在極致的結(jié)構(gòu)性行情下，有人欣喜，但可能更多的人會落寞。很多投資者戲稱2023年又歸零了，年初賬戶的盈利已回吐完畢。市場究竟怎么了，為何會走向極致？人工智能、中特估等熱點(diǎn)還能持續(xù)多久？
本期我們有幸邀請到萬家基金權(quán)益投資部基金經(jīng)理莫海波，為我們分享目前他對人工智能、中特估的最新看法，同時也為各位投資者帶來市場極致分化期的投資指引，供大家參考。
嘉賓簡介
莫海波：公司副總經(jīng)理；13年研究及投資經(jīng)驗(yàn)，其中10年投資經(jīng)驗(yàn)；逆向價值先鋒；現(xiàn)任萬家臻選等基金的基金經(jīng)理。
Q1：從一季報來看，您在人工智能領(lǐng)域有所布局，是出于何種考慮呢？
莫海波：我們堅(jiān)持去年底對今年經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的基本判斷，今年市場整體有望呈現(xiàn)底部穩(wěn)步抬升的格局，鑒于目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期與現(xiàn)實(shí)之間存在一定差距，或會引起市場較大的波動。
考慮到去年風(fēng)險已經(jīng)較為充分釋放，今年整體行情優(yōu)于去年?；诖伺袛?，組合持倉從戰(zhàn)略防守轉(zhuǎn)向均衡，對于防守屬性的板塊，包括地產(chǎn)、軍工等進(jìn)行了減倉的操作，加倉了TMT板塊，以AI技術(shù)為主，看好算力、算法和終端應(yīng)用。
雖然近期由于市場分歧劇烈，行情演繹較為極致，TMT板塊維持高波動的特征，但從中長期來看，AIGC是科技革命起點(diǎn)，符合社會進(jìn)步的方向，我們認(rèn)為后續(xù)科技成長方向仍將占優(yōu)。
Q2：今年以來TMT板塊漲幅居前，您認(rèn)為AI行情還能持續(xù)多久？
莫海波：短期走勢較難判斷，一是行情演繹得較為迅速，二是從市場整體來看，存量博弈特征明顯，個股波動較大，因此短期是否會調(diào)整，會調(diào)整多少，這些都是不確定的。我們會根據(jù)市場情況、政策方向、產(chǎn)業(yè)趨勢等因素綜合判斷適時調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，力爭提高持有人的投資體驗(yàn)。
Q3：人工智能相關(guān)的算力、平臺、應(yīng)用，您更看好其中哪個方向？
莫海波：長期來看，三個都是確定性較高的方向。首先，現(xiàn)在全球急需解決的是算力問題，因?yàn)槿斯ぶ悄鼙澈笫切枰懔眚?qū)動的；其次，擁有足夠的算力之后，才能提供比較好的平臺，有了大模型以后才會有最后的應(yīng)用。因此這三個方向未來都是比較重要的，環(huán)環(huán)相扣，但在某些階段會有些側(cè)重點(diǎn)。
Q4：海外對中國的技術(shù)封鎖會對人工智能板塊產(chǎn)生影響嗎？除了TMT以外，還會關(guān)注哪些方向的投資機(jī)會？
莫海波：中國在努力制作自己的模型，海外技術(shù)封鎖或許短期會造成一定情緒上的擾動，但長期來看中國會更多使用自己的模型，受海外技術(shù)封鎖的影響較小。
除了TMT板塊以外、目前我們還關(guān)注農(nóng)林牧漁、軍工、建筑等方向。
Q5：如何看待中特估的投資機(jī)會，對央企估值修復(fù)有什么看法？
莫海波：去年四季度我們配置了一些以建筑為代表的中特估標(biāo)的，當(dāng)時的主要邏輯是中國特色估值體系被首次提出，以建筑為代表的央企極度低估，PB在0.5倍左右，從市場化的角度來看，明顯處于估值低估狀態(tài)，存在均值回歸的需求。全年來看，中特估的行情可能還會演繹一段時間。
Q6：今年以來熱點(diǎn)快速輪動，風(fēng)格頻繁切換，您是如何應(yīng)對高波動的市場環(huán)境呢？
莫海波：我認(rèn)為波動可以分為兩種：一種是有害的波動，例如去年市場整體趨勢向下波動，我們需要高度警覺并且規(guī)避市場調(diào)整，持倉結(jié)構(gòu)進(jìn)入防守狀態(tài)；另一種是有益的波動，例如今年震蕩趨勢向上的波動，我們會選擇主動承受波動，力爭提高投資者收益獲得感。