上半年債市的走勢(shì)較為震蕩，那么下半年債市行情會(huì)怎么樣，投資機(jī)會(huì)又在哪里呢？近日，各家基金開(kāi)始陸續(xù)披露2023年第二季度報(bào)告，從中可以看到基金經(jīng)理對(duì)過(guò)往的總結(jié)，以及接下來(lái)的市場(chǎng)展望，我們不妨來(lái)看看萬(wàn)家穩(wěn)鑫是怎么說(shuō)的。
基金經(jīng)理陳奕雯在萬(wàn)家穩(wěn)鑫2023年二季報(bào)表示，4 月債券市場(chǎng)走勢(shì)整體偏強(qiáng)，核心因素是資產(chǎn)荒持續(xù)，一些利多因素也助推了行情的開(kāi)展。5 月債券市場(chǎng)延續(xù)漲勢(shì)，一方面流動(dòng)性寬松格局延續(xù)，另一方面市場(chǎng)下修對(duì)基本面復(fù)蘇的預(yù)期。進(jìn)入6 月，債券市場(chǎng)振幅有所加大。
總的來(lái)看，二季度驅(qū)動(dòng)行情的因素主要是流動(dòng)性的實(shí)質(zhì)性寬松以及進(jìn)一步寬松預(yù)期的升溫，以及基本面復(fù)蘇弱于預(yù)期。機(jī)構(gòu)配置需求仍偏旺盛，也助推了收益率下行。
從基金運(yùn)作上來(lái)看，萬(wàn)家穩(wěn)鑫堅(jiān)持主投短債策略運(yùn)作，相較于一季度而言，二季度在波段交易方面轉(zhuǎn)向積極。一季度末基金倉(cāng)位未明顯偏離中性，4 月以后觀察到政策取向與市場(chǎng)認(rèn)知存在偏差，且流動(dòng)性環(huán)境出現(xiàn)進(jìn)一步寬松的苗頭，本基金適當(dāng)提高了交易性倉(cāng)位，尤其是收益率流動(dòng)性寬松以及機(jī)構(gòu)配置需求釋放的高等級(jí)中等久期信用債品種。
展望后市，陳奕雯認(rèn)為，當(dāng)前債券市場(chǎng)尚無(wú)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，主因?qū)е驴傂枨笃醯囊蛩厣形从械玫脚まD(zhuǎn)的跡象。政策和流動(dòng)性條件的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)前均處在可控范圍內(nèi)，債券牛市尚未到拐點(diǎn)之時(shí)。當(dāng)前絕對(duì)收益率水平已經(jīng)偏低，且機(jī)構(gòu)年初以來(lái)獲利均較為豐厚，市場(chǎng)心態(tài)和交易結(jié)構(gòu)層面的不確定性顯著增加，這將使得市場(chǎng)波動(dòng)性較上半年有所放大，操作難度進(jìn)一步提高。本基金將持續(xù)積極關(guān)注市場(chǎng)機(jī)會(huì)，在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的前提下為持有人獲取較好的投資回報(bào)。
