最近，市場對半導(dǎo)體板塊的關(guān)注度提升了不少，該如何看待板塊后續(xù)的機(jī)會(huì)呢？今天，我就來跟小伙伴們聊一下我注意到的一些情況。
首先來看一組數(shù)據(jù)：今年3月，全球半導(dǎo)體銷售額為398.3億美元，同比減少21.3%，環(huán)比增長0.3%。請注意，3月份是全球和中國半導(dǎo)體的銷售額自去年6月以來首次實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長。
這意味著，半導(dǎo)體或悄然迎來了周期底部，2023年半導(dǎo)體的業(yè)績有望呈現(xiàn)出“前低后高”的態(tài)勢。
而從估值看，經(jīng)過此前長時(shí)間的調(diào)整后，板塊的估值已經(jīng)不算高了。據(jù)國信證券統(tǒng)計(jì)，截至2023年4月30日，申萬半導(dǎo)體PE為46倍，處于近三年34.25%分位。
往后看，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)存在著堅(jiān)實(shí)的長期邏輯。
首先是自主可控的邏輯：由于存在“卡脖子”因素，半導(dǎo)體自主可控戰(zhàn)略意義凸顯，國產(chǎn)化率也在持續(xù)提升。
根據(jù)芯謀研究的數(shù)據(jù)，2022年國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備銷售額約43億美元左右，國產(chǎn)化率首次突破10%，達(dá)到12%；預(yù)計(jì)2023年，國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備銷售額將達(dá)到62億美元，國產(chǎn)化率約16%。未來這一進(jìn)程或?qū)⒓铀佟?/p>
其次，半導(dǎo)體的需求在持續(xù)增長：新能源汽車（尤其是智能汽車）的快速滲透，加大了對車載芯片的需求；6月蘋果將正式發(fā)布旗下首款混合顯示（MR）頭戴裝置，有望引領(lǐng)新一輪消費(fèi)電子創(chuàng)新潮。值得一提的是，AI有望成為繼PC、手機(jī)后，成為未來半導(dǎo)體業(yè)務(wù)增長的新驅(qū)動(dòng)。
ChatGPT引領(lǐng)了人工智能的技術(shù)突破，能夠賦能各行各業(yè)，這和當(dāng)年的電腦瀏覽器、iPhone有非常相似的地方，這種通用性非常難得，具備底層生產(chǎn)力的特征。
從ChatGPT、天貓精靈阿里大模型、SAM、DINO、Google PaLM 2等可以看到，AI大模型從文字、語音到視頻圖像等應(yīng)用不斷落地，模型復(fù)雜度快速提升，拉動(dòng)了算力需求增長，因此AI服務(wù)器的出貨量大增。
服務(wù)器本質(zhì)是計(jì)算機(jī)，以 CPU、GPU為代表的算力芯片是其核心硬件。相較于普通服務(wù)器，AI 服務(wù)器新增了多張高性能加速器(絕大部分為 GPU)，在此背景下，算力芯片有望迎來量價(jià)齊升。
說到AI，我想提醒一下的是，目前市場關(guān)注的都是狹義的 AI 公司，這些公司質(zhì)量是參差不齊的。其實(shí)我們可以看得更寬一點(diǎn)，不僅局限于AI概念，而是放寬到整個(gè)軟件行業(yè)。正如iPhone開創(chuàng)了全新的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代之后，還演化出了小米、美團(tuán)、微信等新事物。我認(rèn)為，未來在AI的推動(dòng)下，各行各業(yè)對于軟件、硬件的相關(guān)需求都會(huì)增長，相關(guān)公司最終都會(huì)受益。
總的來看， AI的進(jìn)步不亞于智能手機(jī)的創(chuàng)新，天花板很高；政策也在持續(xù)推進(jìn)，近日中央財(cái)經(jīng)委會(huì)議也強(qiáng)調(diào)要把握人工智能等新科技革命浪潮，我們長期看好AI的發(fā)展?jié)摿?。我們重點(diǎn)關(guān)注的半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)軟件等行業(yè)，也將深度受益于此。
