美國服務(wù)業(yè)保持景氣，海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)延續(xù)分化，人民幣匯率大幅貶值，A股再度下探，滬指逼近3100點(diǎn)水平。資金方面，北向資金本周凈流出47.56億元，較上兩周流出幅度有所減少，市場(chǎng)成交額進(jìn)一步回落至年內(nèi)低位。指數(shù)多數(shù)下跌，小盤、成長風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)。
上周市場(chǎng)主要指數(shù)表現(xiàn)：
指數(shù)多數(shù)下跌，小盤、成長風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)。
滬深300成長收益-2.43%
滬深300價(jià)值收益-0.03%
中證1000收益-0.08%
滬深300收益-1.36%
國證2000收益0.12%
行業(yè)多數(shù)下跌，國防軍工、煤炭、石油石化漲幅靠前
（數(shù)據(jù)來源于wind）
1、上周市場(chǎng)回顧
上周市場(chǎng)調(diào)整壓力主要來自于，第一，美國經(jīng)濟(jì)短期延續(xù)韌性，美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)鷹派，美元和美債收益率反彈，壓制全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)；第二，投資者信心不足，風(fēng)險(xiǎn)偏好萎靡，市場(chǎng)情緒脆弱。雖然近期多項(xiàng)政策呵護(hù)措施已經(jīng)落地，但市場(chǎng)呈現(xiàn)一種“虛不受補(bǔ)”的狀態(tài)，投資者信心的建立、風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)仍需要一個(gè)過程。
2、后市觀點(diǎn)
展望后市，我們認(rèn)為市場(chǎng)總體仍將維持震蕩格局，沒有大幅調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。美債收益率雖然在OPEC+延長減產(chǎn)和美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期的助推下維持高位，但預(yù)計(jì)較難突破前期高點(diǎn)。7-8月數(shù)據(jù)顯示美國就業(yè)市場(chǎng)勞動(dòng)參與率上行，但職位空缺率下降，這表明供需正在加速回歸均衡，后續(xù)薪酬增速、消費(fèi)傾向和通脹壓力都可能進(jìn)一步回落，美國消費(fèi)服務(wù)端邊際下行的確定性仍較高。美國經(jīng)濟(jì)總體仍處于走弱趨勢(shì)中。此外，加息預(yù)期對(duì)A股形成的外部風(fēng)險(xiǎn)制約當(dāng)前也基本反應(yīng)到位，外資流出的幅度亦在逐步縮減，較難對(duì)A股風(fēng)險(xiǎn)偏好形成進(jìn)一步影響。
市場(chǎng)成交額已再次回落至近期低點(diǎn)，監(jiān)管層活躍資本市場(chǎng)措施有望再發(fā)力。周三證監(jiān)會(huì)召開會(huì)議，再次強(qiáng)調(diào)‘堅(jiān)決貫徹黨中央“要活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心”的重要部署’，此舉可以看出監(jiān)管對(duì)提振資本市場(chǎng)的決心。總體來看，綜合環(huán)境并無大風(fēng)險(xiǎn)，再結(jié)合當(dāng)下市場(chǎng)較低位位置，我們認(rèn)為投資者對(duì)后續(xù)無需悲觀。
