近年來，科技進步給我們工作生活帶來了越來越多的變化，外圍環(huán)境的不確定性則提高了“國產(chǎn)替代”的迫切性。
在這個背景下，深耕科技行業(yè)的基金給投資者帶來了較好的回報。其中，萬家行業(yè)優(yōu)選在過去五年跌宕起伏的市場里，持續(xù)取得了較好業(yè)績，也收獲了不少粉絲。
（數(shù)據(jù)來源：銀河證券，截至2020.4.17。黃興亮于2019年3月2日起擔任萬家行業(yè)優(yōu)選基金經(jīng)理。銀河分類中萬家行業(yè)優(yōu)選為偏股型基金（股票上下限60%-95%）A類。萬家行業(yè)優(yōu)選成立于2005.7.15，2013.8.28轉(zhuǎn)型為本基金，2009-2019年凈值增長率為66.52%，-3.57%，-28.14%，-3.47%，-1.06%，2.69%，77.01%，1.59%，0.81%，-12.66%，89.83%；業(yè)績比較基準收益率分別為：61.55%，-8.71%，-19.04%，-0.57%，-2.90%，41.16%，6.98%，-8.16%，17.32%，-19.66%，29.43%。數(shù)據(jù)來源于該基金的定期報告，過往業(yè)績不代表未來）
最近，萬家行業(yè)優(yōu)選基金經(jīng)理黃興亮受邀做了一場直播，與粉絲親密互動，暢談了對科技行業(yè)的看法，還跟大家分享了如何選股、如何控制風險、避免追漲殺跌等。干貨滿滿，不容錯過！
關(guān)于科技行業(yè)
問：疫情期間鐘南山院士使用5G網(wǎng)絡(luò)進行遠程問診，周圍很多小伙伴也買了5G手機，請問如何看待5G的投資機會？
黃興亮：5G是全球電信一次大的基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)升級。過去經(jīng)歷過兩輪升級，2000年前后的桌面互聯(lián)網(wǎng)連接了PC和PC，2010年蘋果手機帶來了移動互聯(lián)網(wǎng)，現(xiàn)在迎來了5G時代。過去2個十年誕生了很多新的業(yè)態(tài)、應用和巨無霸公司。站在5G的開端展望未來十年，非常值得期待，一定會出現(xiàn)很多新的應用、業(yè)態(tài)和巨無霸公司，投資者可能在這個過程中找到巨大的投資機會。
問：新基建是最近很熱的一個詞，請問蘊含什么投資機會？
黃興亮：新基建包括5G基站建設(shè)、特高壓、新能源車、大數(shù)據(jù)等。在桌面互聯(lián)網(wǎng)時代，中國公司基本是“陪讀”。移動互聯(lián)網(wǎng)時代，中國在很多應用領(lǐng)域走在世界前列，如移動電商，移動支付等?，F(xiàn)在我們到了5G開端，中國公司可能獲得更大發(fā)展，有機會在整個產(chǎn)業(yè)鏈價值中獲得比過去更多的份額。新基建的意義在于進一步推動中國科技公司、本土產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，里面會有好的投資機會。
問：半導體的話題過去一段時間都非常熱，請您再說一下半導體板塊的發(fā)展?jié)摿Γ?/span>
黃興亮：中美之間科技領(lǐng)域的摩擦，可以說基本上是以半導體為核心。第一，從產(chǎn)業(yè)實際來看，很多事情并非非黑即白，比如說華為受到限制，美國也要考慮本國公司的利益，還要考慮封閉體系下科技發(fā)展是否更有利等。第二，以華為為代表的中國公司加快備貨，未來一兩個季度，從備貨到后續(xù)變成產(chǎn)成品的過程，會對整個行業(yè)帶來短暫的拉動。疊加海外疫情影響，部分海外半導體公司供貨不暢，國內(nèi)公司需要補上，也會是一個拉動。第三需求方面，現(xiàn)在各國在恢復經(jīng)濟和控制疫情之間尋找平衡，各種需求大概率是延后而不是消失。未來一兩個季度，有機會看到半導體產(chǎn)業(yè)迎來階段性回暖。
核心半導體設(shè)備領(lǐng)域、存儲芯片領(lǐng)域等，體量都非常大，能容納上萬億市值的公司，留給中國公司的空間非常巨大。中國有工程師紅利，中國公司在面板、LED、新能源車等領(lǐng)域都一步步走出來了。更長時間來看，盡管短期面臨各種挑戰(zhàn)，相信中國一定能在全球半導體產(chǎn)業(yè)中站穩(wěn)腳跟。
