2022年第四季度報告已陸續(xù)發(fā)布，里面的重點內(nèi)容也是不少投資者密切關(guān)注的。
最近，由我管理的萬家頤和也公布了2022年第四季度報告。今天，就在這里和大家重點聊一聊我對于市場的看法及運作思路。
四季度以來，海外局勢變化較大，俄烏沖突出現(xiàn)了緩和的跡象，而美聯(lián)儲加息周期也出現(xiàn)了明確的拐點，美國道瓊斯指數(shù)在9月末探底后，從四季度開始反轉(zhuǎn)向上，單季度上漲 15.39%。但是，歐美經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂仍在，科技股業(yè)績增長動能不足，繼續(xù)承壓。
國內(nèi)方面，地產(chǎn)政策、疫情政策均出現(xiàn)了明顯的變化，市場相信這些變化有利于經(jīng)濟的長期發(fā)展。但是，疫情短期內(nèi)在全國范圍內(nèi)快速擴散，對居民工作、生活形成了較大的影響。這些短期影響，帶給了投資者極大的困擾，部分投資者還會擔(dān)憂XBB等新型新冠的持續(xù)影響因素。最終，在政策的明確信號下，兩市僅在11月形成了大約300點的反彈（上證綜指），隨后便量縮價跌。
我認(rèn)為3000點已經(jīng)充分反映了市場的悲觀預(yù)期，短期的疫情影響正在過去；而展望未來，隨著國家政策的有力推進、國內(nèi)經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展，A股市場有望迎來新一輪的上漲。在此期間，我希望能夠牢牢抓住“行業(yè)景氣度高、業(yè)績確定性強”的行業(yè)和個股，主要是煤炭、綠電等；同時增持了證券行業(yè)，希望能夠最大可能的分享市場上漲帶來的收益。
在我看來，證券板塊經(jīng)歷過去兩年的持續(xù)調(diào)整，目前處于業(yè)績和估值的雙底部。一方面， 2022年受A股市場大幅調(diào)整影響，券商不僅承受經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、兩融業(yè)務(wù)的同比下滑，而且自營業(yè)務(wù)出現(xiàn)了不同程度的下滑甚至是虧損、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也受到較為明顯的影響；另一方面隨著股價的下跌，券商板塊整體市凈率水平均大幅下跌，目前平均在1PB水平。經(jīng)過測算，我認(rèn)為，一旦市場轉(zhuǎn)牛，券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、兩融業(yè)務(wù)，以及富有業(yè)績彈性的自營和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有望全面向好，對應(yīng)的公司PE和PB均有望創(chuàng)歷史新低。隨著經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)，市場的轉(zhuǎn)牛，券商業(yè)務(wù)將迎來業(yè)績和估值雙升的機會。因此，我在四季度決定大比例加倉此板塊。
以上就是我在四季報中的核心觀點了，希望對大家有所幫助。未來，我希望能夠緊緊守住業(yè)績，盡量少的參與博弈，同時盡可能給大家?guī)矸€(wěn)定的收益。