國內(nèi)經(jīng)濟基本面壓力仍存，同時受前期北交所虹吸效應(yīng)影響，市場存量博弈現(xiàn)象十分明顯，A股持續(xù)回調(diào)，小盤成長明顯跑贏大盤價值。行業(yè)方面，煤炭、AIGC、光模塊等板塊漲幅居前，房地產(chǎn)、新能源、建材等板塊跌幅居前。
上周市場主要指數(shù)表現(xiàn)：
A股持續(xù)回調(diào)，小盤成長明顯跑贏大盤
價值滬深300成長收益-2.22%
滬深300價值收益-1.67%
中證1000收益0.24%
滬深300收益-1.56%
國證2000收益0.28%
煤炭、AIGC、光模塊等板塊漲幅居前 （數(shù)據(jù)來源于wind）
1、市場回顧
美國Q3居民消費需求增速下修、10月PCE通脹環(huán)比繼續(xù)下降，共同驅(qū)動美債利率明顯回落，中美利率同步回落，受益于流動性寬松預(yù)期，TMT等成長板塊表現(xiàn)占優(yōu)，而在基本面預(yù)期下修影響下順周期板塊集體回調(diào)。
國內(nèi)方面，近期公布的10月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟基本面壓力仍存，同時受前期北交所虹吸效應(yīng)影響，A股市場存量博弈現(xiàn)象十分明顯，板塊輪動效應(yīng)加強；11月PMI指數(shù)繼續(xù)回落，基本面繼續(xù)磨底，內(nèi)需仍未顯現(xiàn)出回暖跡象。另一方面，央行三季度貨幣政策報告釋放穩(wěn)匯率、穩(wěn)地產(chǎn)等多項利好信號，未來中國市場資產(chǎn)吸引力預(yù)計會繼續(xù)上升。
2、后市觀點
展望未來，考慮到宏觀政策存在時滯效應(yīng)，預(yù)計未來基本面預(yù)期的修復(fù)會邊際改善，疊加美債利率回落下海外風險偏好亦有所好轉(zhuǎn)，國內(nèi)貨幣政策的操作空間加大，未來隨著利空因素加速落地，12月看好大盤在底部企穩(wěn)后探底回升、震蕩上行。風格方面，存量市場下整體以結(jié)構(gòu)性輪動為主，繼續(xù)關(guān)注受益于流動性因子改善和彈性空間較大的小盤成長板塊。板塊上，建議關(guān)注底部企穩(wěn)階段防守屬性強、前期回調(diào)充分的券商和創(chuàng)新藥板塊，受益于基本面邊際改善、分紅和投資回報率偏高的煤炭板塊等。
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