2007-11-13
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景順長(zhǎng)城：
優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌始終是中流砥柱
雖然上周市場(chǎng)出現(xiàn)大幅度調(diào)整，但景順長(zhǎng)城基金認(rèn)為市場(chǎng)仍處于牛市之中，目前的調(diào)整主要來(lái)自于管理層對(duì)證券市場(chǎng)的調(diào)控，資金來(lái)源與股票供應(yīng)的失衡現(xiàn)狀，亦加深了大盤(pán)縮量調(diào)整的程度。
近兩個(gè)月停批新基金發(fā)行及開(kāi)戶(hù)數(shù)驟降，導(dǎo)致場(chǎng)外資金流入量大幅縮減。境外績(jī)優(yōu)股回歸與國(guó)內(nèi)績(jī)優(yōu)企業(yè)上市，大小非解禁等大大增加了有效供應(yīng)。另周邊股市的跳水也在一定程度上拖累了大盤(pán)。景順長(zhǎng)城認(rèn)為今后市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)化將進(jìn)一步加強(qiáng)，優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股將始終作為市場(chǎng)的中流砥柱，領(lǐng)漲市場(chǎng)。
景順長(zhǎng)城基金仍然堅(jiān)持前期的投資策略，主要配置在成長(zhǎng)性好、估值相對(duì)便宜的板塊，堅(jiān)持核心投資在金融、鋼鐵、地產(chǎn)、消費(fèi)及優(yōu)質(zhì)的制造業(yè)。
國(guó)投瑞銀：
均衡配置 控制風(fēng)險(xiǎn)
近期A股市場(chǎng)的大幅下跌，國(guó)投瑞銀基金認(rèn)為主要來(lái)源于三個(gè)方面的壓力：一是估值調(diào)整的內(nèi)在壓力。這一點(diǎn)上，國(guó)投瑞銀一直在提示估值風(fēng)險(xiǎn)的存在。二是國(guó)內(nèi)政策影響。今年以來(lái)加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的累計(jì)效果開(kāi)始顯現(xiàn)。上周末央行宣布再次上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)至 13.5%，這是今年以來(lái)第9次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，意在加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理，抑制貨幣信貸的過(guò)快增長(zhǎng)。同時(shí)，資金面上的影響也比較直接。
在市場(chǎng)走弱的過(guò)程中，基金需進(jìn)一步審視中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的增長(zhǎng)動(dòng)力和增長(zhǎng)效果。因?yàn)橛绊懯袌?chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)的核心因素依然是經(jīng)濟(jì)的基本面。國(guó)投瑞銀將會(huì)從中長(zhǎng)期的投資視野出發(fā)，繼續(xù)保持均衡配置的策略，關(guān)注人民幣升值、央企整合、大藍(lán)籌回歸等趨勢(shì)性投資主題。
諾安基金：
當(dāng)前仍應(yīng)保持謹(jǐn)慎
諾安基金認(rèn)為，政策面上，一方面是管理層多位重要人物發(fā)表講話，加大了投資者對(duì)進(jìn)一步調(diào)控的擔(dān)憂；另一方面管理層對(duì)基金的募集規(guī)模及投資行為進(jìn)行了嚴(yán)格的限制，使得市場(chǎng)的供求關(guān)系出現(xiàn)部分變化。
央行在最新的《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中預(yù)計(jì)今年GDP 增長(zhǎng)率將超過(guò)11%，CPI 漲幅在4.5%左右，并提出要加強(qiáng)利率匯率政策配合，穩(wěn)定通脹預(yù)期。周末央行宣布再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率到歷史新高的13.5%，表明管理層進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)銀行體系流動(dòng)性管理的態(tài)度，市場(chǎng)預(yù)期年內(nèi)仍有緊縮流動(dòng)性的措施?？梢钥闯觯捌诮Y(jié)構(gòu)性分化正轉(zhuǎn)化為整體性的調(diào)整格局，對(duì)于目前出現(xiàn)的調(diào)整行情，投資者仍需關(guān)注倉(cāng)位水平，控制風(fēng)險(xiǎn)并保持謹(jǐn)慎的態(tài)度。
博時(shí)基金：
目前估值尚在可接受范圍
博時(shí)基金發(fā)布的第四季度投資策略報(bào)告認(rèn)為，如果說(shuō)2006年以來(lái)的市場(chǎng)上漲反映了宏觀層面的“中國(guó)崛起”，則現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了從微觀企業(yè)層面做大做強(qiáng)中國(guó)的階段，即“中國(guó)50”的出現(xiàn)。
博時(shí)基金認(rèn)為，中國(guó)這幾年充分展示了一個(gè)大國(guó)崛起的氣勢(shì)，但更多地表現(xiàn)在宏觀層面，諸如GDP的增長(zhǎng)等。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，一國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力能否持續(xù)更多地取決于微觀企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，因此做大做強(qiáng)微觀企業(yè)，塑造世界一流公司，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)微觀層面的大國(guó)崛起成了中國(guó)政府和企業(yè)努力追求的目標(biāo)。國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的活躍為這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供了最佳平臺(tái)。利用資本市場(chǎng)進(jìn)行重組整合以及資源的重新配置變得順理成章，而這之中最重要的就是央企的重組。
