在全市場(chǎng)超4千支主動(dòng)權(quán)益基金中，每年都能買(mǎi)到當(dāng)年漲的最好的基金看上去“可遇不可求”，相比而言，買(mǎi)到一支基金能每年跑到市場(chǎng)前1/2似乎算不得難事。事實(shí)上，如果一支基金每年都能做到市場(chǎng)的平均水平，投資者持有三年的時(shí)間，大概率會(huì)有不錯(cuò)的收益。
那么，選這樣一支看上去“平平無(wú)奇”的基金難度有多大？如何才能安心持基“慢慢變富”？
每年能跑到市場(chǎng)前1/2的基金有多稀缺？
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)全市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金年度收益榜單，總計(jì)4139支基金中（只統(tǒng)計(jì)主代碼，含Wind基金分類(lèi)：普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型）：
2016年至2022年，連續(xù)7年跑到前1/2的，僅有8支；
2015年至2022年，連續(xù)8年跑到前1/2的，僅有3支；
2014年至2022年，連續(xù)9年跑到前1/2的，僅有1支；
2013年至2022年，連續(xù)10年跑到前1/2，數(shù)量為0。
連續(xù)每年達(dá)到全市場(chǎng)平均收益水平的基金，為什么如此稀缺？
這一方面是基于權(quán)益基金的方法論。主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理各自有獨(dú)特能力圈。一般而言，主動(dòng)型的基金經(jīng)理更傾向“買(mǎi)自己看得懂的”，投資自己擅長(zhǎng)的賽道，嚴(yán)選自己更看好的個(gè)股標(biāo)的。因此，投資組合一般具有相對(duì)高的行業(yè)集中度、個(gè)股集中度。
另一方面，和市場(chǎng)風(fēng)格變化比較快密切相關(guān)。如果基金能夠踏準(zhǔn)市場(chǎng)的風(fēng)口，往往就能表現(xiàn)優(yōu)異。但當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生變化，基金的重倉(cāng)行業(yè)表現(xiàn)不佳之時(shí)，這些基金的業(yè)績(jī)又比較容易跑輸全市場(chǎng)基金的平均水平。
2020年申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲幅TOP10
在2021年、2022年的漲幅表現(xiàn)
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2022.12.31，單位：%；申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類(lèi)
擇基難，長(zhǎng)期持基更難？
“每年跑到前1/2”、“追求短期領(lǐng)先”是兩個(gè)不同的投資目標(biāo)，從普通權(quán)益基金的方法論來(lái)看，容易出現(xiàn)“短期領(lǐng)先”的情況，也容易出現(xiàn)“短期落后”的情況。
這最終導(dǎo)致特定的、短期的時(shí)間段基金業(yè)績(jī)分化大，基金排名榜單變化大，這給投資者帶來(lái)兩大持基困擾：
1，擇基難
市場(chǎng)熱點(diǎn)多變、行業(yè)輪動(dòng)快速，投資者往往感到眼花繚亂，想要從中選擇一支與自身需求匹配、表現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健、持基體驗(yàn)較好的的權(quán)益類(lèi)基金，難度可想而知。
在實(shí)踐中，“業(yè)績(jī)”往往被看作擇基的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。但短期業(yè)績(jī)領(lǐng)先，僅僅表示基金重倉(cāng)行業(yè)與市場(chǎng)的短期風(fēng)格比較契合，并不意味著未來(lái)的優(yōu)秀表現(xiàn)。以短期業(yè)績(jī)?yōu)閾窕鶚?biāo)準(zhǔn)，是一個(gè)簡(jiǎn)單直觀的方式，但并不是一個(gè)好方法。
2，拿不住
權(quán)益基金持倉(cāng)較為集中&市場(chǎng)風(fēng)格快速輪動(dòng)，最終導(dǎo)致了較大的投資波動(dòng)。無(wú)論是面對(duì)持倉(cāng)基金的連續(xù)回調(diào)，還是面對(duì)“別人家”基金的大幅上漲，人性的弱點(diǎn)導(dǎo)致很多人沒(méi)法堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，頻繁換基，很容易陷入追漲殺跌的誤區(qū)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，自基期（2003年12月31日）至2023年2月28日，普通股票型基金指數(shù)、偏股混合型基金指數(shù)的累計(jì)漲幅分別為1392.91%、1054.71%，區(qū)間年化回報(bào)分別為15.13%、13.43%。長(zhǎng)期來(lái)看，主動(dòng)權(quán)益基金確實(shí)創(chuàng)造了較為豐厚的長(zhǎng)期回報(bào)，但從投資體驗(yàn)來(lái)看，基民普遍覺(jué)得“很難賺錢(qián)”。
