最近，我管理的多只產品披露了2024年第3季度報告，今天，就在這里和大家分享一下我的核心觀點。
回顧2024年三季度市場行情，9月中旬前市場延續(xù)跌勢、期間幾乎沒有反彈，紅利資產顯著跑贏市場；9月最后兩周隨著一行一局一會的重磅新聞發(fā)布會和政治局會議落地，市場開始快速上漲并顯著放量，期間順周期和兩創(chuàng)反彈顯著、紅利資產相對平穩(wěn)。
整個三季度最值得關注的自然是季末的兩場重要會議，我認為政策制定層對于經(jīng)濟形勢、房地產和資本市場幾個關鍵因素的認識和后續(xù)考慮發(fā)生了重要變化，困擾A股市場的一系列問題有望得到緩解，但需要清醒的認識到，預期扭轉發(fā)聲的可以很快，但基本面或政策都需要比較長的時間來按部就班改善落實，我認為長期對于A股應該樂觀起來，但中短期內預計市場將劇烈波動，在此過程中要積極尋找新的投資主線，但也要警惕市場過熱后帶來的短期回落。
展望后市，我認為在政策調整的初期不宜抱有過高的期望、同時也不應對政策力度過于苛求。目前政策力度和時間點受到內外部一系列因素的限制，但最高層觀點已經(jīng)產生了重大變化，我認為在這個階段態(tài)度轉變遠遠重要于具體的政策內容和力度大小，后續(xù)的方向是比較明確的。具體到配置層面，我認為今年經(jīng)濟基本面直接反轉不太可能，但最高層對市場定調發(fā)生變化的情況下市場會變得進一步活躍起來，此時順周期（包括白酒等可選消費品）等短期基本面對股價有較大的影響的品種可能不是好的選擇，而科技等長期空間比較大、短期股價主要受估值波動影響的品種可能相對收益，配置上除了AI這類基本面確定高景氣、估值橫向對比有優(yōu)勢的品種可以繼續(xù)作為底倉配置外，也要適當兼顧TMT等成長行業(yè)中一些邊際景氣向上或有持續(xù)政策催化的主題投資方向，而這一部分倉位在配置框架中將更多作為中短期的交易性倉位存在。
風險提示：本材料由萬家基金提供。證券市場價格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟因素、國家政策、市場變動、行業(yè)和個股業(yè)績變化、投資者風險收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動，將對基金的收益水平產生潛在波動的風險。投資人購買基金時候應詳細閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況，及時關注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產品風險等級及適當性匹配意見。由于各銷售機構采取的風險評級方法不同，導致適當性匹配意見可能不一致，提請投資者在購買基金時要根據(jù)各銷售機構的規(guī)則進行匹配檢驗。基金法律文件中關于基金風險收益特征與產品風險等級因參考因素不同而存在表述差異，風險評級行為不改變基金的實質性風險收益特征，投資者應結合自身投資目的、期限、風險偏好、風險承受能力審慎決策并承擔相應投資風險?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運營時間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金的過往業(yè)績不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，也不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鹩酗L險，投資需謹慎。