不少小伙伴可能都知道，在基金公司中，基金經(jīng)理負(fù)責(zé)投資，研究員負(fù)責(zé)研究各自行業(yè)的投資前景。比如新能源汽車行業(yè)的研究員肯定對(duì)市場(chǎng)總需求、新能源汽車的滲透率、各個(gè)新能源車企的明星車型和未來(lái)潛力很清楚。不過(guò)，大家可能不知道，基金公司中還有一個(gè)很厲害的角色，那就是 --- 宏觀分析師。
宏觀經(jīng)濟(jì)左右企業(yè)盈利，金融依附于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，宏觀經(jīng)濟(jì)分析師的工作就是分析當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、前瞻經(jīng)濟(jì)未來(lái)走勢(shì)、判斷未來(lái)的貨幣政策、通脹情況等。宏觀分析師必須有大局觀、前瞻性，不僅需要對(duì)股票、債券、大宗商品、房地產(chǎn)等各類資產(chǎn)走勢(shì)都了然于胸，而且需要打通國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，了解全球市場(chǎng)的利率、匯率變化，以全方位視角對(duì)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)走勢(shì)進(jìn)行準(zhǔn)確把握。
今天，我們就來(lái)聽(tīng)聽(tīng)萬(wàn)家宏觀分析師喻坤對(duì)2021年的市場(chǎng)怎么看。
近期影響市場(chǎng)的因素有什么變化？
喻坤：兩周之前，全球市場(chǎng)走勢(shì)反映的是從復(fù)蘇到通脹再到貨幣政策收緊的預(yù)期，最近兩周這個(gè)邏輯有所緩和。地緣政治下的戰(zhàn)略博弈和全球疫情的第三波反彈，都讓復(fù)蘇的預(yù)期有所松動(dòng)。最近兩周主要的表現(xiàn)是避險(xiǎn)情緒上升，我們看到一些國(guó)家進(jìn)行加息，實(shí)際上隱含了一些債務(wù)危機(jī)的壓力。這些國(guó)家較為依賴進(jìn)口，而最近大宗商品的上漲加劇了這些國(guó)家輸入性通脹的壓力，而且這些國(guó)家的外匯儲(chǔ)備并沒(méi)有那么充足，如果資本外流，對(duì)國(guó)家的影響較大。所以通過(guò)加息提前防范資本外流。
總的來(lái)說(shuō)，過(guò)去一段時(shí)間市場(chǎng)的核心變量從美債收益率上行、通脹預(yù)期引發(fā)貨幣政策收緊的擔(dān)心，到避險(xiǎn)情緒的升溫，引發(fā)了資本市場(chǎng)的一系列震動(dòng)。
新興市場(chǎng)國(guó)家加息，國(guó)內(nèi)是否也會(huì)加息？
喻坤：首先，和這些國(guó)家不同，我們國(guó)家擁有比較成熟的工業(yè)體系，對(duì)于進(jìn)口的依賴程度沒(méi)有那么高，對(duì)于輸入性通脹的影響不像這些國(guó)家那么大。其次，對(duì)于我們國(guó)家來(lái)說(shuō)，跨境資本不能完全的自由流動(dòng)，我們有資本管制，而且我們國(guó)家的外匯儲(chǔ)備比較充足，安全空間要大很多。所以美債收益率上行和美元反彈對(duì)我們國(guó)家的直接影響沒(méi)有那么大，也不會(huì)直接觸發(fā)我國(guó)的加息動(dòng)作。美債收益率上行對(duì)我們的間接影響是有的，主要是限制我們國(guó)家貨幣政策寬松的空間。
總的來(lái)說(shuō)，我國(guó)的貨幣政策獨(dú)立性較強(qiáng)，受外圍市場(chǎng)擾動(dòng)加息的概率很低。今年國(guó)內(nèi)貨幣政策的基調(diào)是不急轉(zhuǎn)彎，財(cái)政政策也給予實(shí)體經(jīng)濟(jì)較大支持。今年、尤其是上半年，我們認(rèn)為不太會(huì)看到政策退出，貨幣和財(cái)政政策都會(huì)以穩(wěn)為主。
2021年股、債兩市機(jī)會(huì)如何？
喻坤：我們傾向于認(rèn)為今年各類資產(chǎn)的波動(dòng)可能都會(huì)較大，可能沒(méi)有哪類資產(chǎn)會(huì)明顯占優(yōu)，股、債兩市大概率是偏震蕩的格局，如果某一類資產(chǎn)回調(diào)的比較多，就意味著更好的配置價(jià)值，而且阿爾法的屬性會(huì)強(qiáng)一些，貝塔屬性在弱化。對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，擇時(shí)是比較困難的，交給公募基金這樣的專業(yè)機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行配置，還是比較好的選擇。
總的來(lái)說(shuō)，今年股、債兩市大概率呈現(xiàn)寬幅震蕩的格局，建議投資者選擇阿爾法能力比較強(qiáng)的公募基金進(jìn)行今年的資產(chǎn)配置。