如何基金賺錢(qián)，基民也賺錢(qián)？
那么，在一輪又一輪風(fēng)格迥異的市場(chǎng)行情下，投資者到底應(yīng)該怎么辦？
從投資者的角度，需要有科學(xué)的擇基方法，尤其是要謹(jǐn)防跟風(fēng)買(mǎi)入短期漲幅較大的基金。更重要的是堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，因?yàn)闊o(wú)論是整個(gè)中國(guó)權(quán)益市場(chǎng)，還是其中的某幾個(gè)景氣賽道，從長(zhǎng)期來(lái)看，都有望受益于經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。對(duì)于大部分投資者來(lái)說(shuō)，不做短期博弈，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，可能是最適合自己的投資方式。
從產(chǎn)品設(shè)計(jì)的角度，基金公司應(yīng)當(dāng)以長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?yōu)槟繕?biāo)，爭(zhēng)取為投資人提供能夠持續(xù)帶來(lái)長(zhǎng)期回報(bào)的好基金。比如不追求短期業(yè)績(jī)爆發(fā)，而是以每年做到市場(chǎng)平均收益為目標(biāo)，長(zhǎng)期累積下來(lái)，就有可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏市場(chǎng)。而基于基金業(yè)績(jī)長(zhǎng)期表現(xiàn)的穩(wěn)定性，投資者也更能夠“拿得住”，不僅基金賺錢(qián)，基民也能賺到錢(qián)。
正在發(fā)行中的主動(dòng)量化新基——萬(wàn)家元貞量化選股股票型基金（A類(lèi) 012350；C類(lèi)012351），就是一款致力于“每年跑到市場(chǎng)前1/2”的基金產(chǎn)品，但正如前文所說(shuō)，達(dá)成這一目標(biāo)并不容易，萬(wàn)家元貞量化的投資策略是什么？
不識(shí)廬山真面目，只緣身在此山中。鎖定長(zhǎng)期目標(biāo)，萬(wàn)家基金選擇另辟蹊徑，通過(guò)獨(dú)創(chuàng)的量化投資模型，研究“優(yōu)秀權(quán)益基金的整體持倉(cāng)”，在全面、系統(tǒng)參考的基礎(chǔ)上，再通過(guò)多因子模型增強(qiáng)，助力產(chǎn)品獲得更多超額收益。
萬(wàn)家基金是國(guó)內(nèi)較早布局量化業(yè)務(wù)的基金公司，且在長(zhǎng)期深耕中形成了自己的優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)。一方面，萬(wàn)家基金量化團(tuán)隊(duì)堅(jiān)持做“純粹的量化”，尊重市場(chǎng)，尊重模型給出的判斷。另一方面，萬(wàn)家基金的量化模型持續(xù)創(chuàng)新迭代，善于不斷將新的數(shù)據(jù)、方法論融入模型，靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的各種風(fēng)格變化。
萬(wàn)家元貞量化選股基金的投資思路，已經(jīng)在喬亮管理的萬(wàn)家量化睿選上得到很好的驗(yàn)證。數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)家量化睿選自2021年三季度起執(zhí)行上述策略，截至2023年1月31日的近1年來(lái)，在偏股混合型基金指數(shù)、業(yè)績(jī)基準(zhǔn)分別下跌6.92%、3.66%的背景下，該基金近1年累計(jì)收益率5.65%，排名同類(lèi)前11%（注）。
當(dāng)前A股估值整體處于歷史中下區(qū)域，打開(kāi)了長(zhǎng)期投資窗口，是逐步配置權(quán)益市場(chǎng)的好時(shí)機(jī)。而對(duì)于待入場(chǎng)的投資者來(lái)說(shuō)，最重要的是選擇一只可以陪伴自己長(zhǎng)跑的基金。目前，萬(wàn)家元貞量化選股股票型基金（A類(lèi) 012350；C類(lèi)012351）正在重磅發(fā)售中，量化為矛，追求“每年跑到前1/2”，致力于打造能夠持續(xù)帶來(lái)長(zhǎng)期回報(bào)的好基金！