本期我們邀請了萬家基金電力設(shè)備新能源行業(yè)研究員王立晟，為大家分享電力設(shè)備新能源相關(guān)子板塊—風(fēng)電的最新觀點(diǎn)，一起展望后市的投資機(jī)會。
從今年以來的業(yè)績表現(xiàn)來看，電力設(shè)備基本上排在第六的水平，在整個(gè)成長板塊里漲幅也是較為靠前的。這主要得益于新能源產(chǎn)業(yè)無論從短期還是長期來看，業(yè)績增長和投資邏輯都是比較清晰的。
本期嘉賓簡介—萬家基金 王立晟
上海財(cái)經(jīng)大學(xué)國際商務(wù)碩士；7年證券研究經(jīng)驗(yàn)，曾任德邦基金研究員；現(xiàn)任萬家基金電力設(shè)備新能源行業(yè)研究員。
新能源子板塊— 風(fēng)電投資邏輯分析：
風(fēng)電因?yàn)槲锢韺傩暂^大，很多零部件有一定的運(yùn)輸半徑要求，同時(shí)風(fēng)電分布式屬性較弱，裝機(jī)空間不如光伏，所以資本市場對風(fēng)電關(guān)注度略低。但相較于光伏板塊，目前風(fēng)電板塊估值性價(jià)比凸顯。由于風(fēng)電對供應(yīng)鏈要求比較高，因此一二季度受疫情影響也更大，風(fēng)電裝機(jī)受到影響，相關(guān)公司一二季度報(bào)告表現(xiàn)不佳。但過去一個(gè)月漲幅也跟上了新能源板塊。
原因在于：
1）招標(biāo)是不斷超預(yù)期的；
2）六月以來成本端大宗商品價(jià)格出現(xiàn)快速下降，改善幅度在下半年也會比較大；
3）疊加目前板塊估值比較低，下半年有望迎來量利齊升。
后市觀點(diǎn)：
這兩年風(fēng)電進(jìn)入了平價(jià)，降本成為最大的訴求，市場競爭格局較差，集中度低。降本的路徑主要有兩條：快速大型化和國產(chǎn)替代。
主要關(guān)注兩方面：
1）抗通縮，關(guān)注零部件中價(jià)值量沒有下降的環(huán)節(jié)；
2）聚焦國產(chǎn)替代。
同時(shí)關(guān)注海風(fēng)板塊。海風(fēng)在去年進(jìn)入到平價(jià)狀態(tài)，1-5月招標(biāo)是超續(xù)期的，今年有翻倍的態(tài)勢。同時(shí)沿海地區(qū)又是經(jīng)濟(jì)大省，海風(fēng)消納是沒有問題的。海風(fēng)有望成為未來兩到三年復(fù)合增速超20%的賽道，同時(shí)競爭格局也比較好。
更重要的長期邏輯是海外出口。風(fēng)電由于物理屬性原因，導(dǎo)致海外企業(yè)在全球市占率還是比較高的。但供應(yīng)鏈還是中國的企業(yè)居多，中國有較低的鋼價(jià)成本和較好的產(chǎn)業(yè)集群，尤其是零部件這塊有很多機(jī)會。
選股邏輯總結(jié)：
1）抗通縮；
2）國產(chǎn)替代；
3）海風(fēng)和海外產(chǎn)業(yè)鏈。
目前新能源的基本面非常強(qiáng)，同比增速在成長板塊內(nèi)還是非常高的。目前還只是一個(gè)起點(diǎn)，時(shí)代的浪潮會推動(dòng)更多企業(yè)的成長。短期因?yàn)樾履茉窗鍓K漲的太快，我們可能會相應(yīng)地做結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，但長期還是非常樂觀的。