今年以來，具有高股息、低估值特點的紅利資產吸引了越來越多投資者的目光，公募基金持續(xù)發(fā)力布局紅利策略產品。站在當前時點來看，經歷較長一段時間的上漲后，紅利資產是否面臨調整壓力？未來是否還具備投資價值？在萬家中證紅利ETF基金經理楊坤看來，在當前溫和復蘇的背景下，紅利板塊雖然短期面臨一定回調，但長期來看仍是攻守兼?zhèn)涞倪x擇。
“無論是紅利板塊還是低估值高紅利相關行業(yè)，今年以來都獲得了非常明顯的相對收益。回顧過去一兩年行情，紅利板塊都是A股市場中極具投資價值的一類資產?！睏罾しQ。
對此，楊坤分析稱，從宏觀環(huán)境來看，過去幾年內外部不確定性因素相對較多，在風險偏好較低的背景下，高股息、低估值的銀行、煤炭等相關能持續(xù)產生現(xiàn)金流，本身又不貴的行業(yè)和個股，可能會起到避風港的作用。另外，從宏觀利率來看，高股息股票具有類債券的屬性，從歷史上來看，這類股票與國債利率走勢呈現(xiàn)明顯負相關，在過去幾件央行持續(xù)將本降息，國債利率持續(xù)下行的背景之下，股息率相較于國債收益率呈現(xiàn)出了非常明顯的優(yōu)勢和配置上的性價比。
“這也是近幾年投資者們青睞紅利資產的重要原因，一是風險偏好比較低，市場波動比較大；另外，在市場利率下行的背景本身有利于紅利資產的表現(xiàn)?！睏罾た偨Y稱。
此外，楊坤表示，從內在邏輯上來看，紅利策略的股息率指標本身是選股非常重要的選股指標?！拔覀兺顿Y大部分股票時，收益來源無非是企業(yè)真實利潤的增長和估值的波動，在市場風險偏好下行的時候，估值本身有可能呈現(xiàn)收縮的狀態(tài)，而在紅利類策略中，企業(yè)的利潤增長、現(xiàn)金回饋股東的能力相較于估值所占的比例更高，同時又疊加了其本身低估值的特點，估值收縮的幅度和波動空間不大。在這樣的維度之下，相較于估值波動更大、盈利相對不穩(wěn)健、現(xiàn)金流相對不充裕、抗風險能力相對弱的企業(yè)而言，紅利策略就有可能呈現(xiàn)出不錯的投資性價比?！?/span>
從長遠來看，楊坤認為，高股息選股本身就是非常有效的選股指標，一方面，公司標的方面，確實能夠很好地幫助基金經理篩選出盈利穩(wěn)健、愿意回饋股東、安全邊際高、估值又低的企業(yè)。
“長期來看，如果把視角放寬到海外市場，各個市場紅利類策略往往都表現(xiàn)出了非常不錯的長期有效性，當然我們可以看到，過去十年，中證紅利全收益指數(shù)相較于滬深300全收益指數(shù)的年化收益跑出非常明顯的超額，這都是源于它本身內在的投資邏輯，它能夠非常有效地選出一批便宜的好公司。”楊坤稱。
站在當前維度，楊坤表示，從估值水平來看，中證紅利指數(shù)最新的市盈率分位數(shù)處在歷史相對低位，股息率超過了5%，性價比很高，安全邊際非常高，相對于其他寬基指數(shù)，中證紅利指數(shù)即使在過去一兩年這樣的環(huán)境下也有非常不錯的收益，性價比處在嚴重低估的位置。
“在溫和復蘇的背景之下，紅利板塊本身具有順周期的特點，即使最近有所波動，短期面臨一些回調，但是我們認為紅利資產長期來看仍是攻守兼?zhèn)涞倪x擇?！睏罾しQ。