最近，各家基金開始陸續(xù)披露2024年第4季度報告，從中可以看到基金經(jīng)理的相關(guān)總結(jié)和市場展望，小伙伴們對于感興趣的基金可以多關(guān)注一下，對自身投資或許也會有些幫助。
由我管理的多只產(chǎn)品也已經(jīng)披露了2024年第4季度報告，今天，就在這里和大家分享一下我的核心觀點。
回顧2024年四季度市場行情，國慶節(jié)后市場高開快速回落，普漲行情結(jié)束進入分化階段。整個四季度前半以中小市值和題材成長風(fēng)格為主導(dǎo)、AI、機器人、偏口紅經(jīng)濟的消費方向均有所表現(xiàn)；12月中旬開始中小市值持續(xù)調(diào)整、低波紅利走強；受四季度資金面影響，四季度機構(gòu)重倉股持續(xù)跑輸非機構(gòu)重倉股。
自2024年三季度末以來，市場進入“強預(yù)期、弱現(xiàn)實”的狀態(tài)，但四季度的兩場重要會議定調(diào)相比三季度末的重要會議未有進一步強化，年末的降準(zhǔn)降息預(yù)期也紛紛落空。隨著時間推移，市場開始擔(dān)心之前超預(yù)期的政策力度開始往回收，市場逐漸回落到類似上半年“弱預(yù)期、弱現(xiàn)實”的泥淖中。隨著新國九條將于2025年元旦后正式實行、監(jiān)管持續(xù)引導(dǎo)投資者避免“炒小炒差”，由活躍資金主導(dǎo)的小微市值主題股賺錢效應(yīng)顯著回落，而白馬股風(fēng)格由于主動權(quán)益產(chǎn)品的持續(xù)贖回壓力和投資者對基本面的審慎而無法產(chǎn)生持續(xù)行情，市場交易活躍度和賺錢效應(yīng)整體下降，低波紅利方向成為存量參與者不得不選擇的避險方向。
在2024年三季報中我曾經(jīng)說過，不宜過于苛求短期政策力度和效果，但最高層的態(tài)度和觀點已經(jīng)發(fā)生顯著變化，事后來看，市場情緒在四季度經(jīng)歷了從極度亢奮到消極的巨大波動，我認(rèn)為季初的過度樂觀和當(dāng)下的悲觀都是偏離政策調(diào)整的路線和節(jié)奏的，后續(xù)大概率會通過一系列情緒波動收斂到與政策路線比較接近的狀態(tài)。
展望后市，我認(rèn)為2025年上半年A股的最大不確定因素來自于國內(nèi)政策的發(fā)力方向和力度，在政策明確給出右側(cè)信號之前可能市場以主題投資為主的特征難以改變，對于主動權(quán)益基金而言投資難度仍然較大，仍然需要一定程度的市值下沉和交易靈活度提升。就中長期配置方向而言，我認(rèn)為2025年、特別是上半年的重點依然是科技成長，科技中重點配置方向主要包括產(chǎn)業(yè)趨勢確定度高的AI和代表泛自主可控邏輯的半導(dǎo)體先進代工、先進封裝和先進設(shè)備等。
