從大盤高位進(jìn)入市場(chǎng)
從行業(yè)基金到混合型基金
關(guān)注長(zhǎng)期收益
今天達(dá)叔診基室迎來(lái)了又一位嘉賓——車先生。
他曾因關(guān)注到行業(yè)熱搜而進(jìn)入市場(chǎng)。從大盤高位進(jìn)入，到大盤下跌，養(yǎng)基三年，依舊有一定虧損。在這次連線中，他對(duì)于基金經(jīng)理的選擇和基金的選擇提出了自己的困惑。
下面，讓我們一起來(lái)看看他的疑惑和達(dá)叔的專業(yè)解答吧。
大盤高位進(jìn)入市場(chǎng)，養(yǎng)基3年，還虧了
主播倩倩：車先生您好，歡迎參加我們達(dá)叔診基室的連線問(wèn)診，請(qǐng)您先簡(jiǎn)單的介紹一下自己的投資經(jīng)歷吧。
車先生：2020年7月份的時(shí)候，我注意到消費(fèi)、科技等板塊頻頻上熱搜，股價(jià)也漲得很好，就聽(tīng)身邊朋友的建議進(jìn)入了市場(chǎng)，開(kāi)始基金投資。
主播倩倩：那您之前買的基金，哪種風(fēng)格的會(huì)比較多一點(diǎn)？
車先生：我最開(kāi)始買的是一些行業(yè)類的基金，比如白酒。后面買了一些混合型的基金，想博取一個(gè)更長(zhǎng)期的收益。
主播倩倩：您大概是買基金多久以后，有了這樣一個(gè)風(fēng)格的切換？
車先生：投資了大概半年后，當(dāng)時(shí)買的那個(gè)行業(yè)基金有一部分虧損了，然后就選了一些混合型的基金。
主播倩倩：您做投資差不多有3年時(shí)間了，整體的收益怎么樣？
車先生：整體來(lái)說(shuō)，收益稍微會(huì)虧一點(diǎn)，買的時(shí)候大盤在高位，現(xiàn)在跌下來(lái)了。
基金經(jīng)理風(fēng)格多變，是能力強(qiáng)？還是賭行業(yè)？
主播倩倩：好的，您主要想問(wèn)達(dá)叔什么問(wèn)題呢？
車先生：第一個(gè)問(wèn)題是，當(dāng)我們?nèi)ミx擇一個(gè)基金經(jīng)理的時(shí)候，他管理的每一個(gè)基金的風(fēng)格如果不太一樣，比如第一只投軍工，第二只投消費(fèi)，我們是不是可以簡(jiǎn)單認(rèn)定他是在賭行業(yè)？
主播倩倩：您是想問(wèn)，您關(guān)注的某一位基金經(jīng)理，他的各個(gè)基金之間的持倉(cāng)差異很大，是嗎？
車先生：對(duì)，是這樣的。
主播倩倩：好的，那達(dá)叔怎么看這個(gè)問(wèn)題？
達(dá)叔：這種情況，從基金研究的角度來(lái)看，確實(shí)會(huì)稍微謹(jǐn)慎一點(diǎn)的。因?yàn)榛鸾?jīng)理的能力圈會(huì)有一個(gè)大致的范圍，投資方法和策略應(yīng)該比較穩(wěn)定一點(diǎn)。如果他兩只不同基金投的標(biāo)的完全不同，比如一個(gè)投軍工，一個(gè)投消費(fèi)，這兩個(gè)行業(yè)的差異很大，基金經(jīng)理很少有能力覆蓋到非常廣、非常不同兩個(gè)領(lǐng)域的。這種人可能也有，但相對(duì)會(huì)比較少一點(diǎn)。
另外從投資方法的角度來(lái)說(shuō)，也很難自洽：投資消費(fèi)的人有一套投資邏輯，投資軍工的是另一套投資邏輯。同一位基金經(jīng)理身上有兩套不同的投資邏輯，對(duì)大部分人來(lái)說(shuō)，要自洽其實(shí)是挺難的。當(dāng)然，我們也不能排除個(gè)別人確實(shí)能做到。
大部分情況下，比如說(shuō)，這個(gè)基金經(jīng)理本身的能力圈和研究領(lǐng)域是整個(gè)科技領(lǐng)域，那他發(fā)兩只基金，一只發(fā)在半導(dǎo)體芯片上，另外一只發(fā)在軟件上，持倉(cāng)有一些差異，這是可以接受的，因?yàn)槭窃诖罂萍嫉姆懂爟?nèi)，只是兩只基金本身定位不同。
