上周五美債收益率突破1.6%，使得剛平靜了兩天的市場再次承壓，今天滬深兩市雙雙低開，截至收盤，上證指數(shù)下跌0.96%，報3419.95點，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.09%，報2644.01點。（數(shù)據(jù)來源wind）
萬家權(quán)益團(tuán)隊表示，今天創(chuàng)業(yè)板指全天下跌4.09%，是過去兩年中下跌幅度較大的一天。由于白馬股在經(jīng)歷了過去兩年的上漲后，累積了豐厚的收益和較高的估值水平；當(dāng)春節(jié)以來出現(xiàn)快速下跌后，投資者的觀望情緒普遍非常濃重。從經(jīng)濟(jì)增長的速度來看，2021年一季度，由于基數(shù)原因，會有一個極高的表觀增長速度；往后三個季度看，經(jīng)濟(jì)增長的速度是逐季回落的，具體會回落到多少，并不確定。從企業(yè)盈利增速來看，類似于經(jīng)濟(jì)增長速度的變化，也是逐季下滑的。而遠(yuǎn)期經(jīng)濟(jì)增長的速度、企業(yè)盈利的增速，與當(dāng)前A股市場的估值水平，是否已經(jīng)處于一個合理的估值水平，即PEG是否合理，存在不確定性。從貨幣流動性角度看，盡管2月社融數(shù)據(jù)略超預(yù)期，市場也反彈了1-2個交易日，但是全年來看，流動性大概率是逐漸收緊的。因此，投資者站在當(dāng)前的估值水平，以一年維度看，變得非常謹(jǐn)慎；尤其是當(dāng)市場下跌的速度非常快時，投資者更愿意會將反彈作為減持的交易性機(jī)會。
但是，我們認(rèn)為目前市場的心態(tài)可能是過于悲觀了。2020年的疫情，打破了經(jīng)濟(jì)的季節(jié)性規(guī)律，在數(shù)據(jù)上形成了非常大的擾動項。但就經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言，受益于疫苗的推出和科學(xué)的醫(yī)療手段，人們對疫情的掌控能力肯定是增強(qiáng)了，2021年經(jīng)濟(jì)大概率是越來越好的一年。2019年年初，國家提出“金融興、經(jīng)濟(jì)興”；2020年，國家也提出貨幣政策“不急轉(zhuǎn)彎”，因此我們認(rèn)為2021年總體上還是以“穩(wěn)”為主。無論是股市，還是經(jīng)濟(jì)，國家都希望能夠通過一定的宏觀調(diào)整政策，實現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)展。以滬深300指數(shù)為例，2017年年末滬深300指數(shù)收于4030點，隨后經(jīng)歷了2018年的熊市和2019年的大牛市，重新回到4000點上方。2020年，為應(yīng)對疫情，國家部分的放松了貨幣政策，推動指數(shù)上漲27.21%，從三年視角看，指數(shù)增長的幅度和我們國家過去三年的名義GDP增速基本是持平的，創(chuàng)業(yè)板指也是類似。因此，我們認(rèn)為看未來一年，經(jīng)濟(jì)是向好的，貨幣政策環(huán)境依然也是有利的，指數(shù)不存在大的調(diào)整空間。
萬家量化團(tuán)隊表示，今日北向資金逆勢凈買入36.87億元，為連續(xù)5日凈買入。北向資金連續(xù)5日凈流入體現(xiàn)出了外資對目前A股及其核心資產(chǎn)估值的認(rèn)可。我們看待一個資產(chǎn)的表現(xiàn)，不能只看半個周期，還是要看完整周期。站在當(dāng)前時點，核心資產(chǎn)的跌幅已經(jīng)消化了狂熱的市場情緒，已經(jīng)處于非常具備配置性價比的階段。另外需要明確下抱團(tuán)股和核心資產(chǎn)的區(qū)別，抱團(tuán)是一種現(xiàn)象，而核心資產(chǎn)指的是代表中國優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)企業(yè)集群，這些企業(yè)引領(lǐng)中國未來的發(fā)展趨勢，這些企業(yè)的股票構(gòu)成專業(yè)投資者的投資優(yōu)選池。我們認(rèn)為目前核心資產(chǎn)已經(jīng)具備配置性價比。
內(nèi)容中數(shù)據(jù)來源wind。風(fēng)險提示：證券市場價格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國家政策、市場變動、行業(yè)和個股業(yè)績變化、投資者風(fēng)險收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動，將對基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動的風(fēng)險。投資人購買基金時候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同、招募說明書、產(chǎn)品資料概要等法律文件，了解基金基本情況，及時關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險等級及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險評級方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請投資者在購買基金時要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險等級因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險評級行為不改變基金的實質(zhì)性風(fēng)險收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運營時間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。投資者應(yīng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡易型的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資者獲等效理財方式?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。