“達(dá)叔診基室”迎來了第5位養(yǎng)基用戶陶先生，他從2017年就開始基金投資，經(jīng)歷了18年的熊市和19年、20年的結(jié)構(gòu)性市場，今年卻遇到了一些回撤。對于下半年的投資，他感到了一些迷茫。
他當(dāng)前的主要問題：
1、下半年市場還有投資機(jī)會嗎？
2、醫(yī)藥和養(yǎng)殖板塊的分歧挺大，該如何看？
前方犀利回答，一起來看看吧。
Part1
下半年市場還有投資機(jī)會嗎？
陶先生：想請問一下達(dá)叔，下半年有哪些好的投資機(jī)會？
達(dá)叔：好的，我就聊一下對整體市場看法吧。上半年市場波動比較大，因為疊加了幾個比較負(fù)面的因素：美聯(lián)儲貨幣政策收緊、俄烏沖突、國內(nèi)疫情等。展望下半年，再出現(xiàn)這么大的波動的可能性比較低，因為市場對這些因素已經(jīng)消化得差不多了，也有一些邊際的改善。
對A股市場來說，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，貨幣政策環(huán)境、流動性環(huán)境比較寬松，整體來看是一個可為的市場，有的行業(yè)呈現(xiàn)出高景氣的增長，有的可能受疫情影響至今還沒有完全恢復(fù)，因此可以去找一些結(jié)構(gòu)性的機(jī)會。
從選基金的角度來說，找到大的行業(yè)性機(jī)會可能沒那么容易，可以發(fā)掘一些選股能力比較強的基金經(jīng)理，如果能找到一些這樣的基金，下半年的收益可能會更好。我們覺得主動基金經(jīng)理的超額收益能力還是存在的，在我們的投顧組合當(dāng)中，也是希望通過選擇優(yōu)秀的基金經(jīng)理來帶給大家更美好的持有體驗。當(dāng)前來說，我們更偏向于選擇主動權(quán)益型的基金經(jīng)理。
Part2
醫(yī)藥和養(yǎng)殖板塊的分歧挺大，該如何看？
陶先生：具體行業(yè)上，想問一下達(dá)叔對醫(yī)藥跟農(nóng)業(yè)的看法。因為集采和醫(yī)保談判的影響，一些制藥企業(yè)的利潤受到擠壓，它們未來的增長邏輯、投資邏輯在哪？還有農(nóng)業(yè)方面，豬周期能否判斷已經(jīng)見底了？
達(dá)叔：先來說說醫(yī)藥吧。醫(yī)藥板塊整體處于底部區(qū)間了，估值處于歷史個位數(shù)的分位。公募基金對醫(yī)藥股整體持倉的比例，也是近十年的低位。我們在投資中要回避擁擠度非常高的板塊，關(guān)注擁擠度低的板塊，醫(yī)藥現(xiàn)在處于公募基金持倉低的狀態(tài)，后面一旦出現(xiàn)了超預(yù)期的變化，新資金的進(jìn)入可能會把趨勢帶起來。
短期看，可能需要一個磨底期，可以密切關(guān)注政策的邊際變化，或者業(yè)績的超預(yù)期增長。我們對醫(yī)藥長期是看好的，老齡化對醫(yī)藥、醫(yī)療的需求逐步增加；消費升級使大家更愿意為健康買單，因此從長周期來看成長性比較強。往后醫(yī)藥的投資，不應(yīng)該是壓賽道，而是一家家企業(yè)去看，找到增速比較高、估值不是那么貴的。
陶先生：非常感謝達(dá)叔回答，對整個醫(yī)藥行業(yè)有了更深入的判斷。目前我持有萬家健康產(chǎn)業(yè)基金，相信基金經(jīng)理的實力，安心讓基金經(jīng)理幫我去打理。
主持人：剛才陶先生還問到了豬周期，您怎么看？
達(dá)叔：豬周期到底走到什么階段了，市場分歧挺大的。我覺得更客觀的就是看價格，豬價確實是反彈了，去產(chǎn)能的情況比之前大家想象的進(jìn)度要快，我覺得豬價的景氣周期可能已經(jīng)在進(jìn)行當(dāng)中了，后面可能就是豬價向上，或者在高位震蕩一段時間后繼續(xù)向上。從投資的角度，要更多地去跟蹤實時數(shù)據(jù)和市場的實際情況。養(yǎng)殖類的股票前一陣也已經(jīng)漲了不少，該上車的其實已經(jīng)上車了，如果還沒有上車的，我覺得需要稍微謹(jǐn)慎一點了，可能要找回調(diào)的時機(jī)再去建倉，需要等相對更好一些的時點。
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