問：請問科技四五年以后的趨勢如何？
黃興亮：中國要走向科技立國，科技行業(yè)在未來相當長一段時間都是非常值得關(guān)注的方向。在更長時間里，要讓國內(nèi)科技企業(yè)真正掌握核心技術(shù)，只要這一點不變，我們相信科技創(chuàng)新仍是國民經(jīng)濟中最活躍的部分，是這個時代的特征。
關(guān)于市場和估值
問：疫情對行業(yè)的影響，會不會在第二季度財報里體現(xiàn)出來？
黃興亮：疫情對很多行業(yè)都造成了影響，有的行業(yè)受益，有的受損。超市這類日常必需的行業(yè)是受益的，因為自己做飯必然提高到超市賣場的頻率。受損的有餐飲業(yè)、旅游業(yè)等?？萍夹袠I(yè)也一樣，在線視頻會議、在線交流、游戲等是受益的，一些需要到現(xiàn)場去服務的公司是受損的。一季報里面已經(jīng)看到了部分影響，二季報會進一步體現(xiàn)。但疫情對市場、公司的影響是中短期的，并不影響長期經(jīng)營和長期價值判斷。各個國家也在控制疫情和恢復社會活動之間尋找一個平衡點，經(jīng)歷了上半年的低點之后，未來大概率會看到各個領(lǐng)域的逐步恢復，勝利和收益將更加偏愛樂觀的投資者。
問：當前市場對科技股的估值分歧挺大，您是怎么看的？
黃興亮：估值是一個很難揣摩的東西，海外發(fā)達市場很多處在活躍創(chuàng)新期的企業(yè)，估值也比較高，因為增長節(jié)奏是非線性的，往往是階躍式增長，比較難用傳統(tǒng)的市盈率、ROE等指標簡單衡量。對于不同的行業(yè)，需要用不同的估值方法去看待；同行業(yè)里不同公司也會對應不同的估值方法。甚至同一個公司，所處的階段不同，應該給的估值可能也不同。
問：最近科技板塊比較低迷，還值得堅持嗎？
黃興亮：近期美國對華為進一步限制，給華為乃至整個產(chǎn)業(yè)鏈帶來了不確定性，科技板塊走勢較弱，反映了市場的一些擔憂，后續(xù)需要去跟蹤和觀察。我們的重點是要把自己產(chǎn)業(yè)鏈打造好，而不是去被動跟隨美國的動作。短期有不確定性，但長期中國的科技產(chǎn)業(yè)一定能夠走出來。中國每年畢業(yè)的本科生和研究生人數(shù)全球最多，工程師紅利正當時，短期的低迷，對于長期投資者來講，可能是一個很好的機會。
關(guān)于選股
問：萬家行業(yè)優(yōu)選所選擇的個股，和其他的科技股相比有什么優(yōu)勢？
黃興亮：我們偏好長期發(fā)展空間比較大，同時也有較大幾率持續(xù)成長的公司。長期空間大、有相當高的確定性增長，這是我們最主要的考量點。在此基礎(chǔ)上，我們從長期視角來構(gòu)建組合，不太會去參與短期的市場熱點。如果判斷某些熱點持續(xù)性不強，一般就會放棄。
問：萬家行業(yè)優(yōu)選如何看待龍頭股投資？
黃興亮：我們確實持有一些細分行業(yè)的龍頭股，龍頭往往是行業(yè)里最具有競爭力的企業(yè)，通常是一個較好選擇，但也非一概而論。比如第二梯隊的公司，還處在向上的發(fā)展過程，將來可能會進入第一梯隊。由于還沒有到達龍頭的位置，所以資本市場對它存在分歧，這種分歧就是潛在的機會。在這種情況下，非龍頭股的潛在獲益機會不一定比龍頭股小。不管是龍頭還是非龍頭，關(guān)鍵要看未來的增長空間，以及增長的確定性。
問：在選擇公司的時候會偏重哪些因素，是ROE、還是護城河、還是估值，還是其他方面？
黃興亮：我們選擇公司有這樣一些共性：第一，未來發(fā)展空間比較大，比如說給它三年時間，體量能翻三、五倍。第二，公司身上有一些亮點，預示著有相當大的幾率成長起來，比如說團隊非常專業(yè)，或者在行業(yè)里卡位非常好。很多活躍成長期的公司，不容易從財務指標上找到依據(jù)，比如說一個公司沒有盈利，它的ROE可能就是0，這時候財務指標就不太適用。
問：萬家行業(yè)優(yōu)選一般如何控制風險？
黃興亮：我們沒有特別從凈值回撤的角度考慮風險控制，我們構(gòu)建的組合主要立足于中長期，控制風險的最大因素就是評估一家企業(yè)的長期預期，如果長期判斷改變了，它就是最大的風險，我們會進行相應的增減倉。如果僅僅是短期的業(yè)績、主題等帶來波動，不足以影響長期，那么一般不會因短期因素去改變組合的結(jié)構(gòu)。
關(guān)于正確的投資方式
