9月底以來，權(quán)益市場出現(xiàn)了明顯的升溫，而處于“股債蹺蹺板”另一端的債券市場，相應(yīng)地出現(xiàn)了調(diào)整。
資本市場總是有漲有跌，如同權(quán)益市場在本輪上漲之前也調(diào)整了相當(dāng)長時間一樣，一味地悲觀或樂觀并不可取。那么，在當(dāng)下的市場環(huán)境下，債基還有配置價值嗎？
答案是肯定的。
巴菲特的老師格雷厄姆曾經(jīng)說過，“哪怕再極端的投資者，哪怕股市表現(xiàn)再好，你也要至少持有25%的債券或固收類資產(chǎn)，永遠(yuǎn)要給自己留有余地。”
格雷厄姆給出的這個投資比例，可能在今天并不完全適用，但也提醒了我們，沒有只漲不跌的市場，不能因為一時的火熱行情就all in，而是要做好資產(chǎn)配置，盡量平滑整體的凈值波動，實現(xiàn)凈值的長期穩(wěn)健向上。
從近期的指數(shù)走勢來看，雖然權(quán)益市場的情緒整體向好，但波動率也加大了。債市與股市的相關(guān)性較低，在投資組合納入債基，可以降低整個組合的波動率。尤其對于風(fēng)險承受能力相對較低的投資者來說，配置部分債基，可以在參與股市行情的同時，也能以平和心態(tài)看待股市的短期調(diào)整。
往后看，債市的投資機會依然是不錯的。
短期而言，民生證券認(rèn)為，經(jīng)歷大幅調(diào)整后，債市已對后續(xù)或有的財政增量政策有所反應(yīng)，利率進(jìn)一步向上的幅度或有限，且在此期間，貨幣政策也將進(jìn)一步配合，在此情形下，債市各類資產(chǎn)性價比也將逐步顯現(xiàn)，部分品種或已進(jìn)入配置區(qū)間。
長期來看，隨著無風(fēng)險收益率持續(xù)下行，市場對優(yōu)質(zhì)債券標(biāo)的的需求增加，形成了“資產(chǎn)荒”。債基的底層資產(chǎn)以債券為主，整體確定性較高，票息收益相對穩(wěn)定，因此短期內(nèi)雖有顛簸，但仍有長期配置的邏輯，受到了銀行、險資在內(nèi)的穩(wěn)健型機構(gòu)的青睞。根據(jù)濟(jì)安金信《銀行理財行業(yè)發(fā)展報告(2024年上半年)》，截至今年6月末，銀行理財產(chǎn)品投資公募的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1.1萬億，其中超8成資產(chǎn)投向債基。
此外，債市雖也存在周期波動，但從過往看，調(diào)整之后往往會迎來修復(fù)?；厮葸^去十年，代表公募債券型基金整體走勢的萬得債券型基金指數(shù)的漲幅為35.99%，年化收益率達(dá)到3.58%，最大回撤2.79%，為投資者創(chuàng)造了比較不錯的長期回報。（數(shù)據(jù)來源wind，2015.10.8-2024.9.30，指數(shù)歷史業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)）
綜合而言，債基收益相對穩(wěn)定、波動相對較小、與權(quán)益資產(chǎn)相關(guān)性較低，是我們做資產(chǎn)配置的重要一環(huán)。因此，債市雖然短期內(nèi)仍有顛簸，但其長期配置的邏輯依然存在。近期債市波動，反而帶來了一個不錯的布局機會，能助力投資者積累更多份額，長期來看收獲更多。
風(fēng)險提示：本材料由萬家基金提供。證券市場價格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國家政策、市場變動、行業(yè)和個股業(yè)績變化、投資者風(fēng)險收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動，將對基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動的風(fēng)險。投資人購買基金時候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況，及時關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險等級及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機構(gòu)采取的風(fēng)險評級方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請投資者在購買基金時要根據(jù)各銷售機構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險等級因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險評級行為不改變基金的實質(zhì)性風(fēng)險收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運營時間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。