博時(shí)基金認(rèn)為中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力不會(huì)因?yàn)楹?jiǎn)單的成本上升而削弱，中國(guó)各方面的產(chǎn)業(yè)升級(jí)都在有序進(jìn)行，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)硬著陸，“中國(guó)崛起”的故事仍將繼續(xù)演繹，而這最終都會(huì)在微觀企業(yè)層面得到反映。
博時(shí)基金認(rèn)為，中國(guó)今后的產(chǎn)業(yè)變化方向是更多地向內(nèi)需升級(jí)產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)，特別是金融業(yè)轉(zhuǎn)移，同時(shí)在主要大規(guī)模制造行業(yè)中催生一批有世界級(jí)競(jìng)爭(zhēng)力的大企業(yè)。
雖然從全球范圍看A股估值較貴，但博時(shí)基金認(rèn)為這一情況本身具有它的合理性。新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)在總量上已經(jīng)不再是過(guò)去脆弱的小國(guó)經(jīng)濟(jì)，并且整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的健康程度與活力也與過(guò)往不可同日而語(yǔ)。更重要的是，新興市場(chǎng)現(xiàn)在已經(jīng)成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力量，并且是全球生產(chǎn)率提升的動(dòng)力所在。
雖然目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，但新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)依然保持了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。增持新興市場(chǎng)股票已經(jīng)成為大量海外資金的共識(shí)，而這里面中國(guó)無(wú)疑是最重要的標(biāo)的。雖然事后看，目前對(duì)新興市場(chǎng)的期望可能過(guò)高，但就事前來(lái)說(shuō)，泡沫所能達(dá)到的程度往往會(huì)出乎理性投資者的意料。并且相對(duì)于過(guò)往的泡沫來(lái)說(shuō)，中國(guó)A股市場(chǎng)目前的估值水平尚在可接受的范圍。
在行業(yè)方面，博時(shí)基金繼續(xù)青睞資源和金融類(lèi)個(gè)股，因?yàn)樗麄兡茏畲蟪潭仁芤嬗谥袊?guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，而央企的重組整合、做大做強(qiáng)也將繼續(xù)是一個(gè)長(zhǎng)期的重要投資主題。
優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌始終是中流砥柱
雖然上周市場(chǎng)出現(xiàn)大幅度調(diào)整，但景順長(zhǎng)城基金認(rèn)為市場(chǎng)仍處于牛市之中，目前的調(diào)整主要來(lái)自于管理層對(duì)證券市場(chǎng)的調(diào)控，資金來(lái)源與股票供應(yīng)的失衡現(xiàn)狀，亦加深了大盤(pán)縮量調(diào)整的程度。
近兩個(gè)月停批新基金發(fā)行及開(kāi)戶(hù)數(shù)驟降，導(dǎo)致場(chǎng)外資金流入量大幅縮減。境外績(jī)優(yōu)股回歸與國(guó)內(nèi)績(jī)優(yōu)企業(yè)上市，大小非解禁等大大增加了有效供應(yīng)。另周邊股市的跳水也在一定程度上拖累了大盤(pán)。景順長(zhǎng)城認(rèn)為今后市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)化將進(jìn)一步加強(qiáng)，優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股將始終作為市場(chǎng)的中流砥柱，領(lǐng)漲市場(chǎng)。
景順長(zhǎng)城基金仍然堅(jiān)持前期的投資策略，主要配置在成長(zhǎng)性好、估值相對(duì)便宜的板塊，堅(jiān)持核心投資在金融、鋼鐵、地產(chǎn)、消費(fèi)及優(yōu)質(zhì)的制造業(yè)。
國(guó)投瑞銀：
均衡配置 控制風(fēng)險(xiǎn)
近期A股市場(chǎng)的大幅下跌，國(guó)投瑞銀基金認(rèn)為主要來(lái)源于三個(gè)方面的壓力：一是估值調(diào)整的內(nèi)在壓力。這一點(diǎn)上，國(guó)投瑞銀一直在提示估值風(fēng)險(xiǎn)的存在。二是國(guó)內(nèi)政策影響。今年以來(lái)加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的累計(jì)效果開(kāi)始顯現(xiàn)。上周末央行宣布再次上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)至 13.5%，這是今年以來(lái)第9次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，意在加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理，抑制貨幣信貸的過(guò)快增長(zhǎng)。同時(shí)，資金面上的影響也比較直接。
在市場(chǎng)走弱的過(guò)程中，基金需進(jìn)一步審視中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的增長(zhǎng)動(dòng)力和增長(zhǎng)效果。因?yàn)橛绊懯袌?chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)的核心因素依然是經(jīng)濟(jì)的基本面。國(guó)投瑞銀將會(huì)從中長(zhǎng)期的投資視野出發(fā)，繼續(xù)保持均衡配置的策略，關(guān)注人民幣升值、央企整合、大藍(lán)籌回歸等趨勢(shì)性投資主題。
