進(jìn)入二季度以來，上證指數(shù)圍繞3500點(diǎn)上下窄幅波動(dòng)，令不少投資者頗為糾結(jié)。該如何看待A股市場(chǎng)的走向，未來哪些板塊更具投資價(jià)值？近日，萬家基金總經(jīng)理助理、投資研究部總監(jiān)莫海波暢談了對(duì)市場(chǎng)的看法。
回顧過往的市場(chǎng)行情，去年以來抱團(tuán)股快速上漲，存在透支了基本面的非理性狀況。春節(jié)后通脹預(yù)期、美債收益率快速上升等因素疊加，引發(fā)了高估值板塊的大幅殺跌，并帶動(dòng)指數(shù)向下調(diào)整。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，去年以來莫海波保持了較為穩(wěn)健的操作，以逆勢(shì)、左側(cè)投資為主要策略，投資邏輯具有前瞻性和連續(xù)穩(wěn)定性，陸續(xù)布局了新能源產(chǎn)業(yè)鏈、券商、高端制造、地產(chǎn)等板塊，創(chuàng)造了較好的回報(bào)，給堅(jiān)信長(zhǎng)期主義的投資者帶來了滿滿的“獲得感”。
進(jìn)入二季度，經(jīng)濟(jì)迎來了初段復(fù)蘇，今年A股公司一季報(bào)業(yè)績(jī)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。當(dāng)前市場(chǎng)上估值過高、交易擁擠的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大幅下降，開始呈現(xiàn)性價(jià)比。莫海波認(rèn)為，隨著估值壓力釋放，指數(shù)不存在大的調(diào)整空間，不少板塊已有了很好的風(fēng)險(xiǎn)收益比。今年的投資邏輯應(yīng)該是“價(jià)值回歸”，高估值的板塊要回歸，低估值板塊也要回歸，核心邏輯是看估值和業(yè)績(jī)的匹配性。去年不受待見、估值被極度壓縮的行業(yè)，今年應(yīng)該是向價(jià)值回歸的過程。比如機(jī)構(gòu)參與度少、估值低的部分板塊有望上漲。
在莫海波看來，后續(xù)值得關(guān)注的投資主線包括：地產(chǎn)等低估值且長(zhǎng)期明顯受抑制的板塊，受益于通脹的農(nóng)業(yè)板塊，長(zhǎng)期邏輯順暢的新能源汽車等板塊。
其中，新能源車產(chǎn)業(yè)將是未來5-10年的一大投資主線，會(huì)持續(xù)涌現(xiàn)很多投資機(jī)會(huì)，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)更看好新能源汽車的上游。過去幾年上游資源價(jià)格處于下行通道，各大廠商都削減資本開支，供給受到限制，而從去年開始，由于中游電池廠商急劇擴(kuò)產(chǎn)，需求爆發(fā)帶動(dòng)上游整體價(jià)格上漲。長(zhǎng)期來看，中國(guó)最具全球競(jìng)爭(zhēng)力的電池及其配套產(chǎn)業(yè)鏈，將會(huì)隨著新能源汽車蛋糕的做大而出現(xiàn)很多優(yōu)秀的公司。
農(nóng)業(yè)方面，莫海波當(dāng)前時(shí)點(diǎn)相對(duì)看好種子板塊，一是糧食價(jià)格上漲會(huì)帶來種子景氣周期向上；二是轉(zhuǎn)基因育種會(huì)帶來巨大的行業(yè)機(jī)會(huì)。我國(guó)從19年底開始批準(zhǔn)玉米轉(zhuǎn)基因安全證書，未來商業(yè)化的概率很高，參考美國(guó)轉(zhuǎn)基因推廣經(jīng)驗(yàn)，擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的種子公司壁壘更高、商業(yè)模式更好、受益更大。
地產(chǎn)板塊里面的機(jī)構(gòu)很少，估值很低，安全邊際高，繼續(xù)下行的幅度比較有限，且股息率較高。龍頭公司還有很大發(fā)展空間，行業(yè)利潤(rùn)率已經(jīng)見底，而且一些房企在商業(yè)、物業(yè)等領(lǐng)域的布局逐步開花結(jié)果，將引發(fā)價(jià)值重估，目前市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)的預(yù)期過于悲觀了，現(xiàn)階段布局有望獲得較確定的收益。
莫海波是一名偏左側(cè)的選手，擅長(zhǎng)在股價(jià)大幅下跌后的左側(cè)布局，市場(chǎng)最瘋狂的時(shí)候慢慢在左側(cè)止盈賣出。莫海波認(rèn)為當(dāng)前A股估值橫向?qū)Ρ忍幱诘臀唬鲜泄菊w業(yè)績(jī)?cè)鏊俪掷m(xù)增長(zhǎng)，未來市場(chǎng)向上的概率是很大的，他將精選景氣度拐點(diǎn)向上的行業(yè)和個(gè)股，力爭(zhēng)為大家創(chuàng)造更好的收益。站在多年后回過頭來看，現(xiàn)在應(yīng)該是一個(gè)非常不錯(cuò)的布局時(shí)點(diǎn)，值得我們繼續(xù)堅(jiān)持長(zhǎng)期主義。