萬家基金耿嘉洲：AI板塊的投資邏輯變了嗎？還能留在車上嗎？
時間：2023-09-07
近來，AI板塊陷入震蕩，不少用戶的心情也跟著起起伏伏?！癆I板塊的投資邏輯變了嗎？還能留在車上嗎？”隨之成為大家比較關(guān)心的話題。
今天，我們就來聊一聊。
人工智能在今年前7個月已經(jīng)完成兩輪上漲和兩輪下跌，站在當(dāng)前時點我認(rèn)為第三輪的上漲可能已經(jīng)不遠(yuǎn)——市場借此輪AI調(diào)整和政策窗口期完成交易再均衡后，上漲線索仍要回到產(chǎn)業(yè)基本面，從對于總量的觀察推斷，雖然目前經(jīng)濟基本面大概率已經(jīng)在底部，但后續(xù)回升斜率可能低于之前的幾輪周期，在人口趨勢、產(chǎn)業(yè)趨勢、國際關(guān)系等宏大敘事下，缺乏切實有效的政策時，總量強相關(guān)品種比較難以獲得市場的強烈共鳴，而人工智能在當(dāng)前時點的優(yōu)勢在于有明確的產(chǎn)業(yè)投資強度和巨大的遠(yuǎn)期空間。
就市場詬病的短期交易擁擠而言，TMT四個行業(yè)合計成交占比從之前高峰期的48%已經(jīng)持續(xù)下降至最近的22%左右，基本持平本輪人工智能行情之前，從交易結(jié)構(gòu)來看已經(jīng)具備新一輪行情醞釀基礎(chǔ)。
具體到后市關(guān)注的方向，整體而言我仍然持續(xù)看好算力和應(yīng)用的龍頭公司，其中算力線在下半年會更側(cè)重國內(nèi)線條以及邊緣算力和推理專用算力等潛在新技術(shù)架構(gòu)，應(yīng)用線則更看重軟件公司的場景壁壘和技術(shù)能力、以及傳媒公司的產(chǎn)品線和安全邊際。
