最近，A股市場的走勢一波三折，債市也在震蕩之中，這使得不少基民的心情頗為糾結(jié)：不知是該繼續(xù)持有等待春天的到來，還是該先贖回等形勢明朗了再說。
其實，投資過程中出現(xiàn)凈值波動是常有的事，如果想通過高拋低吸來精準(zhǔn)的“抄底逃頂”，長期看“做反了”的情況比比皆是，我們的資產(chǎn)很可能只是原地踏步。
投資既然是一場馬拉松，那么在市場震蕩之際如何做到心里不慌？這就不得不提債基的配置價值了。
債券投資的盈利模式
說到債基的配置價值，首先來了解一下債券投資的收入來源：
第一是票息收入。比如某公司發(fā)行了一年期的債券，單價是100元、票面利率是3%。那么正常情況下，投資者持有一年后，可以獲得103元的本息收入。
第二是資本利得，即通過交易賺到的差價。但收益率會隨著市場行情波動起伏。
綜上，債券投資收益由票息和資本利得兩部分組成，利率變化影響債券價格進(jìn)而影響資本利得收益，主要表現(xiàn)為短期波動；因為有票息收益的存在，從長期來看，債券投資能夠貢獻(xiàn)較為固定的收益。
債市震蕩怎么看？
太平洋證券的研報指出，當(dāng)前，相關(guān)政策迎來多重利好，資金面整體維持均衡寬松態(tài)勢。從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，7月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)有所回升，內(nèi)需回暖，但目前經(jīng)濟(jì)基本面未出現(xiàn)明確好轉(zhuǎn)信號，后續(xù)需關(guān)注政策落地之后對實體經(jīng)濟(jì)的修復(fù)作用，預(yù)計短期債市維持偏強(qiáng)震蕩。
萬家穩(wěn)鑫的2023年二季報也認(rèn)為，當(dāng)前債券市場尚無系統(tǒng)性風(fēng)險，主因?qū)е驴傂枨笃醯囊蛩厣形从械玫脚まD(zhuǎn)的跡象。政策和流動性條件的風(fēng)險當(dāng)前均處在可控范圍內(nèi)，債券牛市尚未到拐點之時。本基金將持續(xù)積極關(guān)注市場機(jī)會，在嚴(yán)控風(fēng)險的前提下為持有人獲取較好的投資回報。
萬家穩(wěn)鑫是市場上較受關(guān)注的一只短債基金，堅持主投短債的策略運作，并在合理范圍內(nèi)靈活調(diào)節(jié)資產(chǎn)久期，獲取一定的資本利得。在回撤控制方面，萬家穩(wěn)鑫嚴(yán)選靜態(tài)收益較高的信用債及高資質(zhì)、高流動性資產(chǎn)，靈活調(diào)整久期，在保證流動性前提下，追求低波動的穩(wěn)健收益。
總的來說，當(dāng)債市出現(xiàn)安全邊際時，仍有交易機(jī)會值得把握。長期看，債基更是有望帶來良好的回報。
復(fù)盤歷史走勢
復(fù)盤近年債市的整體表現(xiàn)，中債-總財富指數(shù)是一個很好的參照系。
（中債-總財富指數(shù)近10年走勢圖。數(shù)據(jù)來源：wind，2014.8.1-2023.7.31）
Wind數(shù)據(jù)顯示，過去10年中債-總財富指數(shù)上漲51.09%，最大回撤為-4.60%。雖然其間經(jīng)歷過幾次較大幅度的調(diào)整，但隨后都收復(fù)了失地，整體呈現(xiàn)45向上的走勢。
我們不應(yīng)高估短期的影響，更不能低估長期的趨勢。雖然市場震蕩在所難免，但只要我們堅持中長期持有，獲取正收益的概率是比較大的。
