疫情沖擊下，五一小長(zhǎng)假出行人數(shù)受限，經(jīng)濟(jì)基本面仍處下行趨勢(shì)。4月PMI數(shù)據(jù)顯示，受疫情封控影響，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)活動(dòng)出現(xiàn)收縮，對(duì)債市起到支撐作用。
月初資金面流動(dòng)性保持寬松，目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)尚未顯示出明確的觸底回升信號(hào)，貨幣政策短期內(nèi)也不會(huì)發(fā)生趨勢(shì)上的轉(zhuǎn)向，這些都為債市提供了相對(duì)友好的環(huán)境。
國(guó)外方面，美聯(lián)儲(chǔ)5月加息50bp，并且預(yù)計(jì)未來(lái)幾次會(huì)議仍會(huì)維持50bp的加息幅度，同時(shí)6月啟動(dòng)縮表計(jì)劃，緊縮擔(dān)憂繼續(xù)推升美元和美債收益率共同上升，這對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成壓力，在美聯(lián)儲(chǔ)加息斜率緩和之前，海外市場(chǎng)波動(dòng)率預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)抬升，風(fēng)險(xiǎn)偏好承壓。
展望未來(lái)，周潛瑋認(rèn)為目前基本面出口的轉(zhuǎn)弱和市場(chǎng)欠配情緒仍對(duì)債市形成支撐，資金面在中期維度呵護(hù)債市。如果后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，則會(huì)進(jìn)一步助推利率下行。后續(xù)我們將重點(diǎn)關(guān)注4月進(jìn)出口數(shù)據(jù)、金融數(shù)據(jù)、通脹數(shù)據(jù)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。