近日，各家基金開始陸續(xù)披露2022年第二季度報告，從中可以看到基金經(jīng)理對上半年的總結，以及對下半年市場的展望，小伙伴們對于感興趣的基金不妨多多關注一下。
7月20日，由李文賓管理的萬家汽車新趨勢也公布了2022年二季報。今天，就在這里和大家重點聊一聊我對于市場的看法及運作思路。
市場回顧及運作思路
今年的市場波動較大，但此刻回過頭看，萬家汽車新趨勢盡力為持有人帶去了還不錯的回報。過去一年萬家汽車新趨勢A的收益率為19.27%，自基金成立以來的收益率為202.18%；同期業(yè)績比較基準的漲幅分別為-6.66%、15.13%。（數(shù)據(jù)來源：2022年第2季度報告。業(yè)績比較基準為滬深 300 指數(shù)收益率60% + 上證國債指數(shù)收益率40%，過往業(yè)績不代表未來，完整歷史業(yè)績見文末。）
2022 年以來，國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟發(fā)生了超預期的變化：
在國內(nèi)，奧密克戎病毒突然爆發(fā)和蔓延，封控措施下正常生產(chǎn)生活被打斷，這對國內(nèi)經(jīng)濟帶來了不小的影響；同時國內(nèi)地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)大幅走低（這是在我們的預期之中的，我們從 2020 年四季度以來一直提示國內(nèi)地產(chǎn)行業(yè)強制去杠桿所帶來的的系統(tǒng)性風險）。6 月以后，華東地區(qū)生產(chǎn)經(jīng)營方恢復常態(tài)。
海外方面，俄烏之間的沖突也給歐洲經(jīng)濟復蘇帶來了擔憂，同時目前看不到短期戰(zhàn)爭結束的跡象，這對全球供應鏈產(chǎn)生了很大的擾動，以石油為主的大宗商品價格持續(xù)攀升，對我國制造業(yè)帶來較大的經(jīng)營困難。
但好的方面是，國內(nèi)外流動性依然保持充裕，國內(nèi)從2021年12 月中央經(jīng)濟工作會議以來一直強調(diào)穩(wěn)增長。3月底新冠病毒爆發(fā)后，國內(nèi)寬松政策繼續(xù)加碼。所以總的來說，無論貨幣政策還是財政政策都趨向?qū)捤?。美?lián)儲從今年開始加息和縮表，好在這被市場消化得比較充分。
我們在持倉上始終堅持向高景氣度的方向配置，我們相信在全球經(jīng)濟疲軟、通脹高企的當下，只有業(yè)績的高增長才能抵御估值回落的壓力。
回顧二季度的運作，我們遵循合同的要求，主要配置汽車、汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關的電子和化工行業(yè)，在此基礎上，還精選配置了風電、光伏板塊。在俄烏沖突爆發(fā)后，我們快速減持了部分受原材料價格沖擊較大的制造業(yè)板塊，并增加了汽車零配件等板塊標的。我們的持倉調(diào)整在二季度的反彈過程中，獲得了較好的回報。
后市機會解讀
展望 2022 年下半年，我們認為國內(nèi)宏觀會有些積極的變化，因而流動性會從資本市場流入實體經(jīng)濟，流動性不會繼續(xù)邊際變好。此外目前股市短期內(nèi)反彈幅度較高，部分板塊出現(xiàn)了明顯的泡沫性現(xiàn)象。
總的來說，我們認為三季度股市會更多呈現(xiàn)震蕩的格局，不排除短期內(nèi)有一定的回調(diào)。我們會主動調(diào)減估值較高的個股和板塊占比，此外加大經(jīng)濟復蘇相關的板塊布局（比如基建、消費等）。