近期市場大幅下探，底部行情不斷震蕩，美聯(lián)儲加息等一系列事件也不斷擾動著市場情緒。在這種情勢下，封閉式產(chǎn)品以其獨到的優(yōu)勢，能夠避免投資者因受短期市場干擾而過度交易，幫助我們品嘗到時間沉淀留下的果實。
我們邀請到萬家基金投資研究部總監(jiān)，“逆向價值先鋒”莫海波，為我們分享后市判斷，梳理投資邏輯，以及對萬家社會責任的運作思路進行回顧與展望。
市場觀點
Q：您對當前整個市場的看法是怎樣的？從市場看法上和投資心態(tài)上有沒有建議給到目前的投資人？
莫海波：我的建議就是長期持有，因為我們投資是投資未來，投資的本質(zhì)是在市場上買到便宜的東西。市場經(jīng)過回調(diào)以后，風險得到大部分釋放，相對來說，現(xiàn)在風險收益比非常好。
1.必要條件：估值便宜是必要條件。估值便宜了，獲利的概率就大；
2.充分條件：A股市場反映中國未來的發(fā)展預(yù)期。中國居民大類資產(chǎn)配置中金融資產(chǎn)的比例有望達到50%，未來增量資金會逐步入場。長期看好中國市場和A股的投資機會。
投資策略
Q：請問您具體如何進行左側(cè)投資?
莫海波：當我們覺得市場有比較大的系統(tǒng)性風險的時候，會在左側(cè)進行操作。選擇重配行業(yè)有四個比較嚴苛的標準：1.這個行業(yè)要經(jīng)過長時間大幅度的下跌；2.這個行業(yè)的估值水平，不論是縱向還是橫向，都要達到低谷；3.這個行業(yè)和標的里面，少有機構(gòu)投資者，最好是沒有；4.這個行業(yè)的基本面在發(fā)生變化。滿足這四個標準，我們才進行重配，這是我們重要的左側(cè)投資和行業(yè)選擇的標準。
Q：最新的持倉轉(zhuǎn)換和行業(yè)配置的邏輯是什么？
莫海波：去年七八月份之前，整個組合是極度偏向于成長板塊的，包括新能源汽車、半導體和電子板塊；去年七八月份以后，組合走向防守?，F(xiàn)在主要配置了三個板塊，第一個是種子，第二個是房地產(chǎn)，第三是軍工。做出這種戰(zhàn)略性的判斷，跟我們的左側(cè)交易策略有很大的關(guān)系。當時大的判斷是新能源汽車經(jīng)過了過去將近五年的上漲，很多股票和個股出現(xiàn)了相對來說非常大的漲幅，估值也出現(xiàn)輕度泡沫化，我們在左側(cè)進行了堅決的操作，為我們第二個開放期，獲取不錯的收益奠定了非常好的基礎(chǔ)。
Q：目前看好哪些行業(yè)？對這幾個行業(yè)的看法是怎樣的？
莫海波：目前我看好種業(yè)、軍工和房地產(chǎn)這三個行業(yè)。一、種業(yè)1.行業(yè)進入景氣周期拐點。全球糧食價格上漲，種子是糧食的上游，每一次糧食價格的上漲，都能帶動種子去庫存和種子價格的上漲，這是基本面原因。2.政策面的支持力度大。2020年12月份中央政治局會議和中央的經(jīng)濟工作會議明確提到中國的種業(yè)卡脖子問題。包括《種子法》的修訂，包括中國的種業(yè)振興計劃的提出，以及打擊種業(yè)盜版侵權(quán)的計劃，包括轉(zhuǎn)基因在內(nèi)的儲備。在可見的一到兩年，我們大概率可以看到轉(zhuǎn)基因板塊在中國有大規(guī)模的開始，中國過去完成了從0到1的構(gòu)建，未來可以看到從1到10的成長。
二、房地產(chǎn)1.房地產(chǎn)估值處在低谷。2.中央經(jīng)濟會議明確提到地產(chǎn)、基建可能成為“穩(wěn)增長”重要的抓手。各地因城施策，從極端從嚴到邊際放松。
三、軍工1.基本面出現(xiàn)較大拐點。軍工行業(yè)逐漸剝?nèi)ブ黝}投資的色彩，回歸基本面上來。
2.考慮到中國國防行業(yè)的發(fā)展和中國整體經(jīng)濟實力的匹配度，未來還有很大空間。
產(chǎn)品運作
Q：萬家社會責任過去兩個持有期內(nèi)，通過哪些正確的布局和運作取得了好收益？
莫海波：
1.發(fā)行時間位于市場低位，有利于逆勢建倉；
2.抓住了過去幾年主流上漲的板塊。新能源汽車、半導體和電子板塊；3.堅持對重配的行業(yè)進行深度前瞻，且領(lǐng)先于市場的研究；4.基金18個月的封閉期有兩個優(yōu)勢：一是資金相對穩(wěn)定，利于投資安排。二是避免投資者受短期市場干擾；
5.堅持選自己能力圈范圍之內(nèi)的而不是跟風扎堆，寧可錯過不做錯。
Q：萬家社會責任的ESG投資理念是怎樣的？
莫海波：
1.體現(xiàn)我們自己的社會責任：投資于社會責任主題相關(guān)股票的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%，同時合同約定將凈管理費收益的5%用于公益事業(yè) ；
2.選擇買入符合社會責任標準的公司：符合ESG理念才能進入股票池。