上周海外美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)偏鷹、多位美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)美經(jīng)濟(jì)表態(tài)積極，美債利率新高，國(guó)內(nèi)LPR調(diào)降不及預(yù)期，海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)預(yù)期分化加劇，外資連續(xù)第三周外流超200億元，A股再度下探，滬指一度逼近3050點(diǎn)。指數(shù)全面下跌，低市盈率、大盤(pán)風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)。
上周市場(chǎng)主要指數(shù)表現(xiàn)：
指數(shù)全面下跌，低市盈率、大盤(pán)風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)。
滬深300成長(zhǎng)收益-2.96%%
滬深300價(jià)值收益-1.47%
中證1000收益-3.89%
滬深300收益-1.98%
國(guó)證2000收益-3.73%
行業(yè)多數(shù)下跌，環(huán)保、農(nóng)林牧漁、食品飲料相對(duì)抗跌，建筑裝飾、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備跌幅較大。
（數(shù)據(jù)來(lái)源于wind）
1、上周市場(chǎng)回顧
上周市場(chǎng)表現(xiàn)較弱更多是因?yàn)橥顿Y者信心不足、風(fēng)險(xiǎn)偏好萎靡、市場(chǎng)情緒脆弱。同時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期、LPR降息低于預(yù)期，疊加美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)偏鷹、美債利率新高、外資大幅流出，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)。
上周日，此前市場(chǎng)期待已久的降印花稅正式落地，下調(diào)幅度50%遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。與降印花稅同時(shí)出臺(tái)的還有優(yōu)化投融資平衡，IPO階段性放緩，再融資規(guī)范加強(qiáng)；調(diào)降融資保證金比例；進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為等政策。政策三箭齊發(fā)體現(xiàn)出監(jiān)管對(duì)活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心的決心，市場(chǎng)短期信心有望得到明顯提振。復(fù)盤(pán)歷史上降低印花稅對(duì)市場(chǎng)的影響，21世紀(jì)以來(lái)我國(guó)共下調(diào)過(guò)4次印花稅，根據(jù)數(shù)據(jù)來(lái)看，短期內(nèi)（1-2周）政策具有提振市場(chǎng)信心的刺激效應(yīng)，指數(shù)收益一般在印花稅下調(diào)后的第5或第10個(gè)交易日達(dá)到高點(diǎn)。
2、后市觀點(diǎn)
展望后市，本次政策超預(yù)期落地有望帶來(lái)短期的反彈，券商、地產(chǎn)等板塊大概率占優(yōu)，后續(xù)市場(chǎng)能否持續(xù)走強(qiáng)還需要看經(jīng)濟(jì)修復(fù)的進(jìn)度以及地產(chǎn)、財(cái)政等政策的刺激力度。長(zhǎng)期來(lái)看，由于高質(zhì)量發(fā)展才是下半年政策的著力點(diǎn)，市場(chǎng)預(yù)期的財(cái)政、地產(chǎn)大刺激很難出現(xiàn)，更多的偏向結(jié)構(gòu)性改革的中小型政策。國(guó)產(chǎn)替代相關(guān)的科技方向或更占優(yōu)，小盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格有望相對(duì)跑贏。
