7月國內(nèi)工業(yè)增加值、消費(fèi)、投資同比均低于預(yù)期與前值、OMO與MLF雙降，而7月美國零售超預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要偏鷹，進(jìn)而中美利差擴(kuò)大，本周外資延續(xù)外流，離岸人民幣兌美元跌破年內(nèi)低點(diǎn)，港股、A股共振走低。指數(shù)多數(shù)下跌，低市盈率、高股息風(fēng)格相對占優(yōu)。
上周市場主要指數(shù)表現(xiàn)：
指數(shù)多數(shù)下跌，低市盈率、高股息風(fēng)格相對占優(yōu)
滬深300成長收益-3.68%%
滬深300價(jià)值收益-1.42%
中證1000收益-2.97%
滬深300收益-1.42%
國證2000收益-2.38%
行業(yè)多數(shù)下跌，環(huán)保、紡織服裝、輕工制造漲幅較好，電子、計(jì)算機(jī)、傳媒漲幅靠后。
（數(shù)據(jù)來源于wind）
1、上周市場回顧
7月經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)低于預(yù)期，海外二次通脹預(yù)期升溫、美債利率逼近本輪加息周期高點(diǎn)、外資連續(xù)流出，加劇了市場的擔(dān)憂。事實(shí)上近期不乏超預(yù)期的一些政策落地，無論是地產(chǎn)政策、化債的進(jìn)展、央行降息、都呈現(xiàn)出積極的變化。但上周仍有3517只個(gè)股下跌，平均跌幅3.4%，市場已經(jīng)進(jìn)入到宣泄情緒無差異拋售的階段。
本周證監(jiān)會(huì)就市場擔(dān)憂的融資過度、減持泛濫、長期資金“短考核短交易”等問題提出了解答，積極發(fā)力推動(dòng)市場信心修復(fù)，并明確表示將推出加強(qiáng)一、二級(jí)市場的逆周期調(diào)節(jié)、鼓勵(lì)推動(dòng)上市公司分紅回購、降低交易成本、深化并購重組市場化改革、發(fā)展權(quán)益類基金等利好舉措。此外，證監(jiān)會(huì)提出要支持上市公司開展股份回購，本周科創(chuàng)板有超過30家公司披露了股份回購方案。參考2010年以來的4輪市場底，回購規(guī)模增加往往可能對應(yīng)著市場見底回升。
2、后市觀點(diǎn)
展望后市，盡管近期市場由于內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)因素的沖擊再度回落，但隨著市場重新來到年內(nèi)低位、呵護(hù)政策逐步落地，當(dāng)前A股向上空間遠(yuǎn)大于向下空間。截至8月18日，活躍私募倉位已降至69.9%，接近2022年10月市底市場底期間68%的倉位水平。未來只要具有實(shí)質(zhì)性影響的增量政策能夠不斷接續(xù)并積累，隨著賣盤逐步枯竭，市場情緒的扭轉(zhuǎn)也將一觸即發(fā)。由于改革（高質(zhì)量發(fā)展）才是下半年政策的著力點(diǎn)，市場預(yù)期的財(cái)政、地產(chǎn)大刺激很難出現(xiàn)，更多的偏向資本市場改革的中小型政策。配置上國產(chǎn)替代相關(guān)的科技方向或更占優(yōu)，小盤成長風(fēng)格有望相對跑贏市場平均。
