近期的資本市場出現(xiàn)了“股債蹺蹺板”效應(yīng)，股市的情緒有所回升，債市則開啟了“震蕩模式”。投資者不禁關(guān)心：債市為何震蕩，還值得中長期持有嗎？
債市為啥震蕩？
總的來看，近期債市調(diào)整的原因有3點(diǎn)：
首先，央行進(jìn)一步向市場提示后續(xù)可能存在的長端利率風(fēng)險，并指出：長期國債收益率將運(yùn)行在與長期經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期相匹配的合理區(qū)間內(nèi)。由于長期限債券對利率的波動較為敏感，因此市場擔(dān)心潛在的利率風(fēng)險，尤其對于長端和超長端的品種而言。
其次，“資產(chǎn)荒”是推動債市上行的一個重要邏輯，而5月份政府債、專項(xiàng)債的發(fā)行或會加快，可能會影響以前“供不應(yīng)求”的格局。
第三，債市與股市往往存在“蹺蹺板效應(yīng)”，近來權(quán)益市場的走勢向好，投資者情緒也有所回暖，資金“搬家”也在一定程度上影響了債市表現(xiàn)。
以上這些因素，給債市帶來了一定的不確定性。
后市趨勢如何？
債市的反轉(zhuǎn)往往與經(jīng)濟(jì)宏觀面有密切關(guān)系。當(dāng)前，基本面延續(xù)弱復(fù)蘇，支撐債市向好的長期因素并未發(fā)生明顯改變，債市行情依然是值得期待的。
此外，雖然政府債的供給有可能增加，但4月末央行通過公開市場凈投放4380億元，體現(xiàn)了對流動性的呵護(hù)之意，后續(xù)可能繼續(xù)通過降準(zhǔn)釋放資金配合，因此債市依然有望“穩(wěn)住”。
而中長期來看，金融機(jī)構(gòu)“資產(chǎn)荒”的現(xiàn)象仍然存在，追求穩(wěn)健收益的機(jī)構(gòu)持續(xù)購買債券，形成了“托底”的效果。
浙商證券固收首席分析師覃漢亦判斷，從曲線各期限輪動的角度看，若后續(xù)降準(zhǔn)或降息打開短端空間，或可重新關(guān)注30年期國債配置價值凸顯后的進(jìn)場機(jī)會。
債基具有中長期配置價值
拉長視線看，債券資產(chǎn)的“含金量”還是可觀的。以表征債市整體走勢的中證全債指數(shù)（H11001）為例，過去十年間，該指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)49.92%，最大回撤-3.97%，歷史表現(xiàn)還是不俗的。（數(shù)據(jù)來源：wind，2015.5.16-2024.5.15）
由此可見，債券類資產(chǎn)的長期收益較為可期；此外，債券的整體波動較小，有助于平滑組合風(fēng)險，提升持有體驗(yàn)。
以萬家信用恒利為例，這只基金作為市場上較受關(guān)注的一只債基，以高等級信用債作為核心配置，同時根據(jù)政策預(yù)期和利率水平的變化，積極調(diào)整久期和杠桿水平，追求低波動的穩(wěn)健收益，助力投資者穿越市場起伏。
寫在最后：債市調(diào)整至今，逐漸迎來布局的機(jī)會。中長期看，債基的配置凸顯，能助力投資者穿越市場起伏。小伙伴們不妨以更長遠(yuǎn)的視角看待債基的價值，以期在調(diào)整期冷靜應(yīng)對，在回升期收獲更多！
風(fēng)險提示：本材料由萬家基金提供。證券市場價格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國家政策、市場變動、行業(yè)和個股業(yè)績變化、投資者風(fēng)險收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動，將對基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動的風(fēng)險。投資人購買基金時候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況，及時關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險等級及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險評級方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請投資者在購買基金時要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險等級因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險評級行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險。基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運(yùn)營時間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。