A股是否會(huì)“一跌不起”？無需太悲觀，市場(chǎng)向下空間或有限
時(shí)間：2021-07-27
繼昨天遭遇“黑色星期一”，今日A股再次大跌。截至收盤，上證指數(shù)下跌2.49%，深證成指下跌3.67%，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.11%。板塊方面，多數(shù)行業(yè)下跌，通信、電子、石油石化、計(jì)算機(jī)等板塊相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。數(shù)據(jù)來源wind
關(guān)于下跌的原因，市場(chǎng)上有一些傳聞，不過我們從基本面角度理性分析，主要在于市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的共識(shí)將趨于強(qiáng)化。另外近期政策在房地產(chǎn)、教育、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域政策頻繁，相關(guān)產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期邏輯一定程度上受到損害，無論是盈利還是估值，尤其是估值角度，很難再以市場(chǎng)化角度推演而給予高估值，市場(chǎng)需要一定時(shí)間消化而達(dá)到重新平衡。
展望未來，我們認(rèn)為企業(yè)盈利是決定中期趨勢(shì)的核心變量，企業(yè)盈利至少在三季度保持韌性，而歷史數(shù)據(jù)表明市場(chǎng)指數(shù)高點(diǎn)滯后于企業(yè)盈利高點(diǎn)，基于此，我們認(rèn)為市場(chǎng)向下空間或有限。
在投資策略上，市場(chǎng)回調(diào)后，估值和交易結(jié)構(gòu)更加合理，建議尋找估值與景氣度匹配更好的品種，比如煤炭、鋼鐵、有色（銅鋁）等板塊。