國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，海外流動(dòng)性預(yù)期由松轉(zhuǎn)緊，本周A股沖高回落漲幅收窄。指數(shù)震蕩上行，小盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格表現(xiàn)相對(duì)占優(yōu)，傳媒、計(jì)算機(jī)、通信漲幅較大，食品飲料、石油石化、鋼鐵漲幅靠后。
上周市場(chǎng)主要指數(shù)表現(xiàn)：
指數(shù)震蕩上行，小盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格表現(xiàn)相對(duì)占優(yōu)
滬深300成長(zhǎng)收益0.70%
滬深300價(jià)值收益-0.80%
中證1000收益1.93%
滬深300收益0.07%
國(guó)證2000收益2.27%
行業(yè)漲跌不一，傳媒、計(jì)算機(jī)、通信漲幅較大（數(shù)據(jù)來(lái)源于wind）
1、市場(chǎng)回顧
上周市場(chǎng)沖高回落，周五鮑威爾偏鷹派的講話是調(diào)整的重要原因。鮑威爾表示美聯(lián)儲(chǔ)將“繼續(xù)謹(jǐn)慎行事”，因此市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)首次降息的預(yù)期由明年5月推遲到6月，當(dāng)日美股收跌。但考慮到當(dāng)前美國(guó)眾議院議長(zhǎng)和共和黨偏保守，美國(guó)明年財(cái)政政策力度大概率低于預(yù)期，疊加明年美國(guó)大選拜登謀求連任和當(dāng)前較低的支持率，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策或?qū)⑦m當(dāng)偏寬松，以對(duì)沖財(cái)政的被動(dòng)收緊。
國(guó)內(nèi)方面，10月出口、通脹和PMI數(shù)據(jù)均有邊際回落現(xiàn)象，反映國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然緩慢，未來(lái)需要更多政策呵護(hù)。此前萬(wàn)億國(guó)債釋放寬財(cái)政信號(hào)，四季度的政策值得期待，在中央財(cái)政加碼下，至少四季度至明年一季度初期多數(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)或以持續(xù)修復(fù)為主。
2、后市觀點(diǎn)
近期還有一些積極因素出現(xiàn)， APEC峰會(huì)即將召開(kāi)，中美關(guān)系改善有望緩解短期外圍壓力。政策方面，11月6日證監(jiān)會(huì)發(fā)文“繼續(xù)研究論證尚未推出的政策舉措，持續(xù)改善市場(chǎng)預(yù)期”，預(yù)計(jì)接下來(lái)利于資本市場(chǎng)預(yù)期修復(fù)的相關(guān)政策亦可能相繼推出。在中央金融工作會(huì)議對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)的高度重視下，短期內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的概率較低，且化解金融風(fēng)險(xiǎn)的政策手段與力度或更加有力。綜上，我們認(rèn)為當(dāng)前對(duì)市場(chǎng)不必過(guò)于悲觀，短期指數(shù)或有震蕩，但不改長(zhǎng)期向上趨勢(shì)。
人氣基>>>萬(wàn)家人工智能 A類006281 C類014162