問：如何在投資中保持一個好的心態(tài)？
黃興亮：我覺得最重要的是，找到適合自己的投資方式。我們的組合是長期成長風格，板塊短期表現(xiàn)、下一階段哪些行業(yè)可能更好，這些問題包含了太多博弈，往往較難回答。但如果給好公司足夠長時間，會有很大概率成長起來，隨著盈利規(guī)模擴大，市值增長，投資者可以分享業(yè)績紅利，這一點反而容易把握?？偨Y(jié)來講，短期有太多的不確定性，但長期相對可以把握，也相對從容。
問：我們?nèi)绾尾拍鼙苊庾窛q殺跌？
黃興亮：要從長期視角去評估上市公司和基金產(chǎn)品，如果長期的預期沒有改變，股價下跌，可以用更便宜的價格買更多，我們往往會在公司下跌過程中持續(xù)增持，等待經(jīng)營恢復、股價修復，浮虧會逐步變成不虧錢，甚至賺錢。
問：一個常見的現(xiàn)象是基金賺錢、基民虧錢，請問怎么樣正確投資才能避免這種情況？
黃興亮：首先要用閑錢來投資，才能相對長時間放在權(quán)益類基金里，畢竟風險相對較高，不適合短期要用的錢。第二是自己的風險偏好要和基金的風格特征相匹配。萬家行業(yè)優(yōu)選偏長期成長風格，潛在波動率較高，更適于比較進取型的投資者。第三，很多投資者也問到上車的時間，由于市場短期不確定性非常高，所以很難給出建議。大家可以從長期視角來看待基金投資，通過定投的方式，去平滑市場短期的波動。
當前，中國正站在新一輪科技產(chǎn)業(yè)升級的起點，投資者不妨忽略短期漲跌的噪音，以逐步定投的方式布局優(yōu)質(zhì)基金，既不錯過后續(xù)可能的上漲，又較好地應對短期震蕩，長期有望收獲更多驚喜。
聲明及風險提示：本材料由萬家基金提供。證券市場價格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟因素、國家政策、市場變動、行業(yè)和個股業(yè)績變化、投資者風險收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動，將對基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動的風險。投資人購買基金時候應詳細閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況，及時關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風險等級及適當性匹配意見。由于各銷售機構(gòu)采取的風險評級方法不同，導致適當性匹配意見可能不一致，提請投資者在購買基金時要根據(jù)各銷售機構(gòu)的規(guī)則進行匹配檢驗?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風險收益特征與產(chǎn)品風險等級因參考因素不同而存在表述差異，風險評級行為不改變基金的實質(zhì)性風險收益特征，投資者應結(jié)合自身投資目的、期限、風險偏好、風險承受能力審慎決策并承擔相應投資風險?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運營時間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。投資者應充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡易型的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲取收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
基金的過往業(yè)績不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金有風險，投資需謹慎。
黃興亮管理的其它成立滿6個月以上的同類產(chǎn)品歷史業(yè)績?nèi)缦拢?/span>
萬家經(jīng)濟新動能成立于2018.2.7，2018-09-17 轉(zhuǎn)型為本基金，C類2018-2019年凈值增長率為-6.05%，42.63%，2018-2019年業(yè)績比較基準凈值增長率為-4.32%，26.16%。以上數(shù)據(jù)來源于產(chǎn)品定期報告。