近日市場(chǎng)整體呈現(xiàn)反彈態(tài)勢(shì)。近日央行公布5月金融數(shù)據(jù)，總量雖超預(yù)期，但結(jié)構(gòu)仍有待完善；與此同時(shí)，上海等地復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，微觀數(shù)據(jù)反映經(jīng)濟(jì)需求邊際向好。如何在沖高震蕩中抓住反彈機(jī)遇？近期萬(wàn)家臻選迎來(lái)二次首發(fā)，或?yàn)橥顿Y者獻(xiàn)上應(yīng)對(duì)波動(dòng)行情的投資利器。
本期嘉賓—萬(wàn)家基金經(jīng)理莫海波
萬(wàn)家基金總經(jīng)理助理，投資研究部總監(jiān)；金牛獎(jiǎng)、金基金獎(jiǎng)、明星基金獎(jiǎng)得主，12年研究及投資經(jīng)驗(yàn)，其中9年投資管理經(jīng)驗(yàn)；現(xiàn)任萬(wàn)家品質(zhì)生活靈活配置混合、萬(wàn)家臻選混合、萬(wàn)家社會(huì)責(zé)任18個(gè)月定期開(kāi)放混合（LOF)A等基金的基金經(jīng)理。
Q1：請(qǐng)問(wèn)如何分析近期市場(chǎng)行情？
莫海波：市場(chǎng)從年初下跌到2800點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到一定釋放，但未來(lái)可能還需經(jīng)歷磨底的過(guò)程。待外部環(huán)境有所好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)才有可能迎來(lái)反轉(zhuǎn)。所以目前還是初步按照反彈的思路來(lái)參與市場(chǎng)。
Q2：萬(wàn)家臻選對(duì)地產(chǎn)持倉(cāng)較多，您如何看待房地產(chǎn)板塊未來(lái)的上升空間？
莫海波：本輪穩(wěn)增長(zhǎng)房地產(chǎn)政策有邊際放松，重點(diǎn)提到“保障房建設(shè)”、“滿(mǎn)足合理需求”，重提“因城施策”，強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)行業(yè)的重要性, 行業(yè)龍頭公司的估值有望進(jìn)一步修復(fù)。關(guān)于地產(chǎn)目前反彈不高的原因，我認(rèn)為可能是存在一個(gè)從量變到質(zhì)變的過(guò)程。當(dāng)政策利好累積到一定程度，業(yè)績(jī)會(huì)逐漸回歸正常，估值也將恢復(fù)，今年的修復(fù)行情還沒(méi)有結(jié)束。
Q3：請(qǐng)您簡(jiǎn)單談?wù)剬?duì)軍工行業(yè)近期表現(xiàn)的分析？
莫海波：以往遇到俄烏危機(jī)這種規(guī)模的地緣沖突，軍工的漲幅應(yīng)該是居前的，但今年出現(xiàn)很大的跌幅，市場(chǎng)表現(xiàn)和以往是不太一樣的。我們復(fù)盤(pán)時(shí)認(rèn)為，隨著市場(chǎng)的下跌，屬性出現(xiàn)了比較大的回調(diào)，但是行業(yè)基本面還是在朝著向好的方向發(fā)展。俄烏危機(jī)之后，各國(guó)都增加了軍備支出，這意味著此次地緣政治沖突改變了各國(guó)對(duì)全球格局的看法，造成了相當(dāng)深遠(yuǎn)的影響。中國(guó)也會(huì)相應(yīng)地加快軍隊(duì)現(xiàn)代化的進(jìn)程，對(duì)中國(guó)軍隊(duì)而言，有兩個(gè)非常重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)：2027年和2035年，要實(shí)現(xiàn)中國(guó)軍隊(duì)的現(xiàn)代化和裝備升級(jí)的現(xiàn)代化。所以軍工行業(yè)未來(lái)有望迎來(lái)業(yè)績(jī)的持續(xù)兌現(xiàn)。
Q4：您如何看待新能源板塊？
莫海波：新能源板塊行業(yè)基本面不錯(cuò)，但我覺(jué)得未來(lái)盈利效應(yīng)有限。經(jīng)過(guò)4月底的回調(diào)，我認(rèn)為目前估值達(dá)到了合理水平，但預(yù)計(jì)未來(lái)只能在保持估值合理的前提下賺業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的錢(qián)，像過(guò)去那種幾倍的漲幅很難再出現(xiàn)。
Q5：農(nóng)業(yè)種子板塊最近漲幅相對(duì)較少，您怎么看？
莫海波：種子板塊今年總體來(lái)說(shuō)還不錯(cuò)，只是這波的反彈力度相對(duì)較弱。對(duì)于種子行業(yè)，我們是戰(zhàn)略級(jí)別的看多。我們認(rèn)為種子行業(yè)有望迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升，明年可以看到大批的轉(zhuǎn)基因產(chǎn)品投入商用，有望完成從“1到10”的轉(zhuǎn)變。
Q6：種業(yè)板塊的公司估值基本上在60-70倍，估值最高的達(dá)到200-300倍，估值水平相對(duì)較高，您對(duì)此有什么看法？
莫海波：雖然表面估值看起來(lái)比較貴，但是過(guò)去幾年種業(yè)都處在下行周期，積累了很多庫(kù)存需要計(jì)提；當(dāng)行業(yè)進(jìn)入上行周期，會(huì)與過(guò)去的情況出現(xiàn)很大的區(qū)別。從2020年四季度開(kāi)始，整個(gè)行業(yè)總體步入上行周期，庫(kù)存在迅速降低，價(jià)格也在上漲，之前拖累估值的因素都在逐漸好轉(zhuǎn)。所以把時(shí)間線(xiàn)稍微拉長(zhǎng)來(lái)看，目前的估值是非常合理的。