貿(mào)易摩擦有所緩和。
問：您對TMT、新能源等成長板塊一直情有獨鐘，認為2019年的投資機會還大嗎？
答：成長股并不是中小盤股票的專利，很多景氣行業(yè)的龍頭最近幾年始終維持著較高的增長，無論他們市值有多大，都屬于成長股。經(jīng)過3年多的調(diào)整，成長股的估值泡沫在下跌中得到擠壓，估值和業(yè)績增速匹配較好。我認為2019年A股將會有較多的結(jié)構(gòu)性投資機會，決定分化的關鍵詞是“成長性”，這些股票的內(nèi)在價值可能會在今年被市場重新認識，可以說當下成長板塊的戰(zhàn)略配置時期已經(jīng)來臨。
問：隨著成長股的風險偏好大幅改善，是否迎來了普遍性的布局機會？
答：成長股也需區(qū)分對待，要看其市場空間和內(nèi)生動力。對于5G、新能源、新能源汽車、高端制造、云計算、大數(shù)據(jù)等部分成長板塊而言，很多公司從幾年前就體現(xiàn)出較強的增長潛力，已被證明是具有可持續(xù)性的成長股。但部分新興領域則有所不同，還處在早期，未體現(xiàn)出明顯的業(yè)績增長，因此要從一個更長的時間維度來衡量其投資價值。
問：有人認為高端制造業(yè)也是成長股，您怎么看？
答：中國經(jīng)濟想要轉(zhuǎn)型成功，離不開制造業(yè)的升級和創(chuàng)新，這恰恰是市場在過去3-4年忽略的領域。但不被關注也有好處，就是這些股票很長一段時間鮮少有人研究，因此我在調(diào)研過程中，發(fā)現(xiàn)一些上市公司可能會出現(xiàn)非常好的投資預期差——很有價值卻乏人問津。優(yōu)秀中國企業(yè)家、工程師的完美結(jié)合，推動了中國制造業(yè)從低成本低技術(shù)競爭，逐步晉級到了高層次高技術(shù)含量的競爭。
問：今年初您重點布局的農(nóng)業(yè)板塊爆發(fā)，請問是如何做到提前“養(yǎng)豬喂雞”的？
答：以生豬養(yǎng)殖為例，這是周期性行業(yè)，通常在能繁母豬存欄數(shù)據(jù)見頂開始回落時，預示著新一輪周期將會在未來某個時刻到來。在產(chǎn)能去化期間，生豬價格一般持續(xù)下跌，但股票的投資機會已經(jīng)提前出現(xiàn)。對周期所處位置的前瞻性判斷很重要，行業(yè)數(shù)據(jù)主要是用來跟蹤產(chǎn)能去化幅度，以及判斷當前時間點在周期中所處的位置。
生豬養(yǎng)殖是產(chǎn)能去化邏輯，而白羽肉雞整體供給持續(xù)減少，替代需求增加，后市同樣看好。生豬產(chǎn)能在加速去化，行業(yè)飼料銷量在減少，可以耐心等待飼料業(yè)的投資時機。
問：請您介紹下自己的投資風格。
答：我的投資風格偏成長，多關注成長板塊及新興產(chǎn)業(yè)板塊，當然我也會關注藍籌股；對于投資標的的考察，我更關注成長性，估值在我投資風格中的重要程度排在成長性之后；在倉位選擇上，我會根據(jù)市場情況進行一定調(diào)整和應對。
問：您選擇成長股有哪些重要的指標？
答：我將指標分為兩類，一類是財務性指標，另一類是非財務性指標。其中，財務性指標主要包括企業(yè)的毛利率、收入、費用、企業(yè)的現(xiàn)金流、負債杠桿等級；非財務指標包括企業(yè)管理層的執(zhí)行力以及企業(yè)文化。
另外，成長高質(zhì)量主要來自于公司的核心競爭力及公司管理等核心要素，而不是來自于所謂的融資性成長，成長可持續(xù)有賴于上市公司是否建立了較強的核心競爭力和護城河。
問：調(diào)研是投資之前的重要一環(huán)，能否介紹一下調(diào)研的訣竅？
答：在調(diào)研之前要做好案頭工作，研讀上市公司的公告、財務報表、研究報告。調(diào)研完公司之后，最好去看看倉庫或者廠區(qū)的實際情況。如果公司的一些產(chǎn)品會被認為具備高技術(shù)含量，但實際上現(xiàn)場管理比較混亂、設備比較陳舊、生產(chǎn)過程比較簡單、工人整體素質(zhì)比較一般時，心里就要打一個問號。我也很注重對上、下游供應商的調(diào)研，最好是單獨和供應商進行調(diào)研，重點了解上市公司產(chǎn)品的競爭力及生產(chǎn)經(jīng)營情況。
聲明及風險提示：投資人購買基金時候應詳細閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運營時間短，不能反映股市發(fā)展所有階段?；鸬倪^往業(yè)績不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鹩酗L險，投資需謹慎。