連線用戶：阿東先生
10年投資經(jīng)歷
踐行左側(cè)投資
曾高位買入醫(yī)藥、港股
今天的主角是投資旅途有些“顛簸”的阿東先生。
他，擁有10年投資經(jīng)歷，期間經(jīng)歷過股市的大幅調(diào)整，隨后休整了幾年，重新開啟養(yǎng)“基”之路。
他相信左側(cè)布局的力量，當(dāng)下重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥、港股、北交所的投資邏輯。以下為達(dá)叔和阿東先生精彩問答的干貨整理，一起來看看吧。
如何“左側(cè)布局”更有效？
主持人：您好阿東先生，我是萬家基金的主播倩倩，非常歡迎您來參加我們今天的問診欄目。請(qǐng)先聊一下您的投資經(jīng)歷吧。
阿東：我大概有十年左右的投資經(jīng)歷，一開始是在銀行買基金。15年經(jīng)歷了股災(zāi)，之后就不怎么買了。直到三四年前又重新開始投資。我很認(rèn)同左側(cè)布局的觀念，醫(yī)藥、港股這些跌下來我也有在買，熬了兩三年，現(xiàn)在還沒有看見有熬出頭的跡象。
比如買過一只醫(yī)藥基金，凈值已經(jīng)從3塊左右，跌到了2塊之內(nèi)。醫(yī)藥雄起的時(shí)候我賺過一點(diǎn)錢，后來它就開始下跌。我還在貫徹左側(cè)布局的理念，一點(diǎn)點(diǎn)的買，但是它始終沒有大的反彈了。
主持人：好的，那先請(qǐng)達(dá)叔跟您來聊一聊關(guān)于左側(cè)布局的投資方法，以及這兩三年醫(yī)藥和港股的投資吧。
達(dá)叔：好的，我大概聊聊我的想法，也不一定完全對(duì)。在我的印象中，醫(yī)藥和港股在21年左右應(yīng)該處在一個(gè)較高位，后來便經(jīng)歷了比較大的下跌。在左側(cè)布局的理念中，在接近底部的位置布局是比較理想的情況。如果我們?cè)谳^高位買入，然后它一邊跌，我們一邊買，這其實(shí)也是一個(gè)降低成本的過程。
具體來說，要看我們?cè)诿恳粋€(gè)位置買的相對(duì)比例有多少。如果我們?cè)谙鄬?duì)高位時(shí)持倉的相對(duì)多一些，那后面再逐步做一些攤薄，但其實(shí)從綜合成本來看，可能并不是一個(gè)特別低的成本。所以左側(cè)投資其實(shí)跟我們到底是在哪些時(shí)間點(diǎn)，哪些位置進(jìn)場有比較大的關(guān)系。一種常見的情況是，反而到了真正底部的位置，大家信心上會(huì)是最弱的一個(gè)狀態(tài)。所以在這個(gè)位置可能大家也會(huì)去做一些定投或者補(bǔ)倉，但是補(bǔ)倉的權(quán)重可能不會(huì)非常高，所以整體成本其實(shí)沒有那么低。
如何優(yōu)化醫(yī)藥基金的持有體驗(yàn)？
達(dá)叔：醫(yī)藥在前兩年經(jīng)歷了基本面層面較大的改變。主要是指集采政策對(duì)整個(gè)醫(yī)藥板塊投資邏輯的改變。再到后面一個(gè)階段，集采的政策相對(duì)來說邊際上有一些放緩，政策的友好度其實(shí)上升了，但因?yàn)橐咔榈脑?，很多線下的診療也受到一些影響。所以這兩個(gè)加起來對(duì)醫(yī)藥的基本面有較大沖擊。過程中，醫(yī)藥也出現(xiàn)過階段性的反彈，但由于基本面的壓制，很難有較大反彈。
但就目前來看，醫(yī)藥的估值和基本面都已經(jīng)處于一個(gè)還不錯(cuò)的狀態(tài)了。然后機(jī)構(gòu)的持倉其實(shí)也不高。但它可能還缺一些催化劑。大家都知道在A 股想要有一個(gè)比較大的上漲，常常需要一些比較強(qiáng)的催化劑，就目前來看，醫(yī)藥暫時(shí)還缺一些催化。
