近日，各家基金開始陸續(xù)披露2025年第一季度報告，從中可以看到基金經(jīng)理對過往的總結(jié)，以及接下來的市場展望，大家對于感興趣的基金不妨多多關(guān)注一下。
最近，我所管理的多只基金產(chǎn)品也披露了2025年一季報。我在萬家滬深300指數(shù)增強一季報中寫到：2025 年一季度，A 股市場整體呈現(xiàn)窄幅震蕩行情。春節(jié)前，A 股市場在海外政策不確定性下震蕩下行；春節(jié)之后至 3 月中旬，以 Deepseek 引領(lǐng) TMT 板塊走出“中國資產(chǎn)價值重估”行情，再加上以及人民幣匯率相對穩(wěn)定，民營經(jīng)濟座談會等會議釋放出的政策向好預(yù)期，中小盤科技成長風(fēng)格表現(xiàn)強勢，呈現(xiàn)典型的春季躁動行情；進入 3 月下旬，市場沖高回落，市場成交量有所下降。
展望后市，當前美國對貿(mào)易伙伴征收所謂的“對等關(guān)稅”措施，全球權(quán)益市場反應(yīng)劇烈，短期關(guān)稅政策的不確定性，以及全球市場波動的傳染性，對中國資產(chǎn)可能帶來波動，但預(yù)計影響程度低于其他主要市場，中國資產(chǎn)短期相比全球股市具備韌性。中期而言，地緣敘事和科技敘事的轉(zhuǎn)變改善市場預(yù)期，促進全球資金再布局，疊加中國市場的估值優(yōu)勢，政策應(yīng)對空間大并有望積極發(fā)力。從中長期來看，在經(jīng)歷 2024 年 924 行情、2025 年 2-3 月份的春季躁動行情后，投資者預(yù)期已經(jīng)明顯扭轉(zhuǎn)，穩(wěn)經(jīng)濟政策逐步出臺，增量資金將等待合適位置入場，這決定市場即使調(diào)整，空間也可能相對有限。
政策層面，2025 年中央及地方“兩會”將擴內(nèi)需、促消費放在了首要位置，內(nèi)需將成為應(yīng)對內(nèi)部低通脹和外部不確定性的核心抓手；其次，央行也強調(diào)要實施好適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息。因此中長期來看，中國資產(chǎn)價值重估行情有望延續(xù)。
風(fēng)險提示：證券市場因受宏觀經(jīng)濟等因素影響而引起波動，將引起基金收益水平發(fā)生波動的潛在風(fēng)險。投資人購買基金時候應(yīng)詳細閱讀該基金的基金合同、招募說明書、風(fēng)險揭示書等法律文件，了解基金基本情況?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險等級因參考因素不同而存在表述差異，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險。在代銷機構(gòu)認購時，應(yīng)以代銷機構(gòu)的風(fēng)險評級規(guī)則為準?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運營時間短，不能反映股市發(fā)展所有階段?；鹜顿Y需謹慎。基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。