如果這個(gè)基金經(jīng)理是做全市場(chǎng)的投資，兩只基金投的標(biāo)的又完全不同，這種情況下我們會(huì)小心一點(diǎn)，因?yàn)樗赡茉谫€某一個(gè)方向。更極端一點(diǎn)，比如一個(gè)基金經(jīng)理管理10個(gè)基金，投了10個(gè)完全不同的方向，那他可能就是賭其中1個(gè)方向能跑的最好，其他幾個(gè)差一點(diǎn)的可能就不管了，甚至說(shuō)有可能存在利益輸送的情況。所以，對(duì)于這種情況我們會(huì)比較謹(jǐn)慎，當(dāng)然也不是直接否定掉，還是具體情況具體分析。但大部分情況下，基金經(jīng)理的投資方法比較一致的，我們會(huì)更放心一些。
主播倩倩：剛剛咱們討論的，其實(shí)是更偏向主動(dòng)型基金的這種基金經(jīng)理，那做被動(dòng)指數(shù)的基金經(jīng)理呢？
達(dá)叔：指數(shù)投資就沒(méi)有關(guān)系。因?yàn)椴煌闹笖?shù)背后，都是同一套操作的方法，就是復(fù)制這個(gè)指數(shù)投資的方法。對(duì)被動(dòng)指數(shù)型的基金來(lái)說(shuō)，投完全不同的領(lǐng)域其實(shí)沒(méi)什么影響。
主播倩倩：好的。剛剛達(dá)叔的意思就是，如果基金經(jīng)理是偏主動(dòng)型的風(fēng)格，咱們就可能要關(guān)注一下。如果是被動(dòng)型基金經(jīng)理的話，那問(wèn)題就不大。車先生，不知道達(dá)叔剛剛的說(shuō)法，有沒(méi)有解答您的疑惑？
車先生：嗯嗯，我聽(tīng)懂了，非常好。
同一基金經(jīng)理，各支基金持倉(cāng)相近，怎么選？
主播倩倩：您還有沒(méi)有什么想問(wèn)的？還可以再問(wèn)一兩個(gè)問(wèn)題。
車先生：我還有一個(gè)問(wèn)題。當(dāng)我們?nèi)ベI同一個(gè)基金經(jīng)理的基金的時(shí)候，如果他的每個(gè)基金持倉(cāng)都相近，那應(yīng)該選哪一只呢？
達(dá)叔：這個(gè)問(wèn)題很好。最近我們確實(shí)關(guān)注到一些類似的情況，就是某位基金經(jīng)理，他的不同基金產(chǎn)品表現(xiàn)出來(lái)的收益差距挺大：一只比較大的產(chǎn)品，可能今年收益20個(gè)點(diǎn)左右；一只比較小的產(chǎn)品，可能今年已經(jīng)50多個(gè)點(diǎn)收益了，中間有30個(gè)點(diǎn)的收益率差距。
這種情況，確實(shí)同一位基金經(jīng)理管的基金，而且投的方向大體上也是差不多的，但基金的規(guī)模體量不同，收益率表現(xiàn)也會(huì)差很多。所以，像這種情況我們還是建議，大家如果認(rèn)可這個(gè)基金經(jīng)理，要買的話，買規(guī)模相對(duì)小一點(diǎn)的基金可能會(huì)更好。
因?yàn)榛鸾?jīng)理規(guī)模大了，會(huì)有一些客觀條件的制約，有些基金經(jīng)理會(huì)做一些波段操作，如果規(guī)模太大，對(duì)這方面的收益會(huì)有損耗。所以我們自己在選基金的時(shí)候，也會(huì)有這樣的傾向，會(huì)優(yōu)先考慮同一個(gè)基金經(jīng)理所管理的小一點(diǎn)的基金。
但對(duì)有些基金來(lái)說(shuō)，可能差別不大，比如說(shuō)，有些基金經(jīng)理買入以后就持有，基本上不太動(dòng)，那么買規(guī)模大的或者小的基金，差別不會(huì)太大。但如果基金經(jīng)理的操作比較頻繁，那肯定是小基金的進(jìn)出方便一些，交易上的損耗也小一些。
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