節(jié)前周A股波動加劇，美元美債再創(chuàng)新高，投資者節(jié)前避險情緒較強(qiáng)，指數(shù)周中延續(xù)震蕩，目前經(jīng)濟(jì)已經(jīng)呈現(xiàn)底部企穩(wěn)跡象，“政策底”逐步明確。節(jié)前周指數(shù)多數(shù)下跌，小盤、成長風(fēng)格相對占優(yōu)。
節(jié)前周市場主要指數(shù)表現(xiàn)：
指數(shù)多數(shù)下跌，小盤、成長風(fēng)格相對占優(yōu)。
滬深300成長收益-0.76%
滬深300價值收益-1.72%
中證1000收益0.40%
滬深300收益-1.32%
國證2000收益0.94%
行業(yè)多數(shù)下跌，醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備漲幅靠前（數(shù)據(jù)來源于wind）
1、市場回顧
從情緒指標(biāo)看，目前成交量處于市場偏底部位置，市場正處于磨底階段。國內(nèi)方面，大部分宏觀數(shù)據(jù)顯示好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)端，8月工業(yè)增加值同比4.5%，好于預(yù)期的4.2%。社零總額同比4.6%，高于前值2.5%。除地產(chǎn)部門數(shù)據(jù)仍較弱外，其他部門均出現(xiàn)不同程度改善。8月社融新增31200億元，同樣好于市場預(yù)期。國內(nèi)PPI、CPI增速均企穩(wěn)回升，綜合來看，量價的底部或已形成。
海外方面，假期美國公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超市場預(yù)期，引發(fā)加息預(yù)期升溫。美國非農(nóng)就業(yè)增加33.6萬人，市場預(yù)期17萬人，美債利率上行約19bp，全球市場大宗商品均下挫，銅下跌逾3%，原油下跌逾9%。短期看，美債利率攀升來自于債市供需的扭轉(zhuǎn)，財政赤字下巨量的債務(wù)規(guī)模疊加縮表，必然會導(dǎo)致當(dāng)前美債拋售壓力過大。但中長期看，長期高利率對美國經(jīng)濟(jì)同樣是難以接受的，美債收益率和美元指數(shù)的反轉(zhuǎn)是長期趨勢。且A股經(jīng)過國慶長假的消化，對外部擾動已經(jīng)鈍化，不必過度擔(dān)憂。
2、后市觀點(diǎn)
展望后市，目前經(jīng)濟(jì)已經(jīng)呈現(xiàn)底部企穩(wěn)跡象，“政策底”逐步明確，政策密集部署后效果已在逐步顯現(xiàn)。向后看，政策仍有寬松發(fā)力、加碼的過程，市場有望迎來逐步修復(fù)。當(dāng)前市場整體看風(fēng)險可控，成交量底部盤整，賣盤消化接近尾聲，場外資金有入場預(yù)期，風(fēng)險收益比持續(xù)增加。如四季度經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)超預(yù)期，則市場表現(xiàn)有望回暖。
