萬家基金尹誠(chéng)庸：別慌！信用債短期調(diào)整或?qū)⒂瓉斫▊}(cāng)良機(jī)
時(shí)間：2022-02-25
近期債券市場(chǎng)呈現(xiàn)了V型走勢(shì)，針對(duì)2月10日央行公布的1月社融數(shù)據(jù)大大超出市場(chǎng)預(yù)期，企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)回升預(yù)期抬升，投資者避險(xiǎn)情緒的下降在當(dāng)時(shí)對(duì)債市造成了一些壓力，隨后市場(chǎng)已經(jīng)充分消化了社融數(shù)據(jù)帶來的那波沖擊，債券市場(chǎng)也小幅回暖。但2月18日，隨著個(gè)別城市出臺(tái)首付降低等房地產(chǎn)需求側(cè)強(qiáng)刺激政策，債券市場(chǎng)緊接著出現(xiàn)一定調(diào)整，信用債市場(chǎng)整體偏弱。
當(dāng)前在策略上我們?nèi)匀痪S持上周的防御性久期，等待市場(chǎng)調(diào)整完成后迎來的建倉(cāng)機(jī)會(huì)。
展望未來我們認(rèn)為，隨著土地市場(chǎng)的持續(xù)低迷，涉及房地產(chǎn)領(lǐng)域需求側(cè)的刺激政策有望持續(xù)出臺(tái)，信貸資源也將持續(xù)向基建、地產(chǎn)領(lǐng)域投放，制造業(yè)投資也將維持穩(wěn)定。因此，前期過低的短端利率水平或?qū)⒂兴?，曲線和利差均在向合理水平過渡。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，信用債的短期調(diào)整或?qū)⒂瓉斫▊}(cāng)良機(jī)。
總體來看債券市場(chǎng)雖然會(huì)有小波動(dòng)，但整體風(fēng)險(xiǎn)較小，投資者們無需過于驚慌，長(zhǎng)期持有理性看待~