上周債市收益率曲線大幅下移，長(zhǎng)端利率表現(xiàn)更佳。周初市場(chǎng)情緒受北京疫情反復(fù)的影響有所升溫，周三“穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤(pán)”的會(huì)議召開(kāi)后，市場(chǎng)對(duì)寬貨幣的預(yù)期再度強(qiáng)化，做多動(dòng)能持續(xù)。整周來(lái)看，10Y國(guó)債收益率下行7bp報(bào)2.745%，10Y國(guó)開(kāi)收益率下行6bp報(bào)2.933%。
數(shù)據(jù)方面，1-4月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)5.3%，較一季度下滑5pct，其中4月利潤(rùn)增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，營(yíng)收增速回落、產(chǎn)成品擠壓、行業(yè)間的利潤(rùn)分配格局惡化。政策方面，一是國(guó)常會(huì)進(jìn)一步部署穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的6方面33項(xiàng)措施，重點(diǎn)紓困經(jīng)營(yíng)困難的市場(chǎng)主體；二是國(guó)務(wù)院召開(kāi)“穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤(pán)”的會(huì)議，強(qiáng)調(diào)細(xì)化和落實(shí)國(guó)常會(huì)提出的一攬子穩(wěn)增長(zhǎng)措施，力求保就業(yè)保民生；三是央行、銀保監(jiān)會(huì)召開(kāi)貨幣信貸形勢(shì)分析會(huì)，研究部署加大信貸投放力度。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)公布了5月議息會(huì)議紀(jì)要，對(duì)增長(zhǎng)和通脹的表述更為積極，但市場(chǎng)開(kāi)始試探衰退交易。
目前來(lái)看，疫情的長(zhǎng)尾效應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊還在持續(xù)，在市場(chǎng)確認(rèn)基本面拐點(diǎn)出現(xiàn)之前，利率債仍存交易空間。后續(xù)需關(guān)注國(guó)內(nèi)疫情發(fā)展、官方PMI、票據(jù)利率走勢(shì)等因素對(duì)市場(chǎng)的影響。