在當(dāng)下這個(gè)階段，我覺得可能需要考慮去做一些波段性的操作，比如說當(dāng)出現(xiàn)一些階段性的反彈，我們并不一定能指望它馬上就來一波非常大的反彈，然后直接把我們的成本給拉到成本線以上，或者讓我們能賺錢。但是如果出現(xiàn)還算可以的反彈，我覺得可以去做一些比較靈活的操作。比如說先賣出一部分，但是如果尚處于整體震蕩的格局當(dāng)中，那等到跌下來以后，再去把相應(yīng)的倉位買回來，這其實(shí)也是一個(gè)降低成本的過程。
過往我們常常聽說，買基金最好可以長期持有，而頻繁操作可不是一個(gè)好的投資習(xí)慣，但是我覺得這個(gè)事情也是需要結(jié)合市場整體環(huán)境的變化來看，因?yàn)楫?dāng)下的市場可能比較喜歡一些偏低位的東西，但是也未必能一蹴而就直接拉幾十個(gè)點(diǎn)，這在有些行業(yè)，比如說近期有很強(qiáng)的催化劑的那些行業(yè)，可能會(huì)出現(xiàn)。
但是如果像醫(yī)藥這種短期沒有什么催化劑，那它可能更多是一波反彈就結(jié)束了。因此，我覺得還是要去適應(yīng)市場環(huán)境，做一些比較小的波段操作也未嘗不可，這種操作并不是說我們希望去賺當(dāng)中每一個(gè)波段的錢，而是希望通過這種操作能再降低一下持有的成本。這樣未來如果出現(xiàn)更大的行情，那我們的收益預(yù)期，包括解套的時(shí)間可能就都會(huì)更短一些。
如何看待北交所的投資？
阿東：是的，我也覺得應(yīng)該適當(dāng)做一些波段。我還想再問一個(gè)問題，達(dá)叔怎么看北交所的投資？
達(dá)叔：北交所的成交量比較小，很有可能一天也沒有多少成交。對(duì)于這方面的投資，我個(gè)人覺得除非你對(duì)里面的企業(yè)有很深的研究，覺得它很明顯被低估了，且你認(rèn)為其中有非常明顯的投資機(jī)會(huì)，否則它的流動(dòng)性太差了，可能現(xiàn)在并不是一個(gè)非常好的投資時(shí)機(jī)。
阿東：但是我已經(jīng)投入蠻多了。
達(dá)叔：我覺得可以看一下，咱們投資是因?yàn)閷?duì)它里面的這些企業(yè)有較充分的了解，覺得有比較好的投資機(jī)會(huì)，還是說只是當(dāng)時(shí)看到一些推薦去做的投資。
阿東：我是覺得北交所確實(shí)低估很多，與科創(chuàng)板相比，它的估值應(yīng)該在十幾倍左右，那科創(chuàng)板都是三四十倍。所以說從便宜的角度我還是貫徹低位布局觀念。但是感覺流動(dòng)性太差了。
達(dá)叔：里面確實(shí)有些企業(yè)可能它本身的價(jià)值還是不錯(cuò)的，比如一些類似專精特新的企業(yè)，可能不是特別大，但是它確實(shí)在某些細(xì)分的領(lǐng)域做的還不錯(cuò)。我認(rèn)為這種企業(yè)如果確實(shí)處于一個(gè)相對(duì)低估的狀態(tài)，那從長期來看還是有一個(gè)價(jià)值回歸的機(jī)會(huì)，但可能也需要做好熬的準(zhǔn)備，因?yàn)樗_實(shí)流動(dòng)性比較差，是一個(gè)偏長期的過程。因?yàn)檎嬲行У氖袌鏊撬查g就能反映它合理的價(jià)格。但是對(duì)這種流動(dòng)性相對(duì)不足的市場，往往會(huì)需要一個(gè)比較長的時(shí)間。
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