最近，各基金的2022年第二季度報告正陸續(xù)發(fā)布，里面的重點內容也是不少投資者密切關注的。
7月20日，由章恒管理的萬家頤和也公布了2022年第二季度報告。今天，就在這里和大家重點聊一聊他對于市場的看法及運作思路。
市場回顧及運作思路
今年的市場波動較大，但此刻回過頭再看，萬家頤和還是盡力為持有人帶去了還不錯的回報。過去一年的收益率為41.22%，同期業(yè)績比較基準的漲幅為-4.78%。
數(shù)據(jù)來源：2022年第2季度報告。業(yè)績比較基準為50%滬深300指數(shù)收益率+50%上證國債指數(shù)收益率，過往業(yè)績不代表未來，完整歷史業(yè)績見文末。
就市場方面來看，進入二季度，受俄烏沖突、上海疫情、美聯(lián)儲加息、歐洲經(jīng)濟衰退，整個4月都彌漫著利空的信息，市場最終在4月末，美聯(lián)儲5月議息會議之前，陷入到一種恐慌性情緒中，上證綜指一度下跌至2864點。
此后，隨著上海疫情逐步得到控制，國內經(jīng)濟在國家逆周期政策刺激下逐步穩(wěn)定下來，A股市場也逐漸止跌反彈。
6月，全國疫情管理辦法逐漸改善，旅游、餐飲、院線等消費場景也陸續(xù)恢復；在流動性的支撐下，市場情緒進一步回暖，兩市單日成交量迅速放大至1.3萬億，上證綜指也成功回到3400點。
本基金自3月以來，對市場一直持樂觀積極的態(tài)度。一方面，疫情對于中國經(jīng)濟的擾動是一個短期影響；另一方面，基建政策、房地產(chǎn)政策、貨幣政策等都在做迅速調整，應對疫情的沖擊。因此，本基金認為，當短期疫情得到控制之后，經(jīng)濟有望在中長期政策的影響下，迅速筑底回升，并推動經(jīng)濟回到平穩(wěn)增長的軌道；而A股市場也有望在經(jīng)歷了一次全面的恐慌性殺跌后，憑借其估值優(yōu)勢，重新獲得投資者的青睞，在流動的推動下，最終走出一輪新的牛市行情。
因此，3月以來本基金一直以煤炭、綠電、軍工為主要重倉板塊，希望通過板塊的組合結構，應對市場短期的下行風險，并最終能夠充分的分享市場見底以后的上行機會。4 月期間，本基金受大勢影響出現(xiàn)過大約10%的最大回撤；但從二季度整體來看，本基金依靠煤炭等板塊最終獲得14%的正收益，風險收益比是合適的。
后市機會解讀
展望三季度，國內經(jīng)濟已經(jīng)基本穩(wěn)定下來，但經(jīng)濟向上的動力尚有欠缺，尤其受疫情零星散發(fā)、全球通脹、美聯(lián)儲加息等方面的影響，制造業(yè)投資意愿、居民消費意愿可能都會相對較弱，需要一個稍長的時間才能充分恢復。
因此，股票市場在經(jīng)歷了5-6月的大幅反彈后，需要經(jīng)歷一段時間的觀察期，等待經(jīng)濟數(shù)據(jù)或政策給出更為強勁的信號，從而推動股票市場進一步走強。本基金認為，在市場震蕩觀察期，部分業(yè)績好、行業(yè)景氣度高的低估值板塊，有望獲得市場的青睞。尤其是煤炭板塊，在經(jīng)歷過去一年多，市場的廣泛研究討論后，煤炭板塊高景氣、低估值、高分紅的特征得到了越來越多投資者的認同，本基金預計該板塊有望在三季度進一步獲得投資者的認可。因此，本基金將繼續(xù)保持3月份以來的板塊組合，以煤炭為第一重倉，同時配置一定比例的綠電、軍工和銅。