一、對(duì)于1月，您認(rèn)為走勢(shì)將如何演繹：上漲？下跌？看平？
觀點(diǎn) ：上漲
海外方面，美國(guó)公布11月PCE物價(jià)指數(shù)略低于預(yù)期，同時(shí)美國(guó)房屋銷(xiāo)售、消費(fèi)者信心指數(shù)等高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超市場(chǎng)預(yù)期，反應(yīng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然韌性，與此同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)布偏鷹派的言論，適當(dāng)給降息預(yù)期降溫，美債利率整體維持3.9%左右的階段性低位波動(dòng)，未來(lái)需要重點(diǎn)關(guān)注過(guò)于樂(lè)觀的降息預(yù)期對(duì)通脹的自我實(shí)現(xiàn)。國(guó)內(nèi)方面，11月LPR利率維持不變，反正貨幣政策依然保持相對(duì)穩(wěn)健，但同時(shí)多家大行下調(diào)存款利率，市場(chǎng)對(duì)明年初的降息預(yù)期明顯升溫?？紤]到近期財(cái)政政策、地產(chǎn)政策仍在繼續(xù)發(fā)力，疊加此前增發(fā)1萬(wàn)億國(guó)債、房地產(chǎn)融資政策和化債政策有望落地，為明年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做好政策儲(chǔ)備，對(duì)明年經(jīng)濟(jì)可以適當(dāng)有所樂(lè)觀。目前全球庫(kù)存周期開(kāi)啟補(bǔ)庫(kù)，PPI企穩(wěn)回升，A股企業(yè)盈利大概率逐漸走出底部。當(dāng)前A股整體估值依然處于較低區(qū)間，隨著國(guó)內(nèi)政策繼續(xù)發(fā)力、海外經(jīng)濟(jì)需求回暖，未來(lái)A股指數(shù)有望開(kāi)啟震蕩向上的趨勢(shì)。
二、1月您看好哪些行業(yè)＆板塊？（請(qǐng)簡(jiǎn)述看好的理由）
觀點(diǎn)：
行業(yè)配置上，繼續(xù)看好三個(gè)方向，排序上認(rèn)為下一個(gè)階段：中特估（高股息）>數(shù)字經(jīng)濟(jì)（TMT）>資源股。
1、煤炭
山西等地的安監(jiān)停產(chǎn)的煤礦依然較多，整體供給收縮的態(tài)勢(shì)未明顯改變。需求端，隨著冬季全國(guó)寒潮到來(lái)，煤炭需求旺季到來(lái)，日耗顯著回升，煤炭供需矛盾有望加劇，動(dòng)力煤庫(kù)存得到去化，為明年價(jià)格中樞的上移提供支撐，明年旺季周期beta空間有望打開(kāi)。目前板塊龍頭估值依然處于6倍左右低位，現(xiàn)金流充裕，股息率高，是A股最強(qiáng)紅利板塊，并且未來(lái)隨著煤價(jià)中樞有望抬升，是攻守兼?zhèn)涞南∪辟Y產(chǎn)。
2、石油石化
前期油價(jià)在72美元/桶左右時(shí)，出現(xiàn)止跌回升趨勢(shì)，而后在美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派言論影響下，明年的降息預(yù)期推動(dòng)油市進(jìn)一步升溫。上周地緣政治因素再度推漲油價(jià)，12月以來(lái)，已有累計(jì)超過(guò)10余艘經(jīng)過(guò)紅海的商船遇襲，油價(jià)易漲難跌?？紤]全球原油長(zhǎng)期資本開(kāi)支不足，而原油需求仍在增長(zhǎng)，全球或?qū)⒊掷m(xù)多年面臨原油供需偏緊問(wèn)題，中長(zhǎng)期來(lái)看油價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)維持中高位。板塊權(quán)重龍頭為大型央企，低估值高股息，考慮到目前油價(jià)處于美國(guó)戰(zhàn)略補(bǔ)庫(kù)的價(jià)格區(qū)間附近，為階段性底部，攻守兼?zhèn)洹?/p>
3、計(jì)算機(jī)
近期頂層設(shè)計(jì)密集出臺(tái)，多個(gè)地區(qū)也相繼出臺(tái)數(shù)據(jù)要素流通交易相關(guān)政策和方案，完善數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易體系框架，提高場(chǎng)內(nèi)交易活躍度。對(duì)數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表、公共數(shù)據(jù)授權(quán)運(yùn)營(yíng)等核心問(wèn)題進(jìn)行了規(guī)范和明晰，數(shù)據(jù)價(jià)值體系更加完善，意味著數(shù)據(jù)流通交易進(jìn)入了倒計(jì)時(shí)。數(shù)據(jù)要素關(guān)注度逐步提高，數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及數(shù)字政府建設(shè)迎來(lái)更高景氣，持續(xù)看好政策景氣支撐之上計(jì)算機(jī)板塊增量業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。
三、1月以下指數(shù)您最看好哪個(gè)？中證500？滬深300？上證50? 創(chuàng)業(yè)板指？國(guó)證2000？中證1000？北證50？中證紅利？
觀點(diǎn)：國(guó)證2000
今年5%的目標(biāo)或超額實(shí)現(xiàn)，在三季報(bào)披露完后，宏觀和微觀數(shù)據(jù)進(jìn)入相對(duì)空窗期。由于目前投資端尚未完全企穩(wěn)，尤其是地產(chǎn)在”金九銀十“政策發(fā)力后依然偏弱，風(fēng)險(xiǎn)尚未完全解除，因而需要政策進(jìn)一步發(fā)力，有助于市場(chǎng)信心和風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。海外美債利率上行接近基準(zhǔn)利率，在未來(lái)6個(gè)月進(jìn)一步加息概率較低的背景下，外部流動(dòng)性沖擊對(duì)A股的影響邊際減弱。整體A股企穩(wěn)盈利逐步企穩(wěn)修復(fù)，四季度風(fēng)險(xiǎn)偏好和流動(dòng)性環(huán)境有望邊際改善，相對(duì)更加利好小盤(pán)股。
四、相關(guān)基金推薦
冠軍基>>>萬(wàn)家宏觀擇時(shí) A類(lèi)519212 C類(lèi)017787
