在近來(lái)波動(dòng)加劇的行情之下，不少用戶在關(guān)注三季報(bào)的重點(diǎn)內(nèi)容，希望可以從中了解到基金的運(yùn)作思路及關(guān)注方向。
最近，由陳奕雯管理的萬(wàn)家穩(wěn)鑫也公布了2022年第三季度報(bào)告。今天，就她來(lái)為大家劃劃重點(diǎn)。
三季度市場(chǎng)回顧
回顧來(lái)看，三季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面略顯震蕩，在七月二次探底后出現(xiàn)弱復(fù)蘇跡象，但基礎(chǔ)仍不牢固，主要依靠基建拉動(dòng)，非政府部門(mén)的融資需求仍偏弱，外需走弱的影響初步顯現(xiàn)。
債券收益率方面，七月在基本面二次探底和資金價(jià)格再下臺(tái)階的共同作用下，收益率全月單邊下行。八月 MLF 超預(yù)期降息后收益率陷入震蕩。信用債表現(xiàn)整體強(qiáng)勢(shì)，信用利差持續(xù)壓縮并維持低位。
萬(wàn)家穩(wěn)鑫三季度仍堅(jiān)持主投短債策略運(yùn)作，在策略允許的范圍內(nèi)靈活調(diào)節(jié)了產(chǎn)品杠桿和久期，獲取了較為穩(wěn)健的凈值增長(zhǎng)。
四季度市場(chǎng)展望
我們認(rèn)為，短期之內(nèi)市場(chǎng)走勢(shì)仍將偏震蕩，但中期內(nèi)債券市場(chǎng)的牛市方向尚未被扭轉(zhuǎn)。
短期內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于幾方面：其一，近期穩(wěn)增長(zhǎng)政策進(jìn)一步發(fā)力的跡象較為顯著；其二，美國(guó)通脹持續(xù)超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)加息抗擊通脹決心堅(jiān)定，外部環(huán)境壓力預(yù)計(jì)持續(xù)存在；其三，收益率絕對(duì)水平偏低，以十年國(guó)開(kāi)計(jì)，九月低點(diǎn)階段性突破了 2020 年疫情期間的低點(diǎn)，但當(dāng)前流動(dòng)性環(huán)境的寬松程度以及基本面的不確定性與當(dāng)時(shí)并不可比，靜態(tài)地來(lái)看存在一定的調(diào)整壓力。
但我們認(rèn)為，上述因素尚不足以改變對(duì)債市中期方向的判斷，核心原因還是導(dǎo)致本輪經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力的因素尚未得到根本性扭轉(zhuǎn)，而貨幣政策也并無(wú)做出方向性調(diào)整的必要。
進(jìn)入四季度，我們將嚴(yán)密跟蹤邊際變化，防范潛在風(fēng)險(xiǎn)，并積極關(guān)注市場(chǎng)機(jī)會(huì)，為持有人獲取較好的投資回報(bào)。