諾安基金：
當(dāng)前仍應(yīng)保持謹(jǐn)慎
諾安基金認(rèn)為，政策面上，一方面是管理層多位重要人物發(fā)表講話，加大了投資者對(duì)進(jìn)一步調(diào)控的擔(dān)憂；另一方面管理層對(duì)基金的募集規(guī)模及投資行為進(jìn)行了嚴(yán)格的限制，使得市場(chǎng)的供求關(guān)系出現(xiàn)部分變化。
央行在最新的《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中預(yù)計(jì)今年GDP 增長(zhǎng)率將超過(guò)11%，CPI 漲幅在4.5%左右，并提出要加強(qiáng)利率匯率政策配合，穩(wěn)定通脹預(yù)期。周末央行宣布再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率到歷史新高的13.5%，表明管理層進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)銀行體系流動(dòng)性管理的態(tài)度，市場(chǎng)預(yù)期年內(nèi)仍有緊縮流動(dòng)性的措施?？梢钥闯觯捌诮Y(jié)構(gòu)性分化正轉(zhuǎn)化為整體性的調(diào)整格局，對(duì)于目前出現(xiàn)的調(diào)整行情，投資者仍需關(guān)注倉(cāng)位水平，控制風(fēng)險(xiǎn)并保持謹(jǐn)慎的態(tài)度。
博時(shí)基金：
目前估值尚在可接受范圍
博時(shí)基金發(fā)布的第四季度投資策略報(bào)告認(rèn)為，如果說(shuō)2006年以來(lái)的市場(chǎng)上漲反映了宏觀層面的“中國(guó)崛起”，則現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入了從微觀企業(yè)層面做大做強(qiáng)中國(guó)的階段，即“中國(guó)50”的出現(xiàn)。
博時(shí)基金認(rèn)為，中國(guó)這幾年充分展示了一個(gè)大國(guó)崛起的氣勢(shì)，但更多地表現(xiàn)在宏觀層面，諸如GDP的增長(zhǎng)等。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，一國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力能否持續(xù)更多地取決于微觀企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，因此做大做強(qiáng)微觀企業(yè)，塑造世界一流公司，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)微觀層面的大國(guó)崛起成了中國(guó)政府和企業(yè)努力追求的目標(biāo)。國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的活躍為這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供了最佳平臺(tái)。利用資本市場(chǎng)進(jìn)行重組整合以及資源的重新配置變得順理成章，而這之中最重要的就是央企的重組。
博時(shí)基金認(rèn)為中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力不會(huì)因?yàn)楹?jiǎn)單的成本上升而削弱，中國(guó)各方面的產(chǎn)業(yè)升級(jí)都在有序進(jìn)行，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)硬著陸，“中國(guó)崛起”的故事仍將繼續(xù)演繹，而這最終都會(huì)在微觀企業(yè)層面得到反映。
博時(shí)基金認(rèn)為，中國(guó)今后的產(chǎn)業(yè)變化方向是更多地向內(nèi)需升級(jí)產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)，特別是金融業(yè)轉(zhuǎn)移，同時(shí)在主要大規(guī)模制造行業(yè)中催生一批有世界級(jí)競(jìng)爭(zhēng)力的大企業(yè)。
雖然從全球范圍看A股估值較貴，但博時(shí)基金認(rèn)為這一情況本身具有它的合理性。新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)在總量上已經(jīng)不再是過(guò)去脆弱的小國(guó)經(jīng)濟(jì)，并且整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的健康程度與活力也與過(guò)往不可同日而語(yǔ)。更重要的是，新興市場(chǎng)現(xiàn)在已經(jīng)成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力量，并且是全球生產(chǎn)率提升的動(dòng)力所在。
雖然目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，但新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)依然保持了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。增持新興市場(chǎng)股票已經(jīng)成為大量海外資金的共識(shí)，而這里面中國(guó)無(wú)疑是最重要的標(biāo)的。雖然事后看，目前對(duì)新興市場(chǎng)的期望可能過(guò)高，但就事前來(lái)說(shuō)，泡沫所能達(dá)到的程度往往會(huì)出乎理性投資者的意料。并且相對(duì)于過(guò)往的泡沫來(lái)說(shuō)，中國(guó)A股市場(chǎng)目前的估值水平尚在可接受的范圍。
在行業(yè)方面，博時(shí)基金繼續(xù)青睞資源和金融類(lèi)個(gè)股，因?yàn)樗麄兡茏畲蟪潭仁芤嬗谥袊?guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，而央企的重組整合、做大做強(qiáng)也將繼續(xù)是一個(gè)長(zhǎng)期的重要投資主題。