近日，今年的中央一號文件重磅發(fā)布，提出“農(nóng)業(yè)供給側(cè)結構性改革深入推進”的目標任務，并出現(xiàn)了三個方面新變化：糧食安全問題高度提升、種業(yè)首次單獨成段表述、生豬養(yǎng)殖政策由短期產(chǎn)能恢復轉(zhuǎn)為長期健康發(fā)展。對此研究人士普遍認為，養(yǎng)殖和種子板塊迎來了發(fā)展的黃金時期。
萬家瑞隆持續(xù)關注農(nóng)業(yè)行業(yè)。翻看萬家瑞隆的季度報告，可發(fā)現(xiàn)基金自2020年1季度起就開始布局農(nóng)業(yè)板塊，重點關注轉(zhuǎn)基因育種方面，并在每篇季度報告中都提到看好景氣度上行的農(nóng)業(yè)板塊。去年四季報顯示，萬家瑞隆配置的行業(yè)主要包括生豬養(yǎng)殖、轉(zhuǎn)基因育種，以及化工、有色等。
2020年，農(nóng)業(yè)板塊受益于沙漠蝗蟲、草地貪夜蛾、新冠疫情，以及糧食安全討論等影響，相關公司漲幅很大。今年以來農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)同樣亮眼，申萬農(nóng)林牧漁指數(shù)今年以來漲幅16.82%，在申萬一級行業(yè)中排名前3。萬家瑞隆因提早布局農(nóng)業(yè)板塊，取得了相當不錯的業(yè)績表現(xiàn)，過去一年收益82.77%，超越業(yè)績比較基準及指數(shù)逾50%；過去兩年收益124.29%，是業(yè)績比較基準漲幅的2倍，上證指數(shù)漲幅的3倍。
萬家瑞隆業(yè)績數(shù)據(jù)來源于萬家基金，經(jīng)托管人復核，業(yè)績比較基準及指數(shù)數(shù)據(jù)來源wind，截至2021.2.19。萬家瑞隆業(yè)績比較基準為滬深300指數(shù)收益率*75%＋中證全債指數(shù)收益率*25%。農(nóng)林牧漁指數(shù)數(shù)據(jù)來源wind，截至2021.2.22?；鹜暾麣v史業(yè)績見文末，過往業(yè)績不代表未來。
萬家瑞隆基金經(jīng)理劉洋表示，全球在新冠疫情、自然災害等影響下，糧食安全問題備受關注，農(nóng)業(yè)板塊仍有很好的投資機會。
劉洋擁有10年投資研究經(jīng)驗，其投資風格偏向于選擇景氣度向上的行業(yè)，然后從中選擇優(yōu)質(zhì)個股，左側(cè)買入并長期持有，并根據(jù)估值和收益率情況進行選擇性賣出。去年以來全球主要市場普漲，整體估值處于高位，因此今年股市走勢較為振蕩。對此，劉洋傾向于遠離估值過高的板塊和基本面向下的板塊，而是根據(jù)競爭格局變化、盈利狀況、產(chǎn)品價格等信息來篩選景氣度向上的行業(yè)，投資“看得懂”、確定性高、競爭力強的龍頭公司。
劉洋認為，集中度提升是農(nóng)業(yè)板塊未來的發(fā)展趨勢，例如養(yǎng)殖業(yè)的集中度提升就極為明顯，雖然行業(yè)整體上沒有增長，但龍頭企業(yè)每年復合增長率達50%。2019年我國的生豬養(yǎng)殖前5大企業(yè)的市占率不到8%，預計今年可能會提到20%。養(yǎng)殖業(yè)在美國也是一個集中度比較高的行業(yè)，集中度提升是行業(yè)未來的發(fā)展方向。
其次，生物育種也越來越重要。數(shù)據(jù)顯示，我國糧食作物的單產(chǎn)比美國低40%左右，僅僅依靠機械化和化肥很難再去彌補，而靠種子的改善大概可以縮減10%-20%的單產(chǎn)差距。這方面我國已經(jīng)累積了多年經(jīng)驗，現(xiàn)在到了突破的階段。復盤美國的轉(zhuǎn)基因龍頭公司孟山都可以發(fā)現(xiàn)，依靠玉米轉(zhuǎn)基因的優(yōu)勢，孟山都從一家體量很小的公司成長為全球最大的種子公司，其玉米業(yè)務連續(xù)多年的高速增長，就是生物育種帶來的紅利。
值得一提的是，農(nóng)業(yè)是一個較明顯的自周期板塊，從畜禽養(yǎng)殖到動保再到農(nóng)產(chǎn)品，形成了一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈，一輪周期結束會帶來下一輪周期的起點，畜禽養(yǎng)殖的周期結束可能帶來了動保周期的起點。去年農(nóng)產(chǎn)品價格大幅上漲，可能帶動今年種子和種植板塊的表現(xiàn)?？偟膩砜?，每年都有一兩個細分板塊出現(xiàn)較好機會。
此外，今年以來經(jīng)濟繼續(xù)復蘇、美國1.9萬億財政刺激、通脹小幅上升，有色金屬板塊的基本面大幅改善。產(chǎn)能周期疊加庫存周期，合力助推有色板塊景氣度持續(xù)上升。對此，萬家瑞隆密切關注產(chǎn)品價格、產(chǎn)能投放、龍頭公司資本開支，以及下游需求變化等情況，在確定性下尋找市場空間和彈性最大的公司。
劉洋認為，2021年全球經(jīng)濟復蘇，企業(yè)盈利改善，指數(shù)向下調(diào)整空間有限，將呈現(xiàn)震蕩格局，預計市場會更加偏向于以基本面為主導，前期高估值板塊或因市場流動性收緊預期有估值下行壓力，而那些行業(yè)景氣度邊際向上、估值在歷史低位的板塊性價比更高。
萬家瑞隆成立于2016.11.30，2017-2020年凈值增長率為6.40%，-23.92%，37.72%，51.41%；業(yè)績比較基準收益率為10.30%，-15.80%，27.99%，21.29%。數(shù)據(jù)來源萬家基金定期報告。劉洋自2018.9.18擔任基金經(jīng)理至今。
聲明及風險提示：基金的過往業(yè)績不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，也不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鹩酗L險，投資需謹慎。投資者風險收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動，將對基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動的風險。投資人購買基金時候應詳細閱讀該基金的基金合同、招募說明書、產(chǎn)品資料概要等法律文件，了解基金基本情況，及時關注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風險等級及適當性匹配意見。由于各銷售機構采取的風險評級方法不同，導致適當性匹配意見可能不一致，提請投資者在購買基金時要根據(jù)各銷售機構的規(guī)則進行匹配檢驗?；鸱晌募嘘P于基金風險收益特征與產(chǎn)品風險等級因參考因素不同而存在表述差異，風險評級行為不改變基金的實質(zhì)性風險收益特征，投資者應結合自身投資目的、期限、風險偏好、風險承受能力審慎決策并承擔相應投資風險。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運營時間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。