跨月資金面整體保持寬松，市場整體情緒偏暖
時間：2022-04-06
上周央行公開市場共投放6200億，共到期1900億，凈投放4300億。公開市場操作七天逆回購利率為2.1%?？缭沦Y金面整體保持寬松。
由于疫情影響逐步擴大、PMI數(shù)據(jù)較弱、經(jīng)濟預期趨于疲軟，疊加平穩(wěn)跨月后資金面繼續(xù)維持寬松預期，市場整體情緒偏暖，上周債市做多動能升溫。
具體來看，上周受國內(nèi)疫情防控持續(xù)升級的沖擊，3月制造業(yè)和非制造業(yè)PMI均出現(xiàn)明顯回落，重回收縮區(qū)間。短期而言，疫情是經(jīng)濟活動的主線變量，從過去疫情的沖擊特征和深圳樣本來看，疫情短期得到管控后，大部分經(jīng)濟活動有望快速恢復。但中期而言，各地趨緊的防控態(tài)度可能拉長經(jīng)濟筑底窗口。
隨著疫情防控進入關鍵時期，各項寬信用政策也在蓄力階段，央行一季度例會和國常會均就貨幣和財政助力穩(wěn)增長釋放明確指引，各地房地產(chǎn)政策也在持續(xù)趨松，非疫情沖擊的一線城市和二線城市房地產(chǎn)銷售呈現(xiàn)回暖跡象。從各行業(yè)的開工率看到，此輪疫情影響的更多的是需求端，生產(chǎn)端受沖擊影響較小，而疫情控制后這部分需求也將出現(xiàn)釋放。
整體來看，預計政策有望在本輪疫情防控尾聲進一步加大力度，促進經(jīng)濟快速恢復。預計利率債收益率仍然會區(qū)間震蕩，具有一定的波